英伦银行（BoE，英国央行）货币政策委员会（MPC，负责决定利率等政策的委员）成员梅甘·格林（Megan Greene）周一表示，能源价格冲击的“第二轮效应”（能源变贵后，经由工资、服务价格等渠道再次推高整体物价的连锁反应）可能要再过一年才会显现。她也提到，“库存”（企业与国家储备的原材料与成品存货）是全球经济在伊朗战争（Iran war）后仍具韧性的原因之一。
格林表示，不应对“负面供给冲击”（如能源、原材料供应受阻导致成本上升的冲击）视而不见。受上述言论影响，英镑兑美元（GBP/USD）当天上涨0.23%，报1.3353。
第二轮效应正在浮现
回看2025年的说法：能源价格冲击的第二轮效应需要一年才会出现，这一点如今变得关键。伊朗战争后全球经济最初能撑住，部分靠库存缓冲；但这些缓冲已减少。我们不能忽视负面供给冲击的持续影响。
最新数据已出现通胀（inflation，物价整体持续上涨）压力。英国核心CPI（Core CPI，剔除波动较大的项目后更能反映趋势的通胀指标）在2026年第一季度仍高于3.5%；4月工资增速（wage growth，薪资上升速度）达5.2%，高于预期。这显示去年能源价格飙升已影响国内定价行为（price-setting behaviour，企业在定价时把更高成本与通胀预期纳入考量）。
通胀居高，使英国央行必须维持偏鹰立场（hawkish stance，倾向以较高利率压通胀），从而对抗市场对今年稍后降息的预期。市场可能低估英国利率维持高位的风险，且维持时间或比美国或欧元区更久。因此，交易员可考虑通过SONIA期货（SONIA futures，以英镑隔夜无担保利率SONIA为基础的利率期货，用来押注未来利率路径）布局更陡的英国收益率曲线（steeper UK yield curve，长期利率相对短期利率上升更快或更高，常反映对未来利率与通胀的重新定价），押注短期降息预期将被修正。
对外汇市场而言，这种政策分化让英镑更具吸引力。若英镑兑美元目前在1.2850附近，买入该货币对的看涨期权（call options，一种期权合约，未来可按约定价格买入标的，用于押注上涨并控制最大亏损）可在押注英镑反弹的同时限制下行风险。若英国央行偏鹰，而美联储（Federal Reserve，美国中央银行体系）趋向偏鸽（dovish，更倾向降息或宽松），未来几个月英镑走强的逻辑更清晰。
要记住去年的核心观点：不能对供给侧问题掉以轻心。历史对照是1970年代，当时初期能源冲击引发长期通胀，但决策层起初低估了影响。这意味着当前通胀压力可能比市场预期更持久。
