لقد عاشت الأسواق رقصة مألوفة ولكنها ليست أقل إثارة في شهر إبريل الماضي، إذ أدى إعلان إدارة ترامب العدواني عن التعريفات الجمركية إلى عمليات بيع عنيفة في السوق ــ فقط لتتراجع تحت الضغط، لتؤكد مرة أخرى وجود ما يسمى “Trump Put – وضع ترامب”. يشير هذا المصطلح، المستمد من مفهوم “Fed Put – وضع الاحتياطي الفيدرالي” في العالم المالي، إلى عادة الرئيس ترامب في عكس أو سحب السياسات القاسية بمجرد هبوط سوق الأسهم بقوة كافية لتهديد الاستقرار السياسي. ربما كان شهر إبريل 2025 هو المثال الحديث الأكثر وضوحًا والأكثر دراماتيكية حتى الآن.

في الثاني من إبريل/نيسان 2025، أعلن البيت الأبيض عن تعريفات جمركية شاملة: ضريبة عقابية بنسبة 145% على الواردات الصينية تؤثر على ما تزيد قيمته على 500 مليار دولار من السلع، وضرائب جديدة على الواردات من حلفاء مثل كندا والمكسيك، وتهديدات غامضة ولكنها خطيرة تجاه شركات صناعة السيارات الأوروبية. وجاء رد السوق على الفور تقريبًا. وفي ثلاثة أيام تداول فقط، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 16%، حيث انهار من 6090 إلى 5115. تبخرت أشهر من المكاسب الصعودية بين عشية وضحاها تقريبًا.

ولم تنتهي التداعيات عند هذا الحد. وظلت عائدات السندات مرتفعة، مع ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية لآجل 10 سنوات بشكل متواصل فوق 4.25%، مما أدى إلى ظهور أضواء حمراء عبر كل لوحة تحكم للمخاطر. واستوعب تجار التجزئة والمصنعون العبء الأكبر من الألم. وأرسلت المخاوف من ارتفاع التضخم وفوضى سلسلة التوريد اهتزازات في كل قطاع مرتبط بطلب المستهلكين.

وتصاعد الضغط وراء الكواليس بالسرعة نفسها. أطلق كبار المديرين التنفيذيين، بما في ذلك أولئك من Walmart وTarget وHome Depot، أجراس الإنذار بشأن الرفوف الفارغة وارتفاع الأسعار الوشيك. وحث وزير الخزانة سكوت بيسينت، الرئيس ترامب على إعادة النظر في الإجراءات الشاملة، محذرًا من أن عدم الاستقرار الاقتصادي يمكن أن يدمر فرص الانتخابات. وفي الوقت نفسه، أثار شعور المستهلكين بوطأة ارتفاع الأسعار مخاوف من ردود فعل سياسية عكسية.

وفي مواجهة انهيار الأسواق والنيران السياسية، تحركت الإدارة. وفي 7 أبريل، أعلن الرئيس ترامب تأجيلًا لمدة 90 يومًا لأغلبية التعريفات الجديدة. وبحلول 22 إبريل/نيسان، خلال مؤتمر صحفي بالبيت الأبيض، أكد أن الرسوم الجمركية بنسبة 145% على البضائع الصينية سيتم تخفيضها “بشكل كبير” – على الرغم من عدم إلغائها بالكامل. واعترف وزير الخزانة بيسنت، في تصريحات موازية، بأن مستويات التعريفات الأصلية لم تكن مستدامة وتوقع تباطؤًا بطيئًا في تصعيد التوترات التجارية.

كان رد الفعل فوريًا أيضًا هذه المرة. شهد مؤشر S&P 500 انتعاشًا حادًا، حيث ارتفع بنسبة 10٪ واستقر حول علامة 5650. وانخفض مؤشر التقلب (VIX)، الذي ارتفع إلى مستوى مثير للأعصاب عند 60 خلال عمليات البيع، إلى 29 على مدار سبع جلسات. وحتى ثقة المستهلك بدأت ترتفع مرة أخرى، ولو بحذر.

ومجددًا، تأكدنا من سياسة “Trump Put – وضع ترامب” بشكل أكثر وضوحًا، فعندما يبدأ الأداء الاقتصادي في التأثير على الحسابات السياسية، يتراجع ترامب. لطالما استشهد ترامب بمؤشرات السوق كنقطة فوز على أدائه خلال فترة رئاسته. وهذه الحساسية، جنبًا إلى جنب مع الرغبة الواضحة في تعديل أو تأخير السياسات التي تخيف المستثمرين، ترسم نمطًا موثوقًا يمكن للمتداولين تتبعه. والآن أصبحت توقعات المستثمرين بشأن “Trump Put – وضع ترامب” تعزز نفسها بنفسها، الأمر الذي يشجع المشاركين في السوق على توقع تخفيف ترامب لسياساته بعد الانخفاضات الحادة في الأسواق.

ومع ذلك، فإن “Trump Put” تأتي مصحوبة بمجموعة من الحدود الخاصة بها. ولا يضمن التراجع الكامل عن السياسات الضارة. يمكن أن يؤدي خفض التصعيد اللفظي إلى استقرار المشاعر بشكل مؤقت، ولكن عدم المتابعة يمكن أن يؤدي إلى إعادة التقلبات لاحقًا. ويجب على المتداولين أن يظلوا حذرين. وقد يتلاشى ارتفاع السوق الناجم عن الإغاثة اللفظية إذا استمر الضرر الاقتصادي الهيكلي.

وبالنظر إلى المستقبل، تشير التوقعات الحذرة إلى أن المتداولين يجب أن يظلوا أذكياء. وقد يؤدي الانخفاض الحاد في السوق بنسبة 10% إلى 15% في غضون أيام قليلة إلى تجدد التدخل، خاصة إذا تزامنت الأخطاء السياسية مع تزايد غضب المستهلكين أو الضغوط من جانب نخبة الأعمال. لا تزال مراقبة التصريحات العامة الصادرة عن مستشاري ترامب الرئيسيين أمرًا بالغ الأهمية. ويمثل وزير الخزانة سكوت بيسينت وشخصيات مثل هوارد لوتنيك تأثيرات وأصوات صديقة للأسواق، في حين أن بيتر نافارو وستيفن ميلر كثيراً ما يتخذان مواقف قومية أكثر تشدداً. والتحولات فمن سيسمع ترامب نصائحه تقدم أدلة حول المحاور المحتملة.

تقدم مؤشرات المشاعر والمعنويات، وخاصة مؤشر VIX، طبقة أخرى من التحذير. عادة ما يسبق الارتفاع فوق 50 محاولات التدخل. وعلى نحو مماثل، قد يكون انتعاش الأسهم المرتبطة بقطاعي التجزئة والصناعة ــ وخاصة الشركات العملاقة مثل وول مارت وهوم ديبوت ــ بمثابة علامات مبكرة على تنشيط “Trump Put” مرة أخرى.

على الرغم من التقلبات، تظل ظاهرة ترامب بمثابة شبكة أمان نفسي قوية للأسواق في عام 2025. ومع ذلك، فإنها تتطلب من المتداولين السير على خط دقيق: اغتنام الفرصة أثناء فترات الارتداد ولكن يظلوا متنبهين لحقيقة مفادها أن ليس كل تخفيف يؤدي إلى انعكاسات حقيقية في السياسة. في بيئة اليوم، أصبحت المرونة والانضباط أكثر أهمية من أي وقت مضى.

تحركات السوق هذا الأسبوع

دخلت الأسواق هذا الأسبوع وهي تبدو متعبة، مع امتداد أنماط التماسك عبر الأصول الرئيسية حيث تردد المتداولون قبل البيانات الأمريكية الرئيسية وتعليقات البنك المركزي. تحكي حركة السعر قصة الطاقة العصبية المتراكمة تحت السطح، في انتظار وجود محفز لتحفيز الحركة الرئيسية التالية.

يستمر مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) في التوحيد. يراقب المتداولون عن كثب النطاقات السفلية عند 98.80 و98.50 بحثًا عن إعدادات صعودية محتملة إذا تراجعت الأسعار. على الجانب العلوي، يقف مستوى 100.60 كمنطقة مقاومة لمراقبة ما إذا كان الزخم قد عاد إلى الدولار، خاصة إذا كانت القراءة الاقتصادية لهذا الأسبوع أقل من التوقعات.

لا يزال زوج يورو/دولار EUR/USD محدود النطاق أيضًا. الحركة الهبوطية جاهزة عند 1.1400 و1.1470، وهي مستويات يمكن أن تظهر فيها عمليات بيع جديدة إذا حاول اليورو الارتفاع. على الجانب السلبي، يصبح مستوى 1.1200 هو الهدف التالي إذا كانت بيانات النمو مخيبة للآمال وضعف معنويات المخاطرة.

في المملكة المتحدة، يتحرك زوج إسترليني/دولار (GBP/USD) بشكل جانبي، ويكافح للعثور على الاتجاه. إذا ارتفع السعر، يراقب المتداولون المستوى 1.3370 بحثًا عن ضغط بيع محتمل. من ناحية أخرى، قد يؤدي فقدان الزخم إلى إعادة اختبار قاع التأرجح عند 1.3202، وهي منطقة رئيسية قد يحاول المشترون العودة إليها.

ارتدى زوج دولار/ين (USD/JPY) قليلاً قبل أن يتحرك صعوديًا ولكنه فشل في الوصول إلى مستوى 141.95 الذي تتم مراقبته عن كثب. إذا استأنف السعر صعوده، فسيكون مستوى 144.60 هو مستوى المقاومة التالي الذي سيتم اختباره. ومع ذلك، إذا تماسك السعر أو تردد عند 144.60، فإن المتداولين يستعدون لاستجابة هبوطية أقرب إلى 146.60.

ارتد زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري من منطقة الدعم 0.8235 في وقت سابق من الأسبوع. ومع ارتفاعه، تتجه الأنظار نحو المستوى 0.8380 بحثًا عن علامات الإرهاق. وفي حال تماسك السعر أو تعثره هناك، فقد تتشكل موجة هبوطية أخرى باتجاه مستوى 0.8530.

بالنسبة لعملات السلع، انخفض تداول AUD/USD من منطقة 0.6410. مع انجراف الدولار الأسترالي نحو الأسفل، يتحول التركيز إلى 0.6295 للإعدادات الصعودية. ومع ذلك، إذا ارتد السعر صعودًا مرة أخرى قبل اختبار 0.6295، فقد تظهر حركة السعر الهبوطية مرة أخرى بالقرب من 0.6460.

وبالمثل، يظهر زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي ضعفًا بعد انزلاقه من منطقة 0.5990. إذا تحرك السعر للأسفل، فسوف يبحث المتداولون عن فرص شراء عند 0.5910 و0.5870. وبدلاً من ذلك، إذا ارتفع الدولار النيوزيلندي قبل الموعد المحدد، فقد تظهر إعدادات هبوطية حول مستوى 0.6040.

ويتراوح تداول زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي حاليًا حول منطقة الدعم 1.3830. إذا ارتفع السعر للأعلى، راقب اهتمام البيع حول 1.3910 و1.3945. ومع ذلك، فإن الاختراق من شأنه أن يضع منطقة 1.3755 في التأثير على الإعدادات الصعودية المحتملة.

في السلع، يقع النفط الأمريكي (USOil) في مرحلة الترسيخ بعد التقلبات الأخيرة. يراقب المتداولون المستوى 64.00 للإعدادات الهبوطية إذا ارتفع السعر، بينما يظل 61.00 المنطقة الهبوطية الرئيسية للاهتمام الصعودي في حالة ضعف النفط في ظل تجدد المخاوف التجارية.

تراجع الذهب (XAU/USD) قليلاً بعد أن وصل إلى الحد الأدنى من منطقة المراقبة 3390. قد يتماسك السعر أكثر، ولكن في حالة ارتفاع الذهب مرة أخرى، ستكون المستويات 3350 و3390 بمثابة نقاط التفتيش الهبوطية التالية حيث يقوم المتداولون بقياس التوازن بين الطلب على الملاذ الآمن وتخفيف التوترات السياسية.

ويظل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 غير مستقر، حتى مع ارتفاعه. ويعتبر المستوى 5610 هو مستوى المقاومة الرئيسي التالي الذي يجب مراقبته. قد يؤدي الفشل في اختراق هذا المستوى إلى تجدد عمليات البيع، خاصة إذا كانت البيانات الأمريكية الواردة – مثل افتتاحات JOLTS أو نمو الناتج المحلي الإجمالي – مخيبة للآمال لتوقعات السوق.

في مجال العملات المشفرة، لا تزال عملة البيتكوين متقلبة ولكنها مرنة. إذا شكلت البيتكوين قاعدة توحيد أوسع، فقد يتحقق تحرك صعودي نحو مستوى 89300. في حالة بناء الزخم، فإن الهدف الصعودي التالي سوف يتحول إلى 98300، ولكن فقط إذا ظلت تقلبات السوق الأوسع تحت السيطرة.

وأخيرًا، يظهر الغاز الطبيعي قوة مؤقتة بعد ارتداده من مستوى 2.80. إذا كان الارتفاع يفتقر إلى القناعة، فإن المتداولين مستعدون للبحث عن نقاط دخول صعودية مرة أخرى حول 2.55، خاصة إذا أدت توقعات الطقس البارد أو بيانات التخزين إلى تضييق توقعات العرض.

الأحداث الرئيسية هذا الأسبوع

قد يكون التقويم الاقتصادي لهذا الأسبوع أخف حجمًا ولكنه يحمل مخاطر ثقيلة على السوق.

بحلول يوم الثلاثاء 29 أبريل، سينتقل التركيز إلى الولايات المتحدة مع صدور تقرير JOLTS Job Openings. من المتوقع افتتاح المشاريع عند 7.48 مليون، أي أقل بقليل من 7.57 مليون المسجلة سابقًا. إذا انخفضت فرص العمل بشكل أسرع من المتوقع، فقد تفسر الأسواق ذلك على أنه إشارة إلى تباطؤ الطلب على العمالة، مما يزيد من الرهانات الجديدة على تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية في المستقبل ومن المحتمل أن يضغط على مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) نحو الأسفل.

الأربعاء، 30 أبريل، يحتوي على مجموعة البيانات الأكثر أهمية. ستصدر أستراليا مؤشر أسعار المستهلك على أساس سنوي، ومن المتوقع أن ينخفض ​​التضخم إلى 2.3% من 2.4% السابقة، مما يعزز التوقعات بأن بنك الاحتياطي الأسترالي سيظل حذرًا. سيتم أيضًا فحص قراءة الناتج المحلي الإجمالي الكندي على أساس شهري بعد القراءة السابقة بنسبة 0.4٪، على الرغم من أن العوامل الهيكلية تعني أن المتداولين سيكونون أكثر تفاعلاً مع تحولات الاتجاه من نقاط البيانات الفردية. بالنسبة للولايات المتحدة، تسلط الأضواء بشكل مباشر على الناتج المحلي الإجمالي المتقدم على أساس ربع سنوي، والمتوقع أن يسجل نسبة ضئيلة تبلغ 0.4%، وهو تباطؤ كبير عن الوتيرة السابقة البالغة 2.4%. بالإضافة إلى قراءة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية المتوقعة على أساس شهري بنسبة 0.1% فقط مقابل 0.4% السابقة، قد تثير هذه التقارير مخاوف الركود من جديد وتسحب الدولار للأسفل إذا تم تأكيدها.

يشهد يوم الخميس 1 مايو تحول الاهتمام إلى اليابان. من المقرر أن يصدر بنك اليابان قراره بشأن سعر الفائدة، مع عدم توقع أي تغيير. ومع ذلك، سوف يبحث المتداولون في لغة البنك بحثًا عن أي إشارات حول الموعد المحتمل لرفع سعر الفائدة التالي، خاصة مع تسرب الضغوط التضخمية ببطء إلى الاقتصاد الياباني.

ويختتم الأسبوع يوم الجمعة 2 مايو بحدث أمريكي كبير آخر وهو صدور تقرير التغير في التوظيف خارج القطاع الزراعي ومعدل البطالة. ومن المتوقع أن تسجل الوظائف غير الزراعية 129000، أي أقل بكثير من 228000 السابقة، مما يشير إلى تباطؤ محتمل في سوق العمل. ومن المتوقع أن يظل معدل البطالة ثابتًا عند 4.2%، ولكن أي مفاجأة صعودية قد تؤدي إلى إعادة تسعير حادة لتوقعات سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي مع اقتراب منتصف العام.

قم بفتح حسابك الحقيقي مع VT Markets وابدأ التداول الآن.