黄金（XAU/USD）从3月30日以来最低位附近约4,480美元小幅回升，但涨势难以延续。美元持续走强（在地缘政治不确定性与油价上升带动下）令不付利息的黄金承压。所谓“不付利息”，是指持有黄金不会像存款或债券那样获得利息收入。
无人机袭击导致阿联酋巴拉卡核电站起火。沙特称拦截了3架从伊拉克发射的无人机；美国则警告伊朗需尽快推动达成协议。
中东紧张局势与油价拉动通胀
紧张局势也影响能源市场。美国封锁伊朗港口，加上霍尔木兹海峡周边运输受扰，原油升至两周高位。油价上涨推高通胀担忧，并强化市场对美国货币政策将更趋紧的预期。所谓“货币政策趋紧”，一般指加息或更长时间维持高利率，以压制通胀。
CME Group（芝商所）的FedWatch工具显示，交易员押注美联储在今年底前加息的概率超过50%，市场也讨论2026年可能再加息。市场将关注周三发布的FOMC会议纪要（美联储议息会议的讨论记录），以及全球PMI初值（采购经理指数的初步数据，用来衡量经济景气）以寻找方向。
现货市场方面，印度的贴水（价格低于国际价的幅度）上周创纪录；中国的升水（价格高于国际价的幅度）仍保持坚挺。技术面上，黄金在200日SMA（简单移动平均线，即过去200个交易日的平均价）4,352.59美元附近有支撑；100日SMA 4,790.55美元附近有阻力。RSI（相对强弱指数，用来衡量涨跌力道）接近40；MACD（指数平滑异同移动平均线，用来判断趋势强弱）为负，偏向弱势。
当前环境显示，未来几周黄金偏向下行。中东紧张局势推动资金转向美元避险，美元走强成为金价阻力。与此同时，油价把通胀担忧推至前台，市场押注美联储将采取更强硬立场（即更倾向加息或维持高利率）。
关键价位与短线交易倾向
美元指数已稳站107.50上方，为2025年底市场恐慌以来未见水平。WTI原油期货（美国西德州中质原油的期货合约）升破每桶115美元，进一步推升今年稍后加息预期。上周核心PCE（个人消费支出物价指数剔除食品与能源，联储重点关注的通胀指标）录得3.1%后，联邦基金利率期货（反映市场对政策利率预期的期货）已计入12月前加息概率约65%。
我们认为，金价若反弹靠近4,500美元这一心理关口（市场常关注的整数位）应视为卖出机会。下方更重要目标看向200日均线附近约4,352美元。上周未能重新站上100日均线，确认下行动能仍在。
需密切关注本周三FOMC会议纪要是否出现确认偏鹰措辞。“偏鹰”指更重视压制通胀、倾向加息或维持高利率。若金价能持续重回100日SMA 4,790美元上方，将是该看空判断可能出错的首个信号。
虽然中国买盘带来较强实物需求，但印度创纪录贴水显示更广泛的实物支撑偏弱。只要美元维持强势，这些因素较难为价格提供底部。美国国债收益率（持有国债的年化回报率）高企，10年期仍在4.85%上方，再叠加地缘风险利好美元，预计仍将主导金价走向。
