中国4月房价指数下跌3.5%，对比前一期下跌3.4%。
4月数据显示，按年跌幅比之前略快。两次读数差距为0.1个百分点。
4月房价数据确认中国房地产下行正在加深，而不是在企稳。从按年下跌3.4%加快到3.5%，说明近期政府支持措施尚未见效（尚未带来明显改善）。我们认为这释放出信号：应继续看空（偏向下跌的判断）与中国经济直接相关的资产。
房地产持续疲弱，可能迫使中国人民银行（中国央行）采取更积极的货币宽松（例如降息、降低银行准备金、增加市场资金）政策，进而对人民币形成下行压力（人民币更可能走弱）。美元/离岸人民币（USD/CNH，离岸人民币指在中国境外交易的人民币）汇率最近突破7.45这一关键阻力位（阻力位指价格常在该水平附近难以上破的区间），我们预期该趋势会延续。因此，未来数周我们考虑买入美元看涨期权（call options，支付权利金后获得在到期前/到期日按约定价格买入的权利）以及人民币看跌期权（put options，获得按约定价格卖出的权利）。
房地产下滑会直接打击工业大宗商品需求。近期数据显示，铁矿石港口库存（港口堆存量）仅在过去一个月就上升5%。这反映钢铁产量（建筑施工关键材料）正在明显放缓。我们仍偏好用铜期货看跌期权（以铜期货为标的的下跌押注工具）以及做空主要矿业ETF（交易所交易基金，可在交易所买卖、追踪一篮子矿业股票的基金）来交易这类外溢影响。
在股市方面，这种情况让人想起2025年多次“刺激方案”未达预期后引发的快速抛售。我们预计中国开发商股票以及向其放贷的银行，将跑输大盘（表现弱于整体市场）。我们将增加恒生内地地产指数（Hang Seng Mainland Properties Index）看跌仓位（通过看跌期权等工具押注下跌）。
