德国Ifo商业景气指数6月小幅回升至85.6（前值85.0），上升动力主要来自对当前经营状况的评估转为更稳健；尽管中东紧张局势缓和，企业预期仅略有改善。不过，该指数仅收复此前因伊朗战争引发下跌的一小部分，整体水平仍偏低，显示“预期”仍是主要掣肘。
这项调查发布之际，市场预期更高的能源价格可能令德国第二季度GDP至多持平，亦不排除轻微萎缩。若中东停火得以维持，7月预期分项或有望走强。即便如此，6月读数也被视为一项早期信号：经济活动或在2026年下半年重新获得动能，在伊朗战争相关扰动过后，使经济回到温和复苏轨道。
短期谨慎：经济前景偏弱下的不确定性
基于6月Ifo商业景气指数，我们对德国市场短期仍保持不确定性的判断。指数虽小幅升至85.6，但主要由“当前状况”改善所带动，而非“未来预期”；后者仍处低位。这意味着德国股市（如DAX指数）短期内出现显著反弹的可能性不高。
在当前宏观背景下，偏弱前景并不意外。我们预计官方二季度GDP数据将确认轻微萎缩，因为近期中东紧张局势推升能源成本，进而压制工业生产。举例而言，最新数据显示德国工厂订单上月意外下滑，凸显制造业持续承压。
未来数周，我们认为防御性策略具备价值。我们考虑买入DAX指数的看跌期权，或买入追踪德国工业板块的交易所交易基金（ETF）之看跌期权，以对冲即将公布、偏弱的二季度经济数据可能带来的下行风险。
为复苏布局，同时应对高波动
不过，展望下半年，若地缘政治紧张局势继续降温，市场或出现反弹机会。为此，我们关注期限更长、到期日为2026年9月或12月的看涨期权，以较低成本捕捉若预期中的经济复苏加速所带来的潜在上行。
关键变量仍是地缘政治稳定性，这使市场呈现二元化情景并令波动率维持高位。德国波动率指数VDAX-NEW目前在17附近交易，反映市场紧张情绪。因此，我们也认为，能够从较大价格波动中获利的期权策略（例如在DAX上建立长跨式策略 long straddle）可能更为有效。
立即开始交易 — 点击这里创建您的 VT Markets 真实账户。
