انخفضت مبيعات التجزئة في ألمانيا بنسبة 0.6% على أساس شهري في فبراير، وهو مستوى أقل من التوقعات التي رجّحت ارتفاعاً بنسبة 0.2%.
وتشير النتيجة إلى نشاط أضعف من المتوقع في قطاع التجزئة خلال الشهر، من دون تقديم بيانات إضافية في التحديث.
ويُظهر هذا التراجع غير المتوقع في فبراير أن إنفاق المستهلك الألماني أضعف من تقديراتنا، ما يضعف التفاؤل الذي انعكس سابقاً في تسعير الأسواق. ومن ثم، ينبغي تعديل التوقعات لاستيعاب تباطؤ الطلب المحلي في أكبر اقتصاد في أوروبا.
وتأتي هذه البيانات الضعيفة بعد مؤشر «إيفو» لمناخ الأعمال لشهر مارس، وهو استطلاع يقيس ثقة الشركات وتوقعاتها، الذي تراجع إلى 89.5، بما يؤكد اتجاهاً عاماً نحو التباطؤ. ويُعد ذلك ابتعاداً واضحاً عن التعافي البطيء الذي شهدناه في النصف الثاني من عام 2025، ما يشير إلى ارتفاع ملحوظ في مخاطر انكماش الاقتصاد الألماني خلال الربع الأول.
أما بالنسبة لمؤشر «داكس»، الذي ارتفع بنحو 8% منذ بداية العام، فقد تجعل هذه التطورات المؤشر أكثر عرضة لتصحيح هبوطي. ويمكن النظر في شراء «خيارات بيع» (أداة تمنح الحق في البيع بسعر محدد لحماية المحفظة من الهبوط) تستحق في مايو للتحوط من تراجع محتمل. وتبدو القطاعات الأكثر تعرضاً للمخاطر هي السلع الاستهلاكية غير الأساسية وصناعة السيارات.
ومن المرجح أن تضغط هذه البيانات على اليورو، لتزيد من ضعفه أمام الدولار. ومع اختبار زوج اليورو/الدولار مستوى 1.0750، قد يكون ذلك محفزاً لهبوط إضافي. ونرى فرصة في بيع «عقود اليورو/الدولار الآجلة» (عقود لشراء أو بيع العملة بسعر محدد في تاريخ لاحق)، في ظل تسعير «أسواق المال قصيرة الأجل» لاحتمال بنسبة 75% لخفض سعر الفائدة من «البنك المركزي الأوروبي» بحلول يونيو.
وفي سوق الدخل الثابت، نتوقع انتقال المستثمرين إلى الأصول الأكثر أماناً، ما يرفع أسعار السندات الحكومية الألمانية. ويمكن النظر في شراء «خيارات شراء» على «عقود البوند الآجلة» (عقود على السندات الألمانية القياسية)، على أساس أن عوائد السندات قد تتراجع أكثر مع تصاعد مخاوف الركود. ويوفر هذا النهج أيضاً تحوطاً مقابل المراكز السلبية المحتملة في الأسهم.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
