野村全球外汇策略团队当前持有欧元/英镑（EUR/GBP）多头仓位，认为相较于英格兰银行（BoE），欧洲央行（ECB）更偏鹰派的政策路径可能推动该交叉盘走高。其框架将EUR/GBP与前端利差紧密挂钩，并预计利差收窄叠加英国政治与财政风险，将成为未来数月汇价迈向0.90的催化剂。
该行更新后的终端利率假设显示：到2027年，ECB终端利率为3.00%，BoE为3.50%；并预计今年加息一次、明年降息两次。在此基础上，他们预计2年期利差将从140个基点收窄至100个基点以下，而这类变化通常与EUR/GBP上行压力相关。6月18日补选前，英国国内风险仍是焦点；同时，国防大臣约翰·希利（John Healey）于6月11日辞职，加剧市场对政府不确定性的担忧，并使外界更关注日益收紧的财政环境。
政策分化与通胀走势
我们看到欧洲央行与英格兰银行之间正在形成明确的政策分裂，这应会推动欧元兑英镑走强。5月下旬的最新数据显示，欧元区通胀意外回升至2.8%，而英国通胀则放缓至2.1%。这为ECB维持偏鹰立场提供理由，而BoE可能会考虑采取更为谨慎的策略。
这种政策分化已在债券市场显现：英国与德国两年期利差已收窄至125个基点。随着我们预计未来数月该利差将进一步收窄至100个基点以下，EUR/GBP朝0.90水平推进的路径愈发清晰。该趋势正在加速，构成一项关键机会。
政治不确定性、交易策略与历史对照
令英镑承压的因素还包括6月18日补选前英国政局的紧张情绪。近期民调显示对首相领导地位形成强力挑战，不确定性上升并拖累英镑。国防大臣昨日辞职更强化了政治不稳与财政风险的观感。
对于衍生品交易者而言，上述判断支持买入三个月期EUR/GBP看涨期权（call），行权价可设在0.8850附近，以捕捉预期中的上行走势。更为保守的策略是构建牛市看涨价差（bull call spread），在降低前期权利金支出的同时，仍可在汇价朝0.90目标上行过程中获利，从而在限定风险下布局上行空间。
这一情境让人联想到2016年英国脱欧公投后的一段时期：当时政策分化与政治不确定性叠加，推动EUR/GBP在数月内从0.76飙升至0.88上方。历史经验显示，当这些因素同时出现时，该货币对的走势可能迅速且幅度可观。我们认为，当前格局呈现出相似的动态。
