周四开盘时卢比走软，推动美元/印度卢比（USD/INR）升至约95.75；更坚挺的原油价格令这一主要石油进口经济体承压。早盘交易中，MCX原油6月18日合约上涨0.7%，至接近8,787；此前周三该合约大涨3.6%，扭转早前跌势。此次上行源于市场对美伊停火局势再度担忧升温，并带动美元兑卢比走强。
美国中央司令部表示，在其所称德黑兰“无端且持续的侵略”之后，美方在伊朗多个目标上实施了额外的“自卫打击”。事件背景包括周二霍尔木兹海峡附近的袭击，以及在伊朗击落一架美军阿帕奇直升机后局势升级。外资机构投资者（FII）在6月迄今每个交易日均为净卖出，累计流出达62654.34亿卢比。市场也在等待周五公布的5月CPI；预测显示同比或达4%，高于4月的3.48%。此前印度央行（RBI）上周将回购利率维持在5.25%不变。USD/INR维持在20日EMA（95.4886）附近，RSI为53.79；阻力位看向96.03，其后为97.08；支撑位在95.49与94.77。
卢比走弱的驱动因素与市场动能
我们看到印度卢比面临显著压力，推动USD/INR逼近95.75。主要驱动来自原油价格飙升，而这直接与美伊紧张局势再起有关。在高油价环境下，卢比历来偏弱，因为印度为满足需求，超过85%的原油依赖进口。
油价带来的风险尚未被完全计价。随着布伦特原油近期突破每桶115美元关口，印度进口账单压力正在加剧。回顾2022年，乌克兰冲突后油价类似上冲，卢比在当年对美元贬值逾10%；这一模式可能重演。
外资机构投资者（FII）持续撤出，为汇价再添下行压力。仅6月前半段净卖出就超过6.2万亿卢比，规模可观，且高于2024年多数“选后不确定性”时期所见的月度流出水平。资本外流会在FIIs将持仓兑换回美元时直接削弱卢比。
我们也在密切关注明日公布的5月CPI数据，市场预期回升至4%。若读数显著高于预期，可能加剧市场波动，因为这会强化RBI对“广泛性通胀”警示下的政策压力。虽然加息通常利好卢比，但在当前环境下也可能引发对增长放缓的担忧，市场反应或偏复杂。
展望、策略与技术位
基于上述判断，我们认为衍生品策略应为进一步的卢比走弱与波动率上升做准备。买入USD/INR看涨期权，尤其是行权价在96.50与97.00附近，可在潜在上行中获利，同时限制下行风险；鉴于地缘事件触发时点不确定，相比直接持有多头期货，这一做法更为审慎。
技术图形也支持这一观点：USD/INR目前处于蓄势整理，等待下一步方向。若有效收于96.03阻力位上方，将确认多头趋势延续，下一逻辑目标为接近97.08的历史高位。交易者可将20日EMA的95.49视为关键短期支撑位并重点跟踪。
