WTI 在跳空高开后回落，但周一亚洲时段仍保持在正值区域，报每桶约 90.50 美元。此前伊朗向以色列发射多轮导弹，冲击能源市场；同时以色列在既有停火协议下再度空袭黎巴嫩，加上霍尔木兹海峡原油运输仍受延误，油价因此跳涨。以色列军方称所有来袭导弹均被拦截，并表示没有人员伤亡。
在美国方面，总统唐纳德·特朗普批评以色列对贝鲁特的空袭，并表示将敦促总理本雅明·内塔尼亚胡避免对伊朗进行报复，同时呼吁德黑兰重返谈判。霍尔木兹海峡接近关闭已削减波斯湾供应，并帮助油价收复周五大部分跌幅。另一方面，OPEC+ 周日同意将7月产量配额上调 18.8 万桶/日，但成员国因霍尔木兹航运受扰而难以达成当前目标，俄罗斯的产能也因基础设施遭袭而被削弱。
地缘政治紧张与霍尔木兹海峡风险推动油价
随着 WTI 原油突破每桶 90 美元，我们认为市场主要是在对严重的地缘政治风险作出反应，而非基本面因素。伊朗与以色列的直接冲突，加上以色列在黎巴嫩再度发动打击，使霍尔木兹海峡的安全成为影响能源价格的最关键因素。只要军事行动持续，该局势就会对油价形成强劲上行压力。
霍尔木兹海峡接近关闭构成重大供应中断。历史数据显示，每日有超过 2,000 万桶石油液体通过该海峡，约占全球消费的 21%。类似事件曾引发剧烈价格波动，例如 2019 年沙特设施遭袭导致布伦特原油单日飙升近 15%。这一历史先例意味着，交易员需为显著的日内波动做好准备，并警惕任何冲突升级消息都可能引发更陡峭的涨幅。
我们在很大程度上淡化了 OPEC+ 近期上调7月产量配额的影响，因为在霍尔木兹海峡仍是“瓶颈”之际，这一宣布更偏象征意义。该地区主要产油国在物流层面难以将既有产量运抵市场，使小幅配额上调对眼前的供应缺口几乎无关紧要。俄罗斯的产量挑战也进一步限制了该组织向全球市场增加实质供应的能力。
不确定性下的交易策略与市场展望
鉴于高紧张局势与供应风险，我们认为未来数周采取偏多的衍生品策略较为合适。买入 WTI 或布伦特期货的看涨期权，可在参与油价急升行情的同时，将下行风险限定在所支付的期权金范围内。我们看到原油期权的隐含波动率已大幅上升，在 CBOE 原油ETF波动率指数（OVX）上远超 50，反映市场处于极端不确定状态。
我们的关注点将完全放在地缘政治进展，而非传统的库存数据。任何持久停火的迹象，或霍尔木兹航道确认重开，都将成为对多头仓位积极止盈的信号。相反，若军事行动进一步升级，将强化偏多逻辑，意味着持有或加码相关仓位是更合理的行动方向。
