USD/JPY本周开盘走强，在亚洲时段反弹向159.50，并重新回到上周四创下的四周高点附近。日本第一季度企业资本开支持平，不及预期，且较2025年第四季度按年增长6.5%显著放缓。较疲弱的国内数据，加上市场对中东冲突及霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）能源供应持续受扰的担忧，令日元承压；与此同时，美元需求也有所改善。
地缘政治风险与市场对美联储偏鹰立场的预期推动美元指数（DXY）走高，并延续上周五触及两周低点后的反弹。以色列国防军扩大在黎巴嫩的地面行动，本雅明·内塔尼亚胡表示已下令部队进一步加大对真主党的军事行动，而美伊对峙仍在持续。伊朗官员称尚未达成最终协议，相关提案仍通过巴基斯坦及其他区域调停方进行传递，分歧焦点集中在伊朗核计划及霍尔木兹海峡；原油从上周五逾一个月低点小幅反弹，也加剧通胀担忧。有关日本可能干预汇市的讨论或将限制日元进一步下跌，市场焦点转向美国数据，首先是今日稍后公布的ISM制造业PMI。
USD/JPY看涨驱动因素与宏观背景
在2026年6月1日的当前环境下，我们认为未来数周USD/JPY存在明显上行机会。疲弱的日元与相对具韧性的美元形成有利于看涨策略的背景。这一观点受到日本偏弱经济数据及持续地缘政治紧张局势的支撑，而后者通常利好美元。
日本经济出现放缓迹象，财政省最新数据显示，2026年第一季度企业资本开支持平。这较前一季度6.5%的增长大幅回落，反映国内投资动能转弱。霍尔木兹海峡能源供应持续存在风险——全球约20%的石油消费需经由该海峡运输——也进一步压制高度依赖能源进口的日本经济。
推动USD/JPY走高的主要动力仍是美日利差。我们认为美国10年期国债收益率稳守在约4.5%，而日本国债收益率低于1.0%，对交易员而言形成显著的“持有美元”诱因。该利差短期内不太可能迅速收敛，因为油价回升（布伦特原油重回每桶85美元上方）推升美国通胀担忧，并支撑美联储维持鹰派立场。
地缘政治风险亦强化美元作为避险货币的地位。黎巴嫩冲突升级，以及与伊朗的对峙未解，令市场保持警惕。这种不确定性巩固美元需求，为USD/JPY汇率提供额外支撑。
干预风险与建议策略
不过，当汇价逼近160.00关口时需保持谨慎。日本当局过去曾多次入市支撑本币，包括2022年，以及更近期的2024年春季（汇率升破155后）。财政省可能进行官方抛售美元的威胁，或引发快速且剧烈的反转，并限制进一步涨幅。
综合上述因素，我们认为买入USD/JPY看涨期权（call options）是更为稳健的策略。该策略可在汇价潜在上行至160-162区间时获利，同时严格控制下行风险。若日本当局突然干预，期权策略也能避免出现重大亏损。
