وول ستريت لا تشعر بالذعر دون سبب. والآن، تظهر عليه علامات التوتر الواضحة. لا يبدو الاقتصاد الأمريكي في وضع مريح على الرغم مما قد يقوله السياسيون أو النقاد. فقد ارتفعت معدلات التقلب، وتراجعت أرباح الشركات، وبدأ النمو في الانكماش. البيانات لا تصرخ بـ«الركود» بعد، لكنها ترفع صوتها.
لنبدأ بمؤشر ستاندرد آند بورز 500. في غضون بضعة أسابيع فقط بين منتصف مارس وأواخر مارس، ارتفع من 5509 إلى 5790. هذا النوع من التفاؤل لم يأت من العدم. وكان المتداولون متفائلين، إلى أن أسقط الرئيس دونالد ترامب تعريفاته الجمركية في “يوم التحرير”. وقد فاجأ هذا الإعلان الجميع. انخفضت الأسواق بشدة. ثم ارتدت بعد أنباء عن توقف لمدة 90 يومًا. ثم انخفض مرة أخرى عندما عاد عدم اليقين. ثم ارتفعت عندما أكد ترامب التوقف المؤقت. لقد كانت رحلة برية. سجل مؤشر ناسداك مكاسب قياسية في يوم واحد بلغت 1857.06 نقطة. لكن هذا النوع من الحركة ليس صحيًا. إنه يشير إلى الأعصاب وليس الثقة.
وفي الوقت نفسه، فإن الاحتياطي الفيدرالي يقف بثبات. لم يحرك جيروم باول أسعار الفائدة ولا يخطط لذلك حتى تتضح الصورة. ومع فرض التعريفات الجمركية الجديدة ضغوطاً على كل من التضخم وسلاسل التوريد، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع عالق. إن خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر للغاية، قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم مرة أخرى. وإذا ما رفعناها أكثر مما ينبغي فإن النمو قد يتوقف على نحو أكبر. إنه توازن دقيق. وإذا ارتفع التضخم مع تباطؤ الاقتصاد – وهو احتمال حقيقي للغاية في الوقت الحالي – فقد ينتهي بنا الأمر إلى الركود التضخمي، وهو مزيج مؤلم من ركود النمو وارتفاع الأسعار.
المستهلكون يتراجعون بالفعل. انخفض مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان بنسبة 11٪ في أبريل. وهذا هو الهبوط الرابع على التوالي. وهي ليست مجرد مجموعة واحدة تشعر بذلك. وشمل هذا الانخفاض المعتقدات السياسية ومستويات الدخل والخلفيات التعليمية. يشعر الأمريكيون في كل مكان بالقلق بشأن أمنهم الوظيفي. وعندما يشعر الناس بالقلق بشأن الوظائف، فإنهم ينفقون أقل. وعندما ينفقون أقل، يتباطأ الاقتصاد.
التصنيع يحكي قصة مماثلة. يُظهر مسح التصنيع Empire State الظروف الحالية عند -8.1%. وانخفضت التوقعات المستقبلية بشكل أكبر إلى -7.4%. هذه الأرقام هي من أسوأ الأرقام التي شهدناها منذ أكثر من 20 عامًا. أسوأ من الأزمة المالية عام 2008. أسوأ من الأشهر الأولى لـCOVID-19. المرة الوحيدة التي انخفضت فيها التوقعات كانت مباشرة بعد هجمات 11 سبتمبر. وهذا تحذير واضح من الجانب الصناعي للاقتصاد.
تستعد الشركات لأوقات عصيبة. انخفضت مراجعات أرباح الشركات المدرجة على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 48%، وفقًا لبلومبرج. وهذا هو أكبر انخفاض منذ أبريل 2020. في ذلك الوقت، كان العالم مغلقًا. واليوم، فإن حالة عدم اليقين – المدفوعة بالتعريفات الجمركية وتوقعات النمو الهشة – هي التي تؤثر على توقعات الأرباح. عندما تبدأ الشركات في خفض توقعاتها بهذه الشدة، فإنها عادةً ما تستعد لفصول أصغر حجماً في المستقبل.
يتوقع نموذج الناتج المحلي الإجمالي الخاص ببنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا انكماشًا بنسبة -2.3٪ في الربع الأول من عام 2025. نعم، قد يكون بعض ذلك بسبب قيام الشركات بإحضار الذهب مرة أخرى إلى الولايات المتحدة قبل بدء تطبيق التعريفات الجمركية – وهي نقطة غريبة شوهت العجز التجاري. ونعم، قد تحدد المخزونات هذا الرقم مرة أخرى في المراجعة التالية. ولكن حتى مع التكيف مع هذه العوامل، فإن الاقتصاد يتباطأ. ومن وتيرة سنوية ثابتة بلغت 3% على مدى العامين الماضيين، انخفض النمو الآن إلى نسبة 0.3% المتوقعة، وفقًا لمسح أجرته شبكة CNBC. هذا بالكاد يزحف.
وتشهد أسواق السندات نمطاً مألوفاً أيضاً. وقد زاد منحنى العائد – وهو الفرق بين عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وسنتين – بعد أن كان مقلوبًا في السابق. ويظهر التاريخ أن كل ركود شهدته الولايات المتحدة منذ عام 1980 كان يسبقه هذا الإعداد الدقيق. ويحدث ذلك عندما يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في مواجهة تباطؤ النمو. وها نحن مرة أخرى.
ومع ذلك، فإننا نرى أن سوق العمل متماسك في الوقت الحالي. وتبلغ نسبة البطالة 4.2%، وتظل مطالبات البطالة الأسبوعية ثابتة. حتى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أشار إلى مطالبات البطالة باعتبارها واحدة من أفضل المؤشرات المبكرة للركود. وفي الوقت الحالي، لم يتحرك هذا الرقم. هذه علامة جيدة. لكنه أيضًا آخر شيء يوقف ذئاب الركود. إذا بدأت عمليات تسريح العمال في التزايد، فقد يبدأ كل شيء آخر في الانخفاض بشكل أسرع.
صحيح أن الولايات المتحدة لم تمر بمرحلة ركود كامل بعد. لكن الاقتصاد يشهد تراجعا، ويحدث ذلك على جبهات متعددة. النمو يبرد. الثقة تنزلق. الأرباح تنخفض. وتتراكم العلامات التحذيرية. وما لم نشهد تحولا واضحا في السياسة أو تراجعا عن التوترات التجارية الحالية، فإن خطر الركود هذا العام يظل مرتفعا. قد لا يكون عميقًا، لكن يمكن استخلاصه. وسيتعين على التجار والمستثمرين وصناع السياسات أن يتعاملوا بحذر في الأشهر المقبلة.
تحركات السوق هذا الأسبوع
لم يكن الأسبوع المنتهي في 21 أبريل هادئًا على الإطلاق بالنسبة للأسواق العالمية. على الرغم من ضوء التقويم بسبب الأخبار الاقتصادية عالية التأثير، واصلت أسعار الأصول التفاعل مع التوترات الجيوسياسية الأساسية ومخاطر الركود في الولايات المتحدة ومعنويات المستهلكين والشركات الهشة. تحوم الآن العديد من الأزواج والأصول الرئيسية حول المناطق الفنية الرئيسية، حيث يراقب المتداولون عن كثب للتأكيد قبل الالتزام بالتداولات الاتجاهية.
بدأ مؤشر الدولار الأمريكي (USDX) في التراجع بعد القوة الأخيرة، حيث يراقب المتداولون عن كثب 98.10 و97.95 من أجل الاهتمام الصعودي في حالة انخفاض السعر. إذا استعاد الدولار الزخم الصعودي، فسيتم فحص أي اقتراب نحو 102.40 بحثًا عن علامات الانعكاس أو الاستمرار. هذا الأسبوع، يظل مسار الدولار مرتبطًا بشكل وثيق بميول المخاطرة والتوقعات حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
في زوج يورو/دولار EUR/USD، قد تظهر إعدادات صعودية إذا تراجع السعر إلى 1.1210، في حين أن التحرك صعودًا قد يواجه مقاومة بالقرب من 1.1580. يتطلع المشاركون في السوق إلى قراءة مؤشر مديري المشتريات (PMI) يوم الأربعاء، والذي قد يؤدي إلى تقلبات قصيرة المدى اعتمادًا على ما إذا كانت البيانات الأوروبية تؤكد ضعف الزخم.
ارتفع زوج إسترليني/دولار GBP/USD إلى منطقة الاهتمام، حيث يمثل مستوى 1.3370 مستوى المقاومة الرئيسي الذي يجب مراقبته. إذا فشل المستوى في الصمود، فقد يخترق السعر لفترة وجيزة فوق قمة التأرجح 1.34336 قبل مواجهة ضغوط بيع متجددة. لا يزال الجنيه الاسترليني متفاعلًا بشكل كبير مع الإشارات الصادرة عن بنك إنجلترا، خاصة مع تزايد التكهنات بتخفيض أسعار الفائدة.
يظهر زوج دولار/ين USD/JPY ضعفًا، وينجرف للأسفل مع اختبار محتمل لقاع التأرجح عند 139.572 في الأفق. ومع ذلك، ينصح المحللون بالحذر، حيث قد يكون المزيد من البيع محدودًا على المدى القصير. في حالة عكس الزوج، يبرز المستوى 146.60 كمنطقة لقياس الرفض المحتمل أو استمرار الزخم.
بالنسبة لزوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري، يحوم السعر حاليًا بالقرب من أدنى مستوياته الأخيرة، ولكن ننصح المتداولين بتجنب البيع عند هذه النقطة. من المتوقع حدوث ارتداد، وإذا حدث ذلك، فسيكون المستوى 0.8410 هو المستوى الرئيسي الذي قد تظهر فيه حركة السعر الهبوطية مرة أخرى.
وفي عملات السلع، يبدو أن الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي مستعد للارتفاع. يراقب المتداولون رد الفعل عند مستوى 0.6415، مع توقعات بالتراجع قبل أي زخم صعودي متجدد. وفي الوقت نفسه، انخفض زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي من منطقة 0.6000 التي تمت مراقبتها سابقًا، لكن الحركة افتقرت إلى المتابعة. من المتوقع أن يعود السعر إلى هذا المستوى مرة أخرى، وأي رد فعل جديد هناك يمكن أن يكشف عن دليل الاتجاه التالي.
سجل زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي قاعًا جديدًا للتأرجح، على الرغم من أنه لم يختبر بعد منطقة الطلب عند 1.3760. إذا ارتد من المستويات الحالية، يصبح مستوى 1.4140 هو مستوى المقاومة الحاسم الذي يجب مراقبته من أجل الاستعدادات الهبوطية المحتملة. من المرجح أن تستمر تقلبات أسعار النفط في التأثير على أداء الدولار الكندي على مدار الأسبوع.
يظل النفط الأمريكي (النفط الخام) شديد التفاعل مع المخاطر الجيوسياسية. في حالة انخفاض السعر، فإن مستوى 61.00 هو المستوى الرئيسي للإعدادات الصعودية. إذا ارتفع سعر النفط الخام من هناك، توقع ظهور البائعين حول مستوى 66.10. ولكن إذا تصاعدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، يحذر المحللون من أن النفط الخام قد ينخفض بشكل حاد، ومن المحتمل أن يختبر مستوى 53.00.
عاد الذهب (XAU/USD) إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، مما جذب الانتباه ولكن أيضًا الحذر. ويحذر المحللون من ملاحقة الارتفاع، خاصة مع استمرار المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين في حالة تغير مستمر. إذا هدأت التوترات، فقد يتراجع الذهب، ولكن إذا استمرت حالة عدم اليقين، فسيظل الدفع نحو مستوى 3430 مطروحًا على الطاولة.
يبدو أن مؤشر S&P 500 (SPX) يتماسك. سيتم مراقبة التراجع إلى 5060 من أجل الاهتمام الصعودي، في حين أن أي حركة أعلى قد تواجه مقاومة عند 5610. وتسير الأسهم حاليًا على حبل مشدود بين البيانات الكلية الأضعف ومفاجآت موسم الأرباح.
تظهر عملة البيتكوين (BTC) إشارات على الزخم الصعودي، لكنها تحتاج إلى بناء المزيد من الهيكل قبل أن يصبح الاتجاه واضحًا. إذا اخترق السعر أعلى مستوى عند 88,763.52، فإن المنطقة الصعودية التالية التي يجب مراقبتها هي 92,280. كما هو الحال دائمًا، سيعتمد اتجاه العملات المشفرة بشكل كبير على السيولة وشهية السوق الأوسع للمخاطرة.
وأخيرًا، يواصل الغاز الطبيعي (NATGAS) اتجاهه الهبوطي. قد يتدخل المضاربون على الارتفاع إذا اختبر السعر 3.05 أو 2.95 أو 2.80 – وهي المناطق التي قدمت الدعم سابقًا. ومع ذلك، فإن أي ارتفاع ذي معنى من المرجح أن يتوقف على أنماط الطقس القادمة وتقارير التخزين.
يؤكد سلوك السوق هذا الأسبوع على موضوع مشترك: عدم اليقين يضيق المناطق، ويضغط على التقلبات حتى الاختراق التالي. عبر العملات الأجنبية والسلع والعملات المشفرة، يختار المتداولون الحذر – في انتظار الإدانة قبل العودة مرة أخرى. ومع ظهور مؤشرات مديري المشتريات وخطابات البنك المركزي في منتصف الأسبوع، قد تأتي الخطوة التالية بسرعة.
الأحداث الرئيسية هذا الأسبوع
من المتوقع أن يظل نشاط السوق خلال ساعات العمل الآسيوية والأوروبية ضعيفًا، ما لم تثير الأخبار العاجلة تقلبات. من المرجح أن يستخدم المتداولون الجزء الأول من الأسبوع لاتخاذ موقف قبل تدفق البيانات الكثيف يوم الأربعاء.
يبدأ الإجراء الحقيقي يوم الأربعاء 23 أبريل، عندما من المقرر صدور سلسلة من القراءات السريعة لمؤشر مديري المشتريات (PMI) من منطقة اليورو والمملكة المتحدة والولايات المتحدة. في ألمانيا، من المتوقع أن ينخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 47.5، منخفضًا من 48.3، في حين من المتوقع أن يصل مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 50.3، أي أقل بقليل من 50.9 السابقة. وتشير هذه الأرقام إلى ضعف الزخم في أكبر اقتصاد في أوروبا. سوف يراقب المتداولون زوج يورو/دولار EUR/USD عن كثب بحثًا عن حركة تصحيحية إذا كانت البيانات مخيبة للآمال.
عبر القناة، من المتوقع أن يصل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في المملكة المتحدة إلى 44.0، أقل من 44.9 السابق، ومن المتوقع أن يصل مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 51.4، بانخفاض من 52.5. ويعزز كلا المؤشرين المخاوف بشأن تباطؤ الإنتاج. يمكن أن يشهد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي ردود فعل حادة اعتمادًا على مدى انحراف البيانات عن التوقعات.
ستصدر الولايات المتحدة أيضًا بيانات مؤشر مديري المشتريات فلاش، حيث من المتوقع أن يأتي مؤشر مديري المشتريات التصنيعي عند 49.3 (انخفاضًا من 50.2) ومؤشر مديري المشتريات للخدمات عند 52.9 (54.4 سابقًا). تسلط هذه الانخفاضات الضوء على خطر بدء التباطؤ الاقتصادي في الولايات المتحدة في الانتشار عبر القطاعات، مما يجعل أزواج الدولار الأمريكي مثل EUR/USD وUSD/JPY شديدة التفاعل في منتصف الأسبوع.
وفي يوم الخميس 24 أبريل، من المقرر أن يتحدث محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي. وسيتم فحص تعليقاته بحثًا عن أي أدلة حول خفض محتمل لسعر الفائدة في مايو. المشاركون في السوق متوترون بالفعل، وأي إشارة إلى الحذر قد تدفع الأصول البريطانية وأزواج الجنيه الاسترليني إلى التحرك بشكل حاد.
يختتم الأسبوع بتصريحات رئيس البنك المركزي السويسري شليغل يوم الجمعة الموافق 25 أبريل. وبينما يدرس البنك الوطني السويسري أيضًا سياسة التيسير، سيبحث المتداولون عن إشارات تشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة مطروحة، مما قد يؤثر على الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري وأزواج الفرنك السويسري.
قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن.
