الأسبوع المقبل: الهدنة التجارية هي المحرك الرئيسي في شهر نوفمبر

ملخص

• الموضوع الرئيسي هو مرونة الدولار وسط تلاشي التوقعات بخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول.
• سيراقب المتداولون مؤشرات مديري المشتريات الصناعية والخدمية الصادرة عن معهد إدارة التوريدات، بالإضافة إلى قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة، بحثًا عن اتجاه جديد.
• قد يحدث تحول من النمو إلى القيمة ومن أزواج اليورو/الدولار إلى العملات المرتبطة بالسلع الأساسية.
• من المتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة عند 3.6%، مع مراقبة لهجة السياسة بحثا عن علامات على التباعد الإقليمي.
• البيانات الرئيسية: مؤشر ISM (3 نوفمبر)، ومعدل الفائدة النقدية لبنك الاحتياطي الأسترالي وتقرير فرص العمل (JOLTS) (4 نوفمبر)، وقرار سعر الفائدة لبنك إنجلترا (6 نوفمبر)، والوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة (8 نوفمبر).

وتواجه الأسواق أسبوعا من التردد وليس الإدانة.

لقد غيرت رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي في أواخر أكتوبر/تشرين الأول النبرة: لم يعد خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول أمرا مؤكدا.

وأكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن السياسة سوف تعتمد على البيانات الواردة؛ إلا أن إغلاق الحكومة الفيدرالية يعني أن الكثير من هذه البيانات لن تصل حتى الآن.

في ظل غياب الرؤية الواضحة، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي “يسير في الضباب”، ويعيد المتداولون تقييم مدى السرعة التي قد يستأنف بها تخفيف السياسة النقدية.

النتيجة: دولار متضارب، وأسهم حذرة، ومتداولون يتجهون نحو الأمان حتى ينقشع الضباب.

الضباب قبل خفض الفائدة

قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر/تشرين الأول، كانت أسواق العقود الآجلة متفقة تقريبًا على توقع خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول.

بعد تصريحات باول، انقلبت الأجواء. تُظهر أداة CME FedWatch انخفاضًا في احتمالات خفض الفائدة من حوالي 90% إلى 63%، بينما تُشير احتمالات Polymarket إلى 66% لخفض ربع نقطة مئوية، و32% لعدم حدوث أي تغيير.

وبعبارة أخرى، لا يزال السوق يتوقع تخفيف السياسة النقدية ــ ولكنه لم يعد يثق بها.

ويأتي هذا التحول نتيجة لتأكيد باول على وجهات نظر صانعي السياسات المنقسمة وانقطاع البيانات الناجم عن الإغلاق الفيدرالي.

في ظل عدم وجود أرقام اقتصادية جديدة، يتحرك صناع القرار في اتجاه أعمى، ويلجأ المتداولون إلى التحوط من كلا الجانبين في التجارة.

تشير أسعار التقلبات إلى أن الأسواق تستعد لمسار انحدار أبطأ وأكثر فوضوية نحو ديسمبر/كانون الأول بدلاً من رواية خفض أسعار الفائدة الواضحة.

حالة من الصبر

إذا استمر التضخم في الانحدار، فسوف يكون لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي الغطاء لخفض أسعار الفائدة ــ ولكن ليس الضغط.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في سبتمبر بنسبة 3.0% على أساس سنوي، بزيادة طفيفة عن 2.9% بسبب أسعار الطاقة، إلا أن الصورة الأساسية تبدو أكثر ضعفاً:

• استقر مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند 0.3% على أساس شهري، وهو ما يتسق مع التباطؤ التدريجي.
• انخفض مكون المأوى المحرك الأكبر للتضخم إلى 0.16% على أساس شهري، وهو أدنى مستوى له في أكثر من عام.
• أكثر من 51% من مكونات مؤشر أسعار المستهلك بدأت الآن في الانكماش من ذروتها، مقارنة بمتوسط ​​طويل الأجل بلغ 32%.

ويشير هذا الاتساع في الانكماش إلى أن المعركة ضد التضخم قد انتهت إلى النصر إلى حد كبير.

لا يزال موظفو بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون أن يصل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى مستوى قريب من 3% في نهاية العام، لكن النغمة العامة لضغوط الأسعار تحولت إلى الانخفاض بشكل حاسم.

خلاصة القول: إن التضخم يبرد “مثل الصخرة”، ومع ذلك يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذراً من خفض أسعار الفائدة قبل الأوان والمجازفة بالتعافي.

من النشوة إلى التردد

سلوك السوق بعد تعليقات باول يقول كل شيء.

• تراجعت الأسهم عن مستوياتها المرتفعة الأخيرة مع قيام المتداولين بتسعير تخفيضات أقل ونمو أبطأ.
• ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) نحو منطقة 99.00-100.00، مما يعكس تحيزًا دفاعيًا.
• استقر الذهب قرب مستوى 4070 دولارا، محاصرا بين تراجع التضخم وقوة الدولار.
• انخفضت العائدات بشكل طفيف ولكن ليس بدرجة كافية لتحفيز زخم متجدد في سوق الأسهم.

وفي الوقت نفسه، على منصات التنبؤ مثل بولي ماركت، يعكس الانخفاض الحاد في اليقين معنويات المستثمرين على نطاق أوسع لا تزال تميل إلى التيسير ولكنها محمية بشكل عدواني.

إن حجم الرهان الإجمالي الذي تجاوز 9 ملايين دولار في سوق بنك الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول يُظهر مدى أهمية هذا القرار لتحديد الموقع العالمي.

تخفيف حذر في المستقبل

من المرجح أن يعتمد المسار المستقبلي على مدة استمرار حالة عدم اليقين أكثر من اعتماده على نسخة واحدة من البيانات.

إذا استمر الإغلاق الحكومي إلى ما بعد منتصف نوفمبر/تشرين الثاني كما تشير احتمالات الرهان الحالية، فقد يدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي شهر ديسمبر/كانون الأول ببيانات غير كاملة.

ويقترح هذا السيناريو خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كحالة أساسية، ولكن مع نسبة اقتناع منخفضة.

في جوهر الأمر، تواجه الأسواق رواية منقسمة:

• باليانات الاقتصادية تدعم الخفض.
• الحذر السياسي يؤخر ذلك.
• الأصول الخطرة تتحرك بشكل جانبي في هذه الأثناء.

الرموز الرئيسية التي يجب مراقبتها

BTCUSD | XAUUSD | USDX | GBPUSD | SP500

الأحداث القادمة

أهم التحركات لهذا الأسبوع

USDX (مؤشر الدولار)

• لا يزال السعر مدعومًا بانخفاض اليقين بشأن خفض أسعار الفائدة؛ والتوحيد بالقرب من 99.00.
• نراقب مستوى الدعم قصير المدى 98.50، والمقاومة عند مستوى 100.20.
• كسر مستوى 100 قد يمتد نحو مستوى 100.75؛ إشارات عكسية بالقرب من مستوى 98.50.

الذهب (XAUUSD)

• توقف عند مستوى 4,070 دولارا حيث يوازن المتداولون بين تباطؤ التضخم وارتفاع العائدات.
• المقاومة عند 4,120 دولار؛ الدعم عند 3,930 دولار.
• في نطاق محدد حتى يصبح اتجاه بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر وضوحًا.

SP500

• تراجع بعد اختبار مستوى 6,950 مع سيطرة الحذر.
• مستوى الدعم 6,750 يظل حرجًا؛ والحاجز النفسي 7,000 يمثل سقفًا للصعود.
• حساس للتحولات في احتمالات خفض أسعار الفائدة وعناوين الإغلاق.

بيتكوين مقابل الدولار الأمريكي

• الاستقرار فوق مستوى 106,000؛ والهدف الصعودي هو 112,800-114,650 إذا استقرت المخاطر.
• الانخفاض دون مستوى 106,000 يعرضنا لمستوى 103,500.
• قد ترتفع التقلبات مع انخفاض السيولة بحلول منتصف الشهر.

لمحة عامة عن السوق

تحولت الأسواق من الثقة إلى الحذر بعد تصريحات باول الأخيرة، والتي أكدت على موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المعتمد على البيانات.

رغم استمرار تراجع التضخم في القطاعات الرئيسية، لا يزال مسار السياسة النقدية في المستقبل غامضًا. ويستعد المتداولون الآن لخفض محتمل لأسعار الفائدة في ديسمبر، ولكن في ظل غياب إشارة واضحة من الاحتياطي الفيدرالي، استقر الدولار الأمريكي، وظلت معنويات المخاطرة ضعيفة على نطاق واسع.

قم بإنشاء حساب VT Markets الحقيقي الخاص بك وابدأ التداول الآن.