美元指数（DXY）在测试接近101.75后回落至约101.45，尽管美国数据连续表现稳健。第一季度GDP年化增速被上修至2.1%，高于市场共识的1.6%；个人支出与个人收入均增长0.7%。核心资本财订单增加1.6%，每周初请失业金人数降至21.5万人，优于预估的22.5万人。不过，通胀并未出现加速迹象：核心PCE录得环比0.3%、同比3.4%，符合预期，促使交易员下调9月加息的概率。
政策定价仍受美联储影响：在利率维持于3.75%后，美联储依旧倾向压制通胀，市场继续计入年内至少再加息一次。随着美伊和平框架维持，油价回落至冲突前水平附近，通胀推力受抑。技术面上，DXY仍高于50周期与200周期EMA（高99区间），日线随机RSI接近70；周四回调守住约101.30的支撑。阻力位在101.75–101.80，进一步上看102.00；支撑位包括101.00及高99区间。
韧性但缺乏延续动能
美元指数本周看似具备上行条件，却未能有效延续涨势。即便近期数据反映美国经济韧性仍强于欧洲，DXY仍在105.50阻力位附近停滞。市场不愿进一步推高的表现，本身比消息面更具指引性。
从数据表面来看，持续的强势理应支撑美元：2026年第一季度GDP增速被小幅上修至1.8%。然而，最新核心PCE通胀读数降温至2.9%，削弱了美联储推迟宽松周期的迫切性。这一“符合预期”的通胀结果，并非足以推动美元再上一个台阶的鹰派意外。
这并不改变更大的框架：美联储今年稍后有望从当前4.5%的利率水平开始降息。市场已完全计入年内至少一次25个基点的降息预期，这一叙事数月来持续压制美元强势。若美元要突破区间，需要出现显著的通胀惊吓，迫使交易员撤销对降息的押注。
在稳健增长数据下仍走弱的市场表现，说明多头信心不强。我们认为这更像宽幅整理区间中的停顿，而非新一轮下行趋势的起点。欧洲央行更偏鸽的立场仍在美元回调时提供一定底部支撑。
应对区间震荡的策略选择
我们认为当前环境不适合追逐新高，因此可考虑在DXY 106.00以上卖出虚值看涨期权。该衍生品策略可在美元维持区间震荡时收取权利金；任何向106.00行权价靠拢的反弹，都可视为加码这些卖出看涨仓位的机会。
初步支撑位可参考50日均线附近约104.80。下一个主要催化剂将是即将公布的非农就业报告。若就业数据意外疲弱，可能加速市场对降息的预期，并成为触发“明确向下突破”的导火线。
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