USD/JPY 连续第六天扩大涨幅，周一欧洲时段交投在 158.90 附近。此次走势与日本能源进口商为支付更高价格的能源采购而大量卖出日元、买入美元有关。

油价在早前上涨后回吐部分涨幅，原因是有报道指伊朗与阿曼的技术团队上周在阿曼会面，讨论确保船只安全通过霍尔木兹海峡的机制。（“霍尔木兹海峡”是中东重要的石油运输通道，一旦受阻会推高油价。）

油价与日本央行预期

油价走高加剧市场对通胀的担忧，并支撑市场对日本央行（BoJ，日本的中央银行）短期内加息的预期，这可能限制日元进一步走弱。上周，日本央行董事会成员增冈一行（Kazuyuki Masu）呼吁尽快加息，理由是战争持续带来的通胀风险仍然顽固。（“加息”指上调政策利率，通常会推高本国货币汇率。）

日本内阁官房长官木原诚二（Seiji Kihara）表示，政府正以高度紧迫感关注市场动向，包括长期利率。（“长期利率”一般指长期国债收益率，常被视为经济与通胀预期的指标。）他未评论日本是否会干预外汇市场。（“外汇干预”指政府/央行直接买卖外币以影响汇率，例如“买入日元”以支撑日元。）

USD/JPY 的涨幅可能受限，因为美元在避险需求下降的情况下遭遇抛售。（“避险需求”指在地缘政治或金融风险升温时，资金倾向买入被视为更安全的资产/货币，如美元。）伊朗外交部表示，尽管紧张局势升温且外交环境困难，与美国的间接沟通渠道仍然存在。

由于布伦特原油（Brent crude，全球重要油价基准，常用来衡量国际油价）过去一个月一直守在每桶 95 美元以上，日本能源进口商对美元的持续需求，可能为 USD/JPY 提供强支撑。这种基本面压力是该货币对近期走强的关键原因；只要能源价格维持高位，这一趋势可能延续。

政策干预风险

不过，这让日本央行陷入两难：日本4月最新核心消费者物价指数（core CPI，核心通胀指标，通常剔除波动较大的项目如生鲜食品与能源，用于观察更“持续”的物价趋势）为 2.9%，已连续第四个月高于央行目标。持续的通胀令市场押注日本央行在下次会议可能被迫加息。若加息，日元往往会迅速走强，USD/JPY 或下跌。

当前约 159.00 的水平，正进入过去曾引发官员强烈表态的区间；市场也曾在 2024 年见到日本财务省进行大规模干预。（“财务省干预”通常指动用外汇储备在市场买入日元、卖出美元，以压低 USD/JPY。）政府的高度紧迫感意味着直接入市“买日元”的风险非常高，交易者在这些价位持有做多（long positions，指押注价格上涨的仓位）应更谨慎。

同时，美元走软也增加变数：在上周美国零售销售数据不及预期后，美元走低，数据显示美国经济可能降温。（“零售销售”是衡量消费支出的重要数据，影响市场对经济与利率的判断。）再加上中东地缘紧张缓和，削弱了美元的避险吸引力，这可能限制该货币对进一步大幅上行空间。

在多空因素拉扯下，USD/JPY 一个期限为一个月的期权隐含波动率（one-month implied volatility，简称“隐含波动率”，是期权价格反映的市场对未来波动大小的预期，并非实际已发生波动）已跳升至 12% 以上，显示市场不确定性很高。在这种环境下，买入单一看涨期权（call，押注价格上涨的期权）或看跌期权（put，押注价格下跌的期权）成本较高。交易者可考虑跨式（straddle：同时买入同一行权价的看涨与看跌期权，押注“大波动但不确定方向”）或宽跨式（strangle：买入较高行权价看涨与较低行权价看跌，通常成本较低但需要更大波动）等策略，以捕捉可能由干预或央行意外动作引发的双向大幅波动。