أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى ودورة الذكاء الاصطناعي: من الضجيج إلى الاستثمار الكبير

تشير الأرباح الأخيرة من الشركات التكنولوجية الكبرى إلى تطور رواية الذكاء الاصطناعي (AI). ما كان يوماً متركزاً على الابتكار والإمكانات أصبح الآن معرفًا بالتنفيذ والتوسع والتكلفة.

تستثمر كلاً من ميتا ومايكروسوفت وتيسلا وIBM بشكل كبير في الذكاء الاصطناعي، لكن نتائجهم تظهر طرقاً مختلفة جداً خلال الدورة نفسها. معاً، يقدمون صورة أوضح عن وضع الذكاء الاصطناعي اليوم وما الذي بدأت الأسواق في إعطائه الأولوية.

من التجريب إلى التصنيع

الخيط المشترك عبر هذه الأرباح هو التحول من اختبار قدرات الذكاء الاصطناعي إلى نشرها على نطاق واسع. يأتي هذا الانتقال بتكلفة.

لم يعد الإنفاق الرأسمالي (CapEX) اختيارياً. لقد أصبحت البنية التحتية ومراكز البيانات والرقائق المتخصصة تكاليف للبقاء في المنافسة.

تجاوز مؤشر S&P 500 7,000 نقطة لأول مرة في يناير 2026، مدفوعاً بتفاؤل المستثمرين بالذكاء الاصطناعي وتوقعات الأرباح القوية للقطاع التكنولوجي. الآن تشكل أسهم التقنية ما يقرب من نصف وزن المؤشر.

لم تعد الأسواق معجبة بالطموح وحده. فهي تريد دليلاً على أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يولد الأرباح، يحمي الهامش، أو يعيد تشكيل الاستراتيجية طويلة الأمد.

ميتا ومايكروسوفت: النمو يأتي بتكلفة

تظهر نتائج أسهم ميتا كيف يمكن للذكاء الاصطناعي أن يعزز بالفعل الأعمال الأساسية. سجلت الشركة إيرادات للربع الرابع بقيمة 59.9 مليار دولار، بزيادة 24٪ على أساس سنوي، مع أرباح للسهم بلغت 8.88 دولار، متجاوزة التوقعات بسهولة.

رفعت التحسينات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي معدل الانطباعات الإعلانية بنسبة 18٪، مما يعزز فعالية نماذج التعلم الآلي في تحقيق الإيرادات من الانتباه.

تكلفة هذا التقدم تتزايد. رفعت ميتا توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما بين 115 مليار دولار و135 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 73٪ تقريباً من نقطة المنتصف لتوقعات عام 2025.

في حين استمر قسم الواقع الافتراضي في تسجيل خسارة فصلية بقيمة 6.0 مليار دولار، إلا أن المستثمرين تجاوزوا ذلك إلى حد كبير، موجهين التركيز بدلاً من ذلك إلى المكاسب المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في محرك الإعلان الأساسي.

قدمت مايكروسوفت نموًا قويًا مماثلًا في الإيرادات، حيث وصلت إيرادات الربع إلى 81.3 مليار دولار، بزيادة 17٪ على أساس سنوي. تجاوزت إيرادات سحابة مايكروسوفت حاجز 50 مليار دولار لأول مرة خلال ربع واحد، مما يعزز ميزة الشركة على المستوى الكبير في تبني الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسة.

ومع ذلك، اعترفت الإدارة بأن الاستثمار المستمر في الذكاء الاصطناعي بدأ يؤثر على الربحية.

من المتوقع أن تنخفض الهوامش التشغيلية قليلاً في الربع المقبل مع بقاء الإنفاق مرتفعًا وتغيير مزيج الإيرادات، مما يبرز المقايضة بين القيادة والضغط المالي على المدى القصير.

تيسلا: إعادة التموقع عبر الذكاء الاصطناعي

قدمت أرباح تيسلا وجهة نظر مختلفة حول استثمار الذكاء الاصطناعي. حققت الشركة إيرادات للربع الرابع بقيمة 24.9 مليار دولار، مع أرباح معدلة للسهم بلغت 0.50 دولار، متفوقة على التوقعات على الرغم من انخفاض تسليم المركبات بنسبة 16٪.

تحسنت الهوامش بدلًا من أن تتدهور. ارتفع إجمالي الهامش الإجمالي إلى 20.1٪، وهو أعلى مستوى في عامين، مدفوعًا بالكفاءة التشغيلية والمزيج الإقليمي بدلاً من نمو الحجم.

برز قسم الطاقة في تيسلا كنقطة مشرقة رئيسية، حيث وصلت إيراداته إلى 12.8 مليار دولار، بزيادة 26.6٪ على أساس سنوي.

بدلاً من السعي وراء نمو السيارات على المدى القريب، تواصل تيسلا تأطير الذكاء الاصطناعي والروبوتات باعتبارها محورًا طويل الأمد. وأكدت الإدارة خططها لتوسيع عمليات السيارة الآلية في 2026 وأعادت توجيه 2 مليار دولار من الاستثمار إلى مشروع الذكاء الاصطناعي الخاص بها، xAI.

من المتوقع أن يتجاوز الاستثمار الرأسمالي لعام 2026 مبلغ 20 مليار دولار، وذلك إلى حد كبير لدعم بنية الذكاء الاصطناعي التحتية والمنصات المستقلة.

IBM: المستفيد الهادئ

برزت IBM بعرضها طلبًا على الذكاء الاصطناعي يتجاوز الاختبار بالفعل ويترجم إلى إيرادات. سجلت الشركة إيرادات للربع الرابع بقيمة 19.7 مليار دولار، بزيادة 12٪ على أساس سنوي، مما أدى إلى ارتفاع الأسهم بنسبة 8٪ في التداولات بعد ساعات العمل.

الأهم من ذلك، تجاوز كتاب أعمال الذكاء الاصطناعي في IBM الآن 12.5 مليار دولار، مما يوفر دليلًا واضحًا على أن العملاء في المؤسسات يقومون بالانتقال من التجريب إلى التنفيذ. ارتفعت إيرادات البنية التحتية بنسبة 21٪، مدفوعة بدورة الجيل التالي من المنصات الرئيسية، بينما زادت إيرادات البرمجيات بنسبة 14٪، مما يعزز قابلية التوسع للعروض المُمكَّنة بالذكاء الاصطناعي.

نحو المستقبل، وجهت IBM بتوقع نمو إيرادات بنسبة 5٪ أو أعلى في 2026، جنبًا إلى جنب مع مليار دولار إضافي في التدفق النقدي الحر، مما يضع الشركة كأحد المستفيدين المنضبطين من دورة الذكاء الاصطناعي بدلاً من أن تكون استثناءً كثيف رأس المال.

مشهد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي

استفادت شركات مثل IBM وMeta من مسارات واضحة لتحقيق الإيرادات، بينما تواجه شركات أخرى تدقيقًا أوثق مع تسارع الإنفاق قبل ظهور العائدات.

على الرغم من هذه المخاوف، يظل الزخم عبر النظام البيئي لأجهزة الذكاء الاصطناعي إشارة قوية. يستمر الطلب الأساسي في التوسع، مما يشير إلى أن سقف القطاع لا يزال يرتفع بدلا من الاقتراب.

أعلنت شركة Nvidia عن استثمار 2 مليار دولار في CoreWeave لتوسيع قدرة مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، مما يجعلها ثاني أكبر مساهم في الشركة وتسريع بناء الذكاء الاصطناعي.

على الرغم من أن Nvidia لم تعلن بعد حتى وقت لاحق من الربع، فإن مسارها الأخير يعزز هذا الرأي. تتحرك الشركة بوتيرة أسرع مما كان يتوقعه السوق للدفاع عن حصتها المهيمنة في السوق، حيث تقوم بالفعل بتسويق منصتها من الجيل التالي Vera Rubin للحفاظ على المسافة عن المنافسين.

إلى جانب العمالقة التكنولوجيين، توسع Nvidia أيضًا قاعدتها من العملاء من خلال تأمين صفقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي السيادية عبر مناطق مثل المملكة العربية السعودية وكوريا الجنوبية وتايوان.

هذا التحول مهم. إنه يشير إلى أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لم يعد محصورًا في دورات الاستثمار الشركة. بدلاً من ذلك، أصبح جزءًا لا يتجزأ من تخطيط البنية التحتية الوطنية، مما يرفع من الحصة المحتملة للطلب طويل الأجل عبر القطاع.