周三金价连续第二个交易日走低，因美元指数（DXY）攀升至约102.00附近的13个月高位。XAU/USD跌破4,100并在4,061美元左右交易，市场关注年内低点4,023美元以及4,000美元心理关口的再度测试。此番走势源于市场预期美联储（Fed）可能在今年稍晚加息，从而推升美国收益率并支撑美元；与此同时，由科技股领跌的全球股市回调也进一步巩固了美元需求。
技术面上，空头正施压127.2%斐波那契扩展位4,055点位；4小时相对强弱指数（RSI，14）接近超卖区间，而移动平均收敛散度（MACD）仍处于负值。若进一步下破，支撑依序看向4,000美元以及161.8%扩展位3,964美元；上方阻力则位于周二高点约4,145美元与周一高点约4,220美元，之后是自3月初以来的下降趋势线，约在4,355美元。另据世界黄金协会（World Gold Council）数据，2022年各国央行向储备增持1,136吨黄金，价值约700亿美元。
看跌前景与交易战术
鉴于美元持续强势以及美联储释放偏鹰派信号，我们认为短期内金价“阻力最小的路径”仍偏向下行。未来数周应以测试4,000美元心理关口为主要情境进行布局。技术动能亦支持该看跌观点，关键指标尚未显示金属已处于明显超卖状态。
我们的核心策略应是买入看跌期权（put），行权价设在年内低点4,023美元或更低。我们重点关注7月与8月到期，以捕捉上述预期行情。该做法可在杠杆框架下更清晰地押注价格进一步走弱，目标指向3,964美元支撑位。
市场背景与波动率策略
当前市场环境令人格外联想到2022-2023年期间：当时美联储激进加息将DXY推至20年高位，并在初期对金价形成压力。如今类似的结构再次出现，期货市场已计入今年至少再加息两次。尽管如此，央行仍持续强势买入；世界黄金协会指出，2026年第一季度央行增持超过228吨，为价格提供一定“底部支撑”。
不过，伴随AI板块抛售与地缘政治紧张局势延续，需防范波动率突然飙升。为把握这种不确定性，可考虑买入跨式期权（straddle），在价格向任一方向出现显著波动时受益。若市场恐慌情绪真正升温，黄金与美元的避险相关性也可能快速反转。
若希望更清晰地限定风险，可运用熊市看跌价差（bear put spread）以降低入场成本：例如买入接近现价、行权价4,050美元的看跌期权，同时卖出行权价设在目标位附近（如4,000美元）的看跌期权。该战术会限制潜在收益，但能减少权利金支出，并明确最大风险敞口。
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