周一亚洲早盘，EUR/USD 小幅走低至约 1.1460，美元需求受到最新的美伊紧张局势以及美国利率可能更高的预期支撑。该走势发生在欧洲央行（ECB）行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）预计于当天稍晚发表讲话之前。
美国媒体报道，在一项临时和平协议框架下、JD Vance 与伊朗官员展开首次会谈之际，唐纳德·特朗普（Donald Trump）威胁对伊朗重新采取军事行动；与此同时，德黑兰表示再次关闭霍尔木兹海峡。欧元区方面，欧洲央行政策制定者皮埃尔·温施（Pierre Wunsch）表示，若通胀压力从能源扩散至更广范围，央行可能最快在下个月再加息一次。欧洲央行存款机制利率为 2.25%，市场正在计价 9 月或 10 月加息 25 个基点，并且不排除明年初再加一次；欧洲央行管委会每年召开八次会议，通胀目标约为 2%。欧洲央行曾在 2009–11 年、2015 年以及新冠疫情期间实施量化宽松（QE）；而量化紧缩（QT）则指结束净资产购买与再投资。
避险需求、波动率与油市风险
鉴于美伊紧张局势带来的地缘政治风险升温，市场出现典型的“避险”资金流向，推动美元走强。Cboe 欧元货币波动率指数（EVZ）因此在过去 24 小时内跳升 12%，显示交易员正在计入显著的价格波动。由此，我们应考虑可从波动率上升中获利的策略。
关闭霍尔木兹海峡的威胁是关键因素，因为全球近五分之一的原油供应需经由该海峡运输。历史经验显示，此类扰动往往会推升油价，可能加大全球通胀压力，并强化美联储偏鹰立场。此环境在短期内支持美元延续强势。
展望未来数周，我们认为买入 EUR/USD 近期看跌期权（put）具备价值：在风险可控（损失有限）的前提下把握进一步下行机会，尤其当汇价测试 1.1400 下方关键支撑位时更为合适。这是对当前主导市场的风险规避情绪的直接押注。
ECB 前景、波动率策略与欧元仓位
不过，我们也必须纳入欧洲央行立场的影响，因为下个月可能加息。最新欧元区 2026 年 5 月调和消费者物价指数（HICP）数据显示，核心通胀仍处于 2.9% 的高位，令欧洲央行面临采取行动的压力。这对当前美元强势构成强力对冲因素。
在拉加德发表讲话之前，市场驱动因素相互拉扯，使得方向更难判断。我们认为，配置波动率策略（例如期权跨式组合/Straddle）是更审慎的事件交易方式：只要拉加德讲话后 EUR/USD 朝任一方向出现显著波动，该仓位就有望获利。
我们亦注意到，近期商品期货交易委员会（CFTC）持仓报告显示，大型投机者的欧元净多头仓位有所下降，表明在此次最新消息之前，市场对欧元已趋于谨慎。因此，若伊朗局势意外降温，EUR/USD 可能触发空头回补，从而出现快速反弹。
