中国截至4月的年初至今（year-to-date，指从年初累计到当月）固定资产投资（fixed asset investment，指企业和政府在厂房、机器、基建、房地产等长期项目的投资）同比下跌1.6%。这与市场预期的1.6%一致。
结果低于市场对“改善”的期待。这里的数据是把今年年初至今的投资，和去年同期相比的增长率。
固定资产投资意外转负，对中国经济是明显的利空（bearish，指偏向下跌/看淡的信号）。我们认为这清楚反映内需与企业信心（business confidence，指企业对未来订单与盈利的信心）走弱程度超出预期。这意味着复苏不仅停滞，甚至可能出现倒退。
这项数据仍受到房地产危机拖累，2025年以来已多次出现类似情况。最新数据显示，4月百强房企销售额同比下跌45%，说明固定投资中占比最大的房地产仍深度低迷。负增长也意味着政府基建（infrastructure，指道路、轨道交通、电网等公共工程）支出，已难以抵消民间投资的下滑。
工业原材料价格可能进一步走弱。受需求预期下调影响，大连交易所铁矿石期货（futures，指约定未来交割价格的合约）已跌破每吨100美元关键位。基于此，做空（short positions，指预期价格下跌而卖出/建立空头）铜与其他基本金属（base metals，指铜、铝、锌、镍等工业金属）的吸引力上升；同时也可考虑看空澳元，因为澳元常被当作中国工业景气的“替代指标”（proxy，指用一个资产来代表另一项风险或趋势）。
