WTI 维持在每桶70美元以下，交易员在持续存在霍尔木兹海峡风险的情况下，已将中东供应增加与出口逐步恢复计入价格。西德州中质原油（WTI）周五下跌3.25%至约69.05美元，此前一度触及68.48美元，为2月下旬以来最低水平；随着市场倾向于认为在与伊朗相关冲突引发的扰动后，全球供应将出现反弹，WTI周线跌势进一步扩大。
市场认为霍尔木兹海峡的原油运输正在改善：卡塔尔能源（QatarEnergy）自冲突爆发以来首次发布7—8月原油招标；沙特阿美在中断数月后恢复拉斯坦努拉（Ras Tanura）装船；同时伊拉克、科威特与阿布扎比也增加了额外供应。美国能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）表示，油轮通行量已接近冲突前水平，周三约有2,000万桶通过，并补充称委内瑞拉产量正在快速上升。德国商业银行（Commerzbank）指出航运尚未完全恢复正常，并称美国原油、汽油与馏分油合计库存较季节性均值低约7%；荷兰合作银行（Rabobank）则提及阿曼外海发生袭击事件，尽管市场预期美伊谅解备忘录仍将维持。
市场共识与供应风险
在WTI原油维持每桶70美元以下之际，我们认为市场对中东供应顺利恢复过于自信。目前价格反映的是一种过度乐观的共识，忽视了重要的潜在风险。这为押注价格可能反弹的衍生品交易员提供了具吸引力的布局。
美国能源信息署（EIA）于2026年6月24日发布的最新报告显示，原油库存意外减少210万桶，令市场进一步趋紧。美国商业原油库存目前约为4.48亿桶，较6月下旬的五年均值低近8%。在缓冲偏薄的情况下，油价对全球供应流出现任何真实或预期中的扰动都将高度敏感。
布局波动与潜在价格飙升
在上述背景下，我们认为WTI期权的隐含波动率处于偏低且具吸引力的水平，CBOE原油波动率指数（OVX）徘徊在约28附近。这意味着市场尚未充分计入霍尔木兹海峡脆弱的安全局势，以及供应回归可能慢于预期的风险。因此，我们正通过买入8月与9月看涨期权（call options）来布局潜在的油价上行，以把握市场情绪转向的机会。
历史经验显示，类似2019年沙特石油设施遇袭等事件，往往会在供应链受威胁时迅速引发价格飙升。我们将密切关注每周库存报告以及来自波斯湾的任何航运警报。任何迹象显示供应恢复速度不如预期，都可能成为推动油价快速上冲的强力催化剂。
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