عادةً ما توفر أسهم الرعاية الصحية استقرارًا خلال فترات عدم الاستقرار، ولكن حدث أمرٌ غير مألوف العام الماضي. انخفض القطاع بنسبة 29%، مسجلاً أسوأ أداء له بين جميع قطاعات مؤشر ستاندرد آند بورز 500. هذا الانخفاض غير المتوقع دفع المتداولين إلى التساؤل: ما الذي حدث؟ وهل يُمثل هذا الانخفاض فرصةً سانحة؟

عادةً ما تزدهر شركات الرعاية الصحية حتى في ظلّ الصعوبات الاقتصادية. لا يزال الناس بحاجة إلى الأدوية والأجهزة الطبية وزيارات المستشفيات مهما كانت الظروف. ومع تقدّم سكان العالم في السنّ وانتشار الأمراض المزمنة، يبقى الطلب على هذه الخدمات قويًا.

ورغم هذه التوقعات القوية على المدى الطويل، واجهت شركات الرعاية الصحية ضغوطاً غير متوقعة على مدى الـ 12 شهرًا الماضيين.

من الأسباب الرئيسية للتراجع ارتفاع التكاليف، لا سيما في شركات الرعاية الصحية الكبرى مثل مجموعة يونايتد هيلث (UNH). بعد الجائحة، زار عدد أكبر من الناس، لا سيما كبار السن، مقدمي الرعاية الصحية أكثر مما توقعته الشركات. أدى هذا الارتفاع في الاستخدام إلى ارتفاع تكاليف الرعاية الطبية، مما ضغط بشكل كبير على هوامش الربح. ازداد حذر المتداولين بعد استقالة الرئيس التنفيذي لشركة يونايتد هيلث، وتراجع الشركة عن توقعات أرباحها لهذا العام.

ومع ذلك، تواصل يونايتد هيلث تحقيق نمو قوي. فقد ارتفعت إيراداتها بثبات لتتجاوز 400 مليار دولار أمريكي في عام 2023، على الرغم من أن ارتفاع التكاليف حال دون مواكبة الأرباح لهذا النمو. وتخطط الشركة مستقبلًا لتعديل أسعار أقساط التأمين وإدارة التكاليف بكفاءة أكبر، بهدف تحسين الربحية.

تتمتع يونايتد هيلث بوضع مالي متين، بفضل تدفقات نقدية قوية تدعم توزيعات الأرباح وعملياتها، مع أنه ينبغي على المتداولين مراقبة مستويات الديون المتزايدة، التي وصلت إلى 76.9 مليار دولار، وهي أعلى بكثير مما كانت عليه قبل عقد من الزمن. ورغم أن النمو الممول بالديون منطقي من الناحية الاستراتيجية، إلا أن الإدارة الدقيقة تظل بالغة الأهمية.

بالنسبة للمتداولين، يبدو سهم يونايتد هيلث حاليًا مُقَيَّمًا بأقل من قيمته الحقيقية. تُقدَّر القيمة الجوهرية للسهم بحوالي 570 دولارًا أمريكيًا، مما يجعل نسبة السعر إلى الربحية المتوقعة البالغة 13.2 تبدو جذابة. إذا استطاعت يونايتد هيلث ضبط التكاليف بفعالية، فقد تنتعش أسهمها بمجرد انحسار التحديات قصيرة الأجل.

شركة نوفو نورديسك، وهي شركة رائدة أخرى في مجال الرعاية الصحية، تُقدم قصة مختلفة بعض الشيء. فقد شهدت شركة الأدوية الدنماركية العملاقة نموًا سريعًا في الإيرادات بفضل علاجاتها الرائجة لمرض السكري وفقدان الوزن. وبلغت هوامش الربح نسبةً مذهلةً بلغت 48%، وهي نسبة أعلى بكثير من معظم شركات الرعاية الصحية.

ومع ذلك، تواجه نوفو نورديسك مخاطر مختلفة، لا سيما فيما يتعلق بتوقعات السوق المرتفعة والاعتماد على الموافقات الناجحة للأدوية. كما أن زيادة المنافسة من شركات مثل إيلي ليلي قد تؤثر على أدائها المستقبلي.

في عام ٢٠٢٣، زادت نوفو نورديسك ديونها بشكل ملحوظ، متجاوزةً ١٤ مليار دولار أمريكي بعد استحواذها على ثلاثة مواقع تصنيع تابعة لشركة كاتالنت. عززت هذه الخطوة قدرات التصنيع بشكل استراتيجي، لكنها زادت من المخاطر المالية. ومع ذلك، لا يزال التدفق النقدي لنوفو قويًا بما يكفي لتغطية توزيعات الأرباح واستثمارات النمو بسهولة.

الأهم من ذلك، أن عائد رأس المال المستثمر (ROIC) يتجاوز باستمرار تكلفة رأس المال، مما يدل على كفاءة الإدارة. ومع تقدير المحللين لقيمة جوهرية تبلغ حوالي 150 دولارًا للسهم، وهو سعر أعلى بكثير من سعر تداوله الحالي الذي يقارب 80 دولارًا، يبدو أن نوفو نورديسك أيضًا تقييمها أقل من قيمتها الحقيقية، على الرغم من ارتفاع طفيف في مكرر الربحية المستقبلية عند 19.5، وهو ما تبرره آفاق نمو أقوى.

في ظل الظروف العالمية الراهنة، قد تجذب أسهم الرعاية الصحية المزيد من الاهتمام قريبًا. وقد تشجع المخاوف المستمرة بشأن الرسوم الجمركية، واستمرار التضخم، وتباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، المتداولين على إعادة النظر في المزايا الدفاعية لقطاع الرعاية الصحية.

وعلى الرغم من التحديات الأخيرة، لا يزال الطلب الأساسي على قطاع الرعاية الصحية قوياً، مما يشير إلى أن التباطؤ الحالي قد يمثل فرصة شراء حذرة.

ينبغي على المتداولين مراقبة المخاطر الخاصة بالشركة بعناية، مثل ديون يونايتد هيلث وحساسية نوفو نورديسك التنظيمية. ولكن مع جاذبيّة التقييمات وسلامة أساسيات السوق طويلة الأجل، قد تستعيد أسهم الرعاية الصحية ثقة المتداولين تدريجيًا في الأشهر المقبلة.

تحركات الأسعار لهذا الأسبوع

مع تقلبات سوق الرعاية الصحية عمومًا، ينبغي على المتداولين الانتباه جيدًا لمناطق أسعار محددة ومستويات الدعم والمقاومة الحرجة في العملات الرئيسية والسلع والمؤشرات. إن فهم هذه التحركات الفنية للأسعار يُساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مدروسة مع تطور ظروف السوق خلال الأسبوع المقبل.

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) مؤخرًا من مستوى 98.20، على الرغم من أن المشترين يبدون مترددين. مع هذا الضعف، قد نشهد تداول المؤشر على انخفاض طفيف قبل ظهور أي زخم صعودي متجدد. راقبوا عن كثب إشارات صعود الأسعار حول مستوى 97.70. إذا استؤنفت قوة الشراء، فإن المنطقة الحرجة التالية التي يجب مراقبتها تقع حول مستوى 99.00.

اخترق زوج اليورو مقابل الدولار الأمريكي (EURUSD) مستوى 1.15297، مما يشير إلى احتمالية ارتفاعه. مع ذلك، ينبغي على المتداولين توخي الحذر عند مستوى 1.1550، حيث قد ينشأ اتجاه هبوطي. في حال تراجع الأسعار، يُنصح بتركيز الانتباه على مستوى الدعم عند حوالي 1.1420.

واجه زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي (GBPUSD) مقاومة قوية قرب مستوى 1.3510. ينبغي على المتداولين مراقبة أي إشارات هبوطية حول مستوى 1.3485 عن كثب، خاصةً إذا استقر السوق عند مستوياته الحالية. في حال استمرار الضغط الصعودي، سيصبح مستوى 1.3560 مستوى مقاومة هامًا آخر. في المقابل، ستختبر التحركات الهبوطية مستويات الدعم حول مستوى 1.3360، وربما 1.3315.

يواصل زوج الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني (USDJPY) ارتفاعه بعد توقف مؤقت قرب منطقة المقاومة 145.75. ينبغي على المتداولين الاستعداد لضغط هبوطي حول مستوى 146.55، ومراقبة تحركات الأسعار عن كثب في الجلسات اللاحقة.

يشهد زوج الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري (USDCHF) حاليًا عمليات بيع محدودة عند مستوى 0.8220. قد ترتفع الأسعار تدريجيًا، مستهدفةً مستوى 0.8200، ولكن أي ارتفاع جديد قد يدعو إلى موجة هبوطية جديدة عند مستوى 0.8220.

يواجه الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي (AUDUSD) مقاومة شديدة عند منطقة 0.6500 التي نراقبها عن كثب. وسيكون اختبارًا حاسمًا هو مواجهة خط الاتجاه الأساسي. ينبغي على المتداولين الاستعداد لحركة سعرية حاسمة عند حدوث ذلك.

انخفض زوج الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي (NZDUSD) مؤخرًا من مستوى المقاومة 0.6025. قد يؤدي استمرار الضغط الهبوطي إلى اختبار مستويات حول 0.5940 أو حتى 0.5900، مما يُمثل مناطق حرجة ينبغي مراقبتها لاحتمالية حدوث ردود فعل.

بالنسبة للدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي (USDCAD)، لم يُقدّم مستوى 1.3715 سوى مقاومة طفيفة، مما يُشير إلى استمرار الزخم الصعودي. ينبغي على المتداولين مراقبة تحركات الأسعار عن كثب عند اقترابها من المستوى الحرج التالي عند 1.3795.

في أسواق السلع، من المتوقع أن يشهد النفط الأمريكي مزيدًا من التقلبات، مدفوعةً بالأحداث الجيوسياسية، كالإجراءات الأمريكية الأخيرة تجاه إيران. ومع استمرار ارتفاع أسعار النفط، تقع منطقة المقاومة المهمة التالية التي يجب مراقبتها عند مستوى 83.90.

استقر الذهب عند منطقة الدعم 3330، مع احتمالية ارتفاعه. في حال استمرار ارتفاع الأسعار، يُصبح مستوى 3410 نقطة محورية لرصد ردود فعل السوق.

بالانتقال إلى المؤشرات، يواجه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ضغوطًا هبوطية وسط حالة من عدم اليقين الجيوسياسي. ينبغي على المتداولين مراقبة تحركات الأسعار عن كثب حول منطقة الدعم الرئيسية عند 5810.

في أسواق العملات المشفرة، انخفض سعر بيتكوين (BTC) بشكل حاد من مستوى 106825، ثم انخفض دون مستوى الدعم 103358. وقد تزيد التوترات الجيوسياسية المستمرة بين الولايات المتحدة وإيران من الضغط على بيتكوين. في حال اختراق أدنى مستوى حرج عند 100396، يتوقع المتداولون مزيدًا من التوحيد أو الانخفاض.

أخيرًا، تراجعت أسعار الغاز الطبيعي بشكل حاد بعد اقترابها من مستوى المقاومة 4.06. قد يدفع المزيد من التماسك عند المستويات الحالية الأسعار نحو منطقة دعم حرجة أدنى عند 3.57. ينبغي على المتداولين ترقب إشارات واضحة عند هذا المستوى لتحديد اتجاههم.

الأحداث الرئيسية لهذا الأسبوع

تنطلق أسبوع التداول مع صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات المهمة من أوروبا والمملكة المتحدة والولايات المتحدة، مما يحدد لهجة أسواق العملات.

يوم الاثنين، 23 يونيو/حزيران، ستُسلّط الأضواء على صحة الاقتصاد الأوروبي. من المتوقع أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الألماني قليلاً إلى 48.9، مقارنةً بـ 48.3 سابقاً، بينما من المتوقع أن يصل مؤشر مديري المشتريات الخدمي إلى 47.8 مقارنةً بـ 47.1 سابقاً. مع هذه التوقعات المحسّنة، قد يجد اليورو دعماً في بداية الأسبوع.

في المملكة المتحدة، من المتوقع أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الفوري قليلاً من 46.4 إلى 46.9، ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر مديري المشتريات الخدمي بشكل طفيف من 50.9 إلى 51.2. قد يدعم هذا التحسن في نشاط الأعمال الجنيه الإسترليني في الجلسات الأولى.

على الجانب الآخر من المحيط الأطلسي، تشير أرقام مؤشر مديري المشتريات الأمريكي إلى احتمال ضعف الاقتصاد. من المتوقع أن ينخفض ​​مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الأولي بشكل طفيف من 52.0 إلى 51.1، بينما قد ينخفض ​​مؤشر مديري المشتريات الخدمي من 53.7 إلى 52.9. وبالتالي، قد يشهد المتداولون ضغطًا هبوطيًا على مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) في وقت سابق من الأسبوع.

بالانتقال إلى يوم الثلاثاء، 24 يونيو، ستخضع بيانات التضخم في كندا (مؤشر أسعار المستهلك الشهري) لمراقبة دقيقة، ومن المتوقع ارتفاعها بنسبة 0.5% مقارنةً بانخفاضها بنسبة 0.1% في الشهر السابق. قد يدفع هذا الارتفاع زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي للارتفاع في البداية، ولكن قد يتبعه تراجع قريبًا.

يوم الأربعاء، 25 يونيو/حزيران، ستصدر أستراليا بيانات مؤشر أسعار المستهلك السنوي، مع توقعات بثباته عند 2.4%. ينبغي على المتداولين دراسة هيكل الأسعار حول هذا الإصدار بعناية للحصول على إشارات أوضح.

بحلول يوم الخميس، 26 يونيو/حزيران، ستصدر البيانات النهائية الفصلية للناتج المحلي الإجمالي الأمريكي، مع ثبات التوقعات عند -0.2%. يدفع هذا الثبات المتداولين إلى التركيز بشكل أكبر على هيكل السوق وأنماط الأسعار بدلاً من توقع تقلبات كبيرة نتيجةً لهذه البيانات وحدها.

وأخيرًا، يوم الجمعة 27 يونيو، ستصدر الأرقام الشهرية لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن يبقى دون تغيير عند 0.1%. وكما هو الحال في الأحداث السابقة، ينبغي على المشاركين في السوق مراجعة الهياكل الفنية الحالية وتقييم ردود فعل السوق بحذر وفقًا لذلك.

وبشكل عام، توفر هذه التحديثات الاقتصادية رؤى حاسمة، مما يساعد المتداولين على التنقل في أسواق العملات والأسهم بحذر هذا الأسبوع.

قم بإنشاء حساب VT Markets الحقيقي الخاص بك وابدأ التداول الآن.