阿根廷4月消费者物价指数（CPI，衡量一篮子商品与服务价格变动的通胀指标）按月上升2.6%。
该结果高于市场预测的2.5%。
4月通胀（物价上涨）略偏高至2.6%，显示抗通胀（压低物价涨幅）的“容易成果”可能已过去。这次偏离虽小，却是关键讯号：通胀回落（通胀率下降）的道路未必平顺。我们需调整原先观点——央行（中央银行，负责利率与货币政策）未必还能持续快速放宽政策（降息与减少紧缩）。
必须记得去年的背景：在2024年末至2025年初，我们曾面对按月通胀远高于10%。虽然如今数据大幅改善，但也反映通胀具有“黏性”（不容易降下来），可能拖慢回到真正价格稳定（物价涨幅长期维持在低且可预测水平）的进程。这种持续性也让政府整体经济稳定计划再次受到检视。
这份数据很可能迫使央行暂停降息周期（连续下调利率的阶段），而降息一直是市场表现的重要推力。此前，交易员靠“利差交易”（carry trade：借入低利率货币如美元，把资金投入高利率资产如比索以赚取利差）获利，即借美元、买高收益的比索资产。我们认为这种策略的风险已明显上升。
未来数周，我们认为可考虑“看跌阿根廷比索”（押注比索走弱）。官方每月2%的“爬行盯住”（crawling peg：官方汇率按固定幅度逐步调整的制度）已低于通胀率，这提高了未来一次性贬值（devaluation：官方主动下调本币对外价值）的可能性。可考虑建立无本金交割远期（NDF：到期只用现金结算汇差、无需实际交付货币，常用于外汇管制市场）部位，以在官方汇率可能“补涨”（追上通胀导致的实际贬值压力）时获利。
波动（价格大幅上下）料将升高，使期权（options：支付权利金后获得在未来以特定价格买入或卖出资产的权利）成为更合适的布局工具。买入Merval指数（阿根廷主要股指）的看跌期权（put：在到期前以约定价格卖出的权利）或阿根廷主权债（sovereign bonds：政府发行的国债）的看跌期权，可作为对冲（hedge：用另一项交易抵消潜在损失）市场不安。市场此前已把“完美落地”（经济在不引发明显衰退下成功降通胀）计入价格，而这次通胀数据显示前方可能出现颠簸。
