美国国务卿马尔科·鲁比奥表示，美国反对伊朗在霍尔木兹海峡附近征收通行费的任何举动，并称这一咽喉要道不属于任何主权国家。该海峡输送约占全球能源供应的20%，鲁比奥将征收通行费的提议形容为可能开创先例，同时强调华盛顿正与伊朗推进协议进程，但不会不计代价达成协议。他补充说，任何结果都不应违背美国盟友与伙伴的利益。
油市几乎没有即时反应。WTI在69.50美元附近走低，接近中东战争前的水平，尽管市场注意力仍聚焦航运风险与政策讯号。WTI（西德州中质原油）是美国出产的轻质低硫原油基准，通过库欣（Cushing）枢纽进行交割；其价格受供需、美元走势以及OPEC决策驱动。API与EIA公布的库存数据也会带动价格波动；两者读数通常接近，约有75%的时间差异落在彼此1%以内。OPEC由12个国家组成，而OPEC+则在此基础上再加上10个非OPEC成员国。
地缘政治紧张与市场反应的对比
我们观察到地缘政治言论与当前市场定价之间存在显著脱节。尽管美国官员对伊朗在霍尔木兹海峡的潜在行动采取强硬立场，但WTI在69.50美元附近的价格反映出市场的自满情绪。我们将其视为机会，因为供应冲击的风险正被严重低估。
霍尔木兹海峡是全球最关键的石油咽喉要道。EIA在2026年初的最新数据显示，每天约有接近2100万桶原油经由该海峡运输，约占全球原油总供应的20%。任何形式的干扰——从实施通行费到军事升级——都将立即造成严重的供应缺口。
市场波动与策略部署
当前市场波动率异常偏低，CBOE原油波动率指数（OVX）徘徊在32附近，显示市场处于平静状态，但我们认为这难以持续。在这种环境下，买入WTI或布伦特期货的长天期看涨期权，是一项具吸引力的策略，可用相对低成本布局：一旦未来数周紧张局势升级，将具备可观的上行潜力。
回看2019年9月针对沙特油气设施的袭击事件，可作为历史参照。该事件从市场抽离的原油量远低于霍尔木兹海峡若遭关闭所造成的影响，却仍在单一交易日推动油价飙升逾14%。当前围绕伊朗的局势，价格反应可能更为剧烈。
进一步强化我们判断的是OPEC+的最新立场：其在上次会议确认，将把产量配额维持至2026年第三季度。这限制了可用于抵消海峡突发供应损失的闲置产能。因此，一旦出现干扰，冲击将更为尖锐且持续更久。
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