NZD/USD 连续第六个交易日延续跌势，周三欧洲早盘交投于 0.5655 附近。此前美联储释放偏鹰信号，推动美元走强。联邦公开市场委员会（FOMC）在 6 月议息会议上维持基准隔夜利率于 3.5%–3.75% 区间不变；这是唐纳德·特朗普提名凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席后的首次利率决议。沃什重申将通胀拉回 2% 的目标；CME FedWatch 显示，市场对 12 月加息的定价概率接近 86.1%，高于上周会议前的 61%。市场焦点现转向周四公布的美国 5 月个人消费支出（PCE）数据。
纽元也持续承压，徘徊在 2025 年 11 月下旬以来的最低水平附近；地缘紧张局势支撑美元走强。特朗普称伊朗已同意让国际原子能机构（IAEA）核查人员重返当地，但伊朗官员表示尚未设定任何时间表，且核议题谈判尚未启动。另一方面，伊朗首席谈判代表表示，霍尔木兹海峡“将永远无法回到战前状态”，伊朗将保留对该水道的控制权，使纽元对美伊关系前景的任何变化都更为敏感。
美联储政策、利率预期与美元走强主线
鉴于 NZD/USD 持续承压，我们认为该货币对短期内的弱势仍可能延续。核心驱动来自强势美元：美联储偏鹰立场推升美元，市场目前已高度押注年底前加息，料将继续为美元提供支撑。
目前 12 月美联储加息概率已升至 86% 以上，大幅跳升并巩固美国的利率优势。从历史经验看，当加息预期如此“扎实”时，美元指数（DXY）往往呈上行趋势；例如在 2022 年紧缩周期中，DXY 一度升至 20 年高位。我们预计类似模式可能重演，从而对 NZD/USD 构成显著逆风。
本周四公布的美国 PCE 数据将是验证上述判断的关键节点。近期美国核心通胀大致徘徊在 2.7% 附近，若再出现偏强读数，将进一步印证美联储对 2% 目标的坚持，并可能触发 NZD/USD 再下一台阶。若通胀高于预期，几乎将“坐实”加息预期并加速美元走强。
地缘政治、中国因素与国内基本面：纽元多重逆风
在纽元方面，持续的美伊紧张局势引发典型的风险规避（risk-off）环境，令纽元受挫。衡量市场恐慌情绪的 VIX 近几个交易日升至 18 以上，显示资金正从纽元等高风险资产撤离、转向美元等避险资产。霍尔木兹海峡局势若进一步升级，只会加剧这种情绪。
此外，纽元的基本面驱动短期也未能提供支撑。来自中国（新西兰最大贸易伙伴）的最新数据呈放缓迹象，制造业 PMI 下滑至 49.5，显示行业进入收缩区间。与此同时，最新一轮全球乳制品交易（Global Dairy Trade）拍卖价格下跌 2.2%，直接冲击新西兰关键出口收入。
因此，我们认为未来数周可通过衍生品策略布局 NZD/USD 进一步下行。买入行权价约 0.5600、期限 1 个月的看跌期权（put options），可作为把握延续跌势的清晰方式：在捕捉下行动能的同时，将最大风险严格限定为期权权利金成本。
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