الأسبوع المقبل: ول ستريت وإلغاء الرسوم الجمركية

أصبحت الساحة مهيأة لمواجهة عالية المخاطر في واشنطن بينما تستعد المحكمة العليا لسماع الحجج في نوفمبر حول ما إذا كان الرئيس ترامب قد تجاوز سلطته بفرض رسوم جمركية طارئة من خلال قانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولي.

وقد أدت هذه الرسوم، التي فرضت بمعدلات تتراوح بين 10% و50% على الواردات من كندا والمكسيك والصين ودول أخرى، إلى دفع معدل التعريفات الجمركية الفعلي في الولايات المتحدة إلى مستويات لم نشهدها منذ ثلاثينيات القرن العشرين.

وكان من المتوقع أن تولد هذه الحوافز ما بين 2.3 تريليون و3.3 تريليون دولار على مدى 10 سنوات، إلا أن التحدي القانوني يهدد الآن بتفكيك الهيكل بأكمله وإجبار الناس على سداد ديون تاريخية من شأنها أن تعيد تشكيل التخطيط المالي لسنوات.

إذا تم إلغاء الرسوم، فسيكون أول رد فعل في أسواق الأسهم هو التفاؤل. إذ ستجد الشركات التي تقلصت هوامش أرباحها بسبب ارتفاع تكاليف الاستيراد راحةً مفاجئة، مع تصدر قطاعات الإلكترونيات الاستهلاكية وقطع غيار السيارات والزراعة موجة التفاؤل.

قد ينخفض ​​التضخم، الذي يُقدّر باحثو الميزانية ارتفاعه بمقدار 1.7 نقطة مئوية بسبب الرسوم الجمركية، إلى ما يقارب 0.5%، مما يُخفّف من تأثير ارتفاع الأسعار على الاحتياطي الفيدرالي. ومن شأن هذا التحوّل أن يمنح صانعي السياسات مزيدًا من الحرية لخفض أسعار الفائدة، مما يُعزّز زخم الأسهم.

في المرحلة الأولى من التعديل، يرتفع السوق بدلاً من الانهيار، حيث يقوم المتداولون برفع أسعار الأسهم التي تحقق أكبر قدر من المكاسب المباشرة من انخفاض الاحتكاكات التجارية.

المرحلة الثانية من التسلسل أقل راحة. فقد جلبت رسوم ترامب الجمركية بالفعل أكثر من 150 مليار دولار، لكن المبالغ المستردة المرتبطة بالتحصيلات المتراكمة والفوائد قد تصل إلى ما بين 750 مليارًا وتريليون دولار. سيؤثر هذا الالتزام على وزارة الخزانة التي تواجه بالفعل عجزًا سنويًا يتجاوز تريليوني دولار.

لتمويل ذلك، سيتعيّن إصدار المزيد من السندات في سوق يشهد وفرة في المعروض وارتفاعًا في تكاليف خدمة الديون. ومن المرجح أن يطلب المتداولون عوائد أعلى لامتصاص هذا الفائض، وستمتد هذه العوائد بدورها عبر الاقتصاد، مما يرفع تكاليف الاقتراض للشركات والأسر على حد سواء.

قد ترتفع أسعار الأسهم بسبب انخفاض معدلات التضخم في الأمد القريب، ولكن العائدات المرتفعة قد تحد في نهاية المطاف من المكاسب وتدفع التقييمات إلى الانخفاض.

وسوف يتعين على أسواق العملات أن تتجه نحو تعديل مماثل ذي مسارين.

على المدى القريب، تظل سندات الخزانة الأمريكية الملاذ الآمن الأول عالميًا، وحتى في ظل الضغوط المالية، يلجأ المتداولون العالميون إلى الدين الأمريكي كملاذ آمن. سيدعم هذا الطلب الدولار، خاصةً إذا تزامنت مكاسب الأسهم مع توقعات خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي.

مع ذلك، قد تتآكل الثقة إذا استمر العجز في التضخم. سيُجبر الدولار حينها على إعادة تسعيره، حيث لا يزال قويًا في ظل نوبات العزوف العالمي عن المخاطرة، ولكنه سيتراجع على المدى الهيكلي مع مطالبة المتداولين بتعويضات أكبر مقابل الاحتفاظ بالأوراق المالية الأمريكية.

بالنسبة للمتداولين، التداعيات واضحة. توقعوا عملية من خطوتين، حيث تحتفل الأسواق أولاً بانخفاض التضخم وانخفاض تكاليف التجارة، ثم تواجه الواقع الأشد وطأة المتمثل في الضغوط المالية. من المرجح أن تزداد التقلبات مع اصطدام موجة التفاؤل الأولية بتضخم المعروض من السندات وارتفاع العائدات.

تشير التوقعات الحذرة إلى أن الأسهم سترتفع أولاً، بقيادة القطاعات الأكثر حساسية للرسوم الجمركية، لكنها ستواجه رياحًا معاكسة إذا دفعت أسواق السندات تكاليف الاقتراض إلى الارتفاع. قد يظل الدولار قويًا على المدى القصير، لكن المخاطر تميل نحو التراجع التدريجي إذا ظل العجز دون ضوابط.

أهم التحركات لهذا الأسبوع

قراءة موجزة، تُركّز على المتداولين، حول نقاط الضغط في أسواق العملات الأجنبية والسلع والأسهم والعملات الرقمية هذا الأسبوع. تُرسم الخريطة بناءً على مستويات مُتداولة بالفعل. ويتأثر هذا التحيز بسلوك السعر عند عودته إلى كل منطقة.

لا يزال الدولار الأمريكي مسيطرًا على السوق. ارتفع مؤشر الدولار (USDX) من 96.60 وتجاوز 98.051 قبل أن يستقر. التراجع منظم حتى الآن، ويستمر هذا التحيز طالما بقي مستوى 97.00 ثابتًا. لا تزال الانخفاضات إلى مستوى 97 نقطة مهمة للمشترين.

يُكافح كلٌّ من اليورو والجنيه الإسترليني للحفاظ على زخمهما. انخفض زوج اليورو/الدولار الأمريكي متجاوزًا مستوى 1.16571 قبل أن ينتعش، لكن ارتفاعاته إلى 1.1745 أو 1.1805 تبدو مُبالغًا فيها. يحمل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي نفس القدر من الأهمية، مع اصطفاف البائعين بالقرب من 1.3450 و1.3505. في الوقت الحالي، لا يزال كلا الزوجين مُقيّدًا بضعف المعنويات.

يحافظ زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني على اتجاهه الصعودي. يُحدد اختراق مستوى 149.127 مساره، ومن المرجح أن يُعاود مشتري الزخم نشاطهم في أي تراجع إلى 148.75 أو 147.75. كما يرتفع الدولار السويسري، حيث يُمثل مستوى 0.7950 و0.7925 نقطة انطلاق طبيعية.

لا تزال كتلة السلع الأساسية تحت الضغط. يتجه زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي نحو الانخفاض من 0.6640، ويعكس زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي هذا الضعف، حيث يراقب البائعون مستوى 0.5815 إلى 0.5860. في المقابل، يتماسك الدولار الكندي مع الدولار الأمريكي، ويُعدّ مستوى 1.3900-1.3830 هو النطاق الذي يجب مراقبته للارتفاع التالي.

اصطدم النفط بمقاومة. تجاوز السعر مستوى 66.442، لكن البائعين سارعوا بالتدخل. يُعدّ مستوى 64.60 هو المستوى الأمثل للحفاظ عليه إذا استمر الاتجاه الصعودي. أما الذهب، فهو أكثر هدوءًا، عالقًا بين 3835 فوق مستوى الدعم و3690 تحته. وحتى يتراجع أحد الجانبين، سيظل سوقًا للمتداولين في نطاق ضيق.

تواصل الأسهم ارتفاعها. ارتد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من مستوى 6576، ويستهدف الآن مستوى 6750 و6840، مع أن التقييمات المبالغ فيها ستختبر مدى اقتناع المستثمرين إذا بدأت العائدات بالارتفاع مجددًا.

يستقر سعر البيتكوين أيضًا في نطاق بين مستوى الدعم 109450 ومستوى المقاومة 114200. ومع وجود تدفقات ثنائية الاتجاه، ينتظر السوق اختراقًا واضحًا قبل أن يميل بقوة في أي اتجاه.

تراجع الغاز الطبيعي بعد خسارته 2.92، مع وصول مستوى 2.73 إلى المستوى التالي الذي يمكن للمشترين عند الانخفاض أن يجربوا حظهم فيه.

الأحداث الرئيسية لهذا الأسبوع

يُحدد تقويم الأسبوع نبرةً معتدلة، حيث يُوازن المتداولون بين قرارات البنوك المركزية وبيانات سوق العمل. يبدأ يوم الاثنين بهدوء، دون أي إصدارات مُجدولة.

يوم الثلاثاء، 30 سبتمبر، تتجه الأنظار إلى أستراليا والولايات المتحدة. يُبقي بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة ثابتًا عند 3.60%، دون تغيير عن القراءة السابقة، بينما من المتوقع أن يبلغ عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة 7.15 مليون وظيفة، مقارنةً بـ 7.18 مليون وظيفة سابقًا.

من المتوقع أن تدعم هذه البيانات توحيد زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأميركي قبل حدوث انخفاض جديد وقد تسمح لمؤشر الدولار بمواصلة الارتفاع، على الرغم من إمكانية حدوث بعض التوقف.

يوم الأربعاء، 1 أكتوبر، سيصدر مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM)، المتوقع أن يسجل 49.1 نقطة مقابل 48.7 نقطة في الشهر الماضي. وسيُبقي أي تحسن طفيف المؤشر دون مستوى 50 نقطة، ولكن إذا أكمل الدولار مرحلة استقراره بحلول ذلك الوقت، فقد يُعطي هذا الإصدار دفعةً قويةً أخرى للدولار الأمريكي.

يوم الجمعة، 3 أكتوبر، هو محور الاهتمام. من المقرر أن يلقي محافظ بنك اليابان كلمة، في تذكير بحساسية سياسة الين بعد الضعف الأخير.

في الولايات المتحدة، من المتوقع أن يُظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر انتعاشًا حادًا مع إضافة 51 ألف وظيفة جديدة، مقارنةً بـ 22 ألف وظيفة فقط سابقًا. ويُتوقع أن يبقى معدل البطالة ثابتًا عند 4.3%. وقد يُعزز هذا المزيج قوة الدولار الأمريكي، خاصةً مع إظهار سوق العمل مرونةً تُولي اهتمامًا خاصًا للمتداولين، مع أن هيكل السوق لا يزال عاملًا أساسيًا في ظل بحث المتداولين عن تأكيد للاتجاه.

وبالنظر إلى ما هو أبعد من الأفق القريب، فإن الأسبوع المقبل يحمل في طياته قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي الرسمي بشأن أسعار الفائدة النقدية في الثامن من أكتوبر/تشرين الأول، واستطلاع الرأي الأولي لجامعة ميشيغان حول ثقة المستهلكين في العاشر من أكتوبر/تشرين الأول، وكلاهما قد يضيف طبقة أخرى من التقلبات إلى أزواج الدولار.

قم بإنشاء حساب VT Markets الحقيقي الخاص بك وابدأ التداول الآن.