الأسبوع المقبل: العملات تحتل مركز الصدارة

انسَ الميمز والهوس. قفز سعر البيتكوين إلى 120 ألف دولار، متجاوزًا ضعف قيمته خلال العام الماضي، لكن نبرة هذا الارتفاع تبدو مختلفة.

ولّت أيام أن يكون جنون المضاربة وحده، هو الدافع الذي يدفع الأسعار إلى الارتفاع. وبدلاً من ذلك، نرى أن أواخر عام 2025 تتشكل من خلال وجود سيولةً كبيرةً، وتبني مؤسسي واسع، وإطار تنظيمي يفتح أخيرًا الأبواب أمام التمويل التقليدي.

السيولة والندرة

تستمر السيولة العالمية في التوسع بوتيرة قياسية. وتضخ البنوك المركزية تريليونات الدولارات في الأنظمة المالية لتغطية العجز المتزايد وتخفيف آثار ضعف النمو.

لقد سجلت الولايات المتحدة بالفعل عجزاً في الميزانية الفيدرالية يتجاوز تريليون دولار في تسعة أشهر فقط، مما دفع المعروض النقدي إلى مستويات مرتفعة جديدة.

عندما تفقد العملات قوتها الشرائية تحت هذا الضغط، يتجه المتداولون نحو الأصول النادرة. لطالما كان الذهب الخيار الأمثل للتحوط، لكن محدودية عرض البيتكوين (21 مليونًا) تجعل ندرتها الرقمية تلقى صدى لدى المتداولين الباحثين عن الحماية.

بقيمة سوقية تبلغ 2.3 تريليون دولار، لا تزال عملة البيتكوين تُمثل جزءًا ضئيلًا فقط من قيمة الذهب البالغة 23 تريليون دولار. تُبرز هذه الفجوة كلاً من فرص الصعود والمخاطر. مع تراجع العوائد الحقيقية بسبب التضخم الثابت وسياسات التيسير الكمي، تُفضّل الظروف الأصول البديلة. ومع ذلك، قد يُغير انعكاس سياسة البنك المركزي موازين القوى بسرعة، مما يُؤكد سبب بقاء التوقعات حذرة.

التدفقات المؤسسية

تقود المؤسسات هذه الدورة. فقد اجتذبت صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة، التي أُطلقت في الولايات المتحدة، أكثر من مئة مليار دولار خلال أشهر. وشهد شهر أغسطس نقطة تحول أخرى عندما سمحت الحكومة الأمريكية بتخصيص العملات المشفرة في خطط التقاعد 401(k)، مما أدى إلى إطلاق تريليونات الدولارات من مدخرات الأسر. وتُعدّ شركات إدارة الأصول الكبرى، مثل بلاك روك وفيديليتي، منتجات عملات مشفرة مُلائمة للتقاعد، من خلال دمج الأصول الرقمية في هيكل المدخرات طويلة الأجل.

يختلف هذا التدفق عن موجات المضاربة السابقة. فهو يمثل رأس مال صبورًا وخاضعًا للتنظيم ومرنًا. وبينما قد يُسهم هذا في تخفيف التقلبات، فإنه يعتمد أيضًا على الاستقرار السياسي. فأي تحول في النبرة التنظيمية أو التشريعية قد يُبطئ الزخم، تاركًا التوقعات متوازنة بين الفرص والحذر.

المتداولون الأفراد على الهامش

لا يزال تجار التجزئة والمتداولون الأفراد، الذين كانوا في السابق مصدر إلهام لارتفاعات هائلة، هادئين. إذ انخفضت تنزيلات تطبيقات Coinbase وRobinhood، وتراجعت عمليات البحث عن العملات المشفرة على جوجل عن مستوياتها القياسية السابقة. يُعد هذا أمرًا لافتًا، نظرًا لتفوق أداء Bitcoin على مؤشر S&P 500 بخمسة أضعاف خلال العام الماضي. يشير ضعف حضور تجار التجزئة إلى وجود طلب كامن – أي مجموعة من المتداولين تنتظر شرارة انطلاق.

إذا استحوذت عناوين الأخبار عن ارتفاعات قياسية أو تبني الشركات لها على اهتمام الرأي العام، فقد تعود تدفقات التجزئة بقوة. ومع انخفاض حواجز صناديق الاستثمار المتداولة وتطبيقات التكنولوجيا المالية، أصبحت المشاركة أسهل من أي وقت مضى. وتشير التوقعات إلى أن اهتمام التجزئة سيعود في نهاية المطاف، ولكن من المرجح أن يُعيد تقلبات الدورات السابقة إلى الواجهة.

التنظيم يمهد الطريق

تتغير أيضًا الخلفية التنظيمية. فقد بسّطت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مؤخرًا قواعد إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على السلع، متضمنةً صراحةً الأصول الرقمية. أصبح بإمكان بورصات مثل ناسداك، ونيويورك، وأركا، وسي بي أو إي إدراج الصناديق بسرعة أكبر بكثير، مما يُختصر عملية المراجعة المطولة. وقد استفاد بالفعل صندوق “ديجيتال لارج كاب” التابع لشركة جرايسكيل، والذي يضم بيتكوين، وإيثريوم، وسولانا، وريبل.

يفتح هذا الباب أمام موجة من صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بعملات رقمية متعددة، مما يتيح للمؤسسات قنوات جديدة للتخصيص، ويسهل على المتداولين الأفراد الوصول إليها عبر حسابات الوساطة المألوفة. وتشير التوقعات الحذرة إلى أن زيادة المنتجات ستزيد من تدفقات رأس المال، مع أن الطلب قد يتضاءل إذا كثرت الخيارات دفعة واحدة.

تحركات السوق هذا الأسبوع

في حين توفر البنوك المركزية وإصدارات البيانات الخلفية، فإن المتداولين يزنون بالفعل الصورة الفنية عبر سوق العملات الأجنبية والسلع والأسهم.

شهد الأسبوع الماضي تقلبات حادة في الدولار، وضغوطا ثابتة على الذهب، وأداء مختلطا في الأسهم، مما ترك مستويات رئيسية في التركيز بينما تستعد الأسواق لتحديد الاتجاه.

يستقر مؤشر الدولار قرب مستوى 96.60، مع إمكانية اتخاذ إعدادات صعودية إذا استمر التوحيد.

يواجه زوج اليورو/الدولار الأمريكي خطر الانزلاق إلى ما دون مستوى 1.17932، في حين يواجه زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي ضغوطًا بالقرب من مستوى 1.3540، مع وجود مستوى 1.3515 و1.3605 أيضًا في الساحة.

اخترق زوج الدولار/ين مستوى 146.298 المنخفض قبل أن يرتفع، تاركا المنطقة 147.00–147.35 كمستويات رئيسية يجب مراقبتها.

يبني زوج الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري (USDCHF) دعمًا عند 0.7915-0.7890، بينما لا يزال زوجا الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي (AUDUSD) والدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي (NZDUSD) تحت الضغط قرب 0.6640 و0.5900-0.5920 على التوالي. قد يخترق زوج الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي (USDCAD) مستوى 1.37666 أو يجذب المشترين قرب 1.3700.

النفط مستقر عند مستوى 62.40، أو 61.825 إذا انخفض. الذهب لا يزال يتجه نحو مستويات 3740 و3810 و3835، بينما توجد مستويات الدعم عند 3590 و3550.

لا يزال الغاز الطبيعي ضعيفًا بعد كسر مستوى 2.84، حيث يُمثل مستوى 2.95-2.98 مقاومةً على المدى القصير. يستهدف مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى 6750 و6840، مع أن التقييمات المبالغ فيها قد تُؤثر سلبًا عليه.

يشهد سعر البيتكوين حالة من التماسك بعد التداول بهبوط من مستوى 118,050، مع كون مستوى 112,650 هو المنطقة التالية التي يجب اختبارها.

الأحداث الرئيسية هذا الأسبوع

يبدأ الأسبوع في أستراليا، حيث من المقرر أن تُلقي ميشيل بولوك، محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي، كلمةً يوم الاثنين 22 سبتمبر. ستُنصت الأسواق باهتمام لأي تلميحات تُشير إلى ميل البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة. مع تباطؤ النمو وتزايد العوامل الخارجية المعاكسة، قد يُؤثر أي تغيير طفيف في لهجته على الدولار الأسترالي.

يوم الثلاثاء، 23 سبتمبر، تتجه الأنظار إلى المملكة المتحدة، حيث من المتوقع أن يلقي أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، كلمة. ولا يتوقع معظم المحللين أي تخفيضات أخرى من بنك إنجلترا هذا العام، وسيراقب المتداولون عن كثب لمعرفة ما إذا كانت تصريحاته ستؤكد هذا الموقف.

يشهد اليوم نفسه سلسلةً من مؤشرات مديري المشتريات الأولية. في ألمانيا، من المتوقع أن يسجل قطاع التصنيع 50.0 نقطة مقابل 48.8 نقطة سابقًا، بينما من المتوقع أن يسجل قطاع الخدمات 49.5 نقطة مقابل 49.3 نقطة.

بالنسبة لمنطقة اليورو، من المتوقع أن يسجل قطاع التصنيع 47.2 نقطة مقابل 47.0 نقطة، وقطاع الخدمات 53.6 نقطة مقابل 54.2 نقطة سابقًا. أما المملكة المتحدة، فتتوقع أن تسجل بياناتها 47.2 نقطة للتصنيع و53.6 نقطة للخدمات. وفي الولايات المتحدة، من المتوقع أن يسجل قطاع التصنيع 51.8 نقطة مقابل 53.0 نقطة سابقًا، وقطاع الخدمات 53.8 نقطة مقابل 54.5 نقطة. وستشكل هذه الأرقام اختبارًا حاسمًا للزخم العالمي بعد أن عزز ضعف تقرير الوظائف الأمريكي توقعات خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي.

في منتصف الأسبوع يوم الأربعاء 24 سبتمبر، كان التقويم هادئًا، مما منح الأسواق فرصة لاستيعاب إصدارات مؤشر مديري المشتريات قبل الجولة التالية من قرارات البنوك المركزية.

سيصدر البنك الوطني السويسري يوم الخميس 25 سبتمبر قراره بشأن السياسة النقدية، ومن المتوقع أن يبقى سعر الفائدة ثابتًا عند 2.15%. وفي وقت لاحق من اليوم، ستنشر الولايات المتحدة القراءة النهائية للناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني، مع ثبات التوقعات عند 3.30%. وبينما يبقى التقرير الرئيسي ثابتًا، سيبحث المتداولون في التفاصيل بحثًا عن مؤشرات على الطلب الأساسي.

يُختتم الأسبوع يوم الجمعة، 26 سبتمبر، بإصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. قراءة شهرية بنسبة 0.2%، مقابل 0.3% سابقًا، ستعزز التوقعات بإمكانية خفض البنك المركزي لأسعار الفائدة مرتين قبل نهاية العام. إلا أن أي مفاجأة إيجابية قد تُبدد هذا الرأي وتُبطئ التراجع الأخير للدولار.

يحمل الأسبوع المقبل المزيد من الاختبارات، مع إعلان بنك الاحتياطي الأسترالي عن سعر الفائدة، وفرص العمل المتاحة في الولايات المتحدة، وتقرير الوظائف غير الزراعية الرئيسي في 3 أكتوبر/تشرين الأول. وستكون هذه الإصدارات حاسمة في تشكيل توقعات البنك المركزي للربع الأخير من العام.

قم بإنشاء حساب VT Markets الحقيقي الخاص بك وابدأ التداول الآن.