黄金周五下跌1.69%至4,147美元，料将录得连续第三周周线下跌；美联储“利率更高、维持更久”的立场推升美元与美债收益率。美元指数（DXY）攀升至13个月高点并站上101.00，货币市场为9月16日会议计入18个基点的收紧幅度，隐含加息概率为72%。美联储会议后，2年期美债收益率上升13个基点，拖累金价触及六日低点4,121美元，尽管霍尔木兹海峡重开缓解了原油供应担忧。其他方面，欧洲央行（ECB）于6月11日加息25个基点，日本央行（BoJ）亦于周二跟进；美联储还暗示，接近一半的FOMC委员认为2026年至少还会再加息一次。
技术面上，黄金跌破200日均线（SMA）4,466美元后仍承压，图表指向4,100美元，其后是6月11日创下的年内低点4,023美元。若进一步下探，将考验4,000美元与2025年10月28日波段低点3,886美元。上行方面，反弹需先收复6月17日周期高点4,382美元，随后市场焦点才会回到200日均线以及4,500美元。高盛将其12月预测下调至每盎司4,900美元，较此前预测低500美元；下周市场关注焦点为2026年第一季GDP与核心PCE物价指数。各国央行在2022年增持黄金1,136吨，价值约700亿美元。
由利率与美元走强驱动的看空前景
鉴于美联储承诺将利率维持在更高水平更长时间，我们认为当前金价走弱将延续成为趋势。强势美元与上升的美债收益率正在对这种不具收益的金属构成显著阻力。因此，我们正在为未来数周金价进一步下跌进行部署。
市场对这一鹰派观点的预期正在巩固；今晨最新的CME FedWatch Tool数据显示，9月会议加息概率接近75%。美国2年期国债收益率稳守在4.95%以上，创下自2025年末以来未见水平，使得持有像黄金这类“零收益资产”的吸引力下降。利率带来的持续压力，是我们看空论点的核心组成部分。
部署金价进一步下跌
为此，我们考虑买入黄金期货或相关ETF的看跌期权（put），以“风险可控”的方式从下行走势中获利。我们目标选择行权价在关键4,100美元下方，预期价格可能回测接近4,023美元的年内低点。任何跌破该水平的走势，都可能打开更深度抛售的空间。
需要关注的主要催化剂将是下周公布的核心个人消费支出（Core PCE）报告，这是美联储偏好的通胀指标。4月核心PCE最新读数按年率计为3.1%，仍顽固高于美联储2%的目标。若数据再次偏强，可能加速金价下跌，并验证我们的看空部署。
这一环境让人联想到2022-2023年的紧缩周期：当时黄金在美联储激进加息初期承压，直至市场充分计价该轮加息周期的利率峰值后，金价才找到更为稳固的底部。当前或正重演类似格局，意味着在长期买点出现之前，金价可能仍有更多下行空间。
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