حدد بنك الشعب الصيني يوم الثلاثاء السعر المرجعي اليومي لزوج الدولار/اليوان (USD/CNY) عند 6.9194. ويقارن ذلك بسعر اليوم السابق البالغ 6.9223 وب تقدير وكالة رويترز عند 6.9209.
تتمثل الأهداف الرئيسية للسياسة النقدية لبنك الشعب الصيني في استقرار الأسعار، بما يشمل استقرار سعر الصرف، ودعم النمو الاقتصادي. كما يعمل على إصلاحات مالية مثل فتح الأسواق المالية وتطويرها.
يمتلك دولةُ جمهورية الصين الشعبية بنكَ الشعب الصيني. ويتمتع أمين لجنة الحزب الشيوعي الصيني، الذي يُرشّحه رئيس مجلس الدولة، بنفوذ رئيسي على الإدارة وتوجهات البنك، ويتولى بان غونغشنغ منصبي الأمين والمحافظ.
يستخدم بنك الشعب الصيني عدة أدوات للسياسة، منها: سعر إعادة الشراء العكسي لأجل 7 أيام (وهو ضخ سيولة قصيرة الأجل مقابل ضمانات)، وتسهيل الإقراض متوسط الأجل (قروض يقدّمها البنك المركزي للبنوك لآجال أطول لدعم السيولة)، والتدخل في سوق الصرف الأجنبي (بيع وشراء العملات للتأثير في السعر)، ونسبة الاحتياطي الإلزامي (جزء من ودائع البنوك يُحتجز لدى البنك المركزي ولا يُستخدم للإقراض). ويعد معدل القرض الرئيسي (LPR) سعر الفائدة القياسي في الصين، ويؤثر في أسعار القروض والرهون العقارية والودائع، وكذلك في سعر صرف اليوان.
يوجد في الصين 19 بنكاً خاصاً، وهي حصة محدودة من النظام المالي. ومن أكبرها المقرضان الرقميان WeBank وMYbank، بدعم من «تينسنت» و«آنت غروب». كما سمحت قواعد أُدخلت في 2014 لمقرضين محليين ممولين بالكامل من القطاع الخاص بالعمل.
يشير تحديد سعر مرجعي أقوى من المتوقع لليوان إلى نية واضحة لدى البنك المركزي للحد من ضعف العملة. ويأتي ذلك مع استمرار تباين السياسات، إذ يشير مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى خفض أقل لأسعار الفائدة في 2026 بسبب استمرار ارتفاع تضخم قطاع الخدمات، الذي استقر قرب 2.8% في أحدث بيانات مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس للتضخم يتابعه الفيدرالي. وفي المقابل، سجل نمو الصين في الربع الأول 4.8% وفق بيانات الأسبوع الماضي، وهو أقل بقليل من الهدف الرسمي، ما يؤكد الحاجة إلى دعم داخلي.
نتوقع أن يتجنب البنك المركزي خفضاً كبيراً لمعدل القرض الرئيسي (LPR) على المدى القريب لتفادي خروج سريع لرؤوس الأموال وزيادة الضغط على العملة. ويعتمد نهج إدارة اليوان على السعر المرجعي اليومي وتحركات البنوك المملوكة للدولة لإبطاء تراجع اليوان أمام الدولار القوي من دون إيقافه بالكامل. وهذا يعني أن المتعاملين قد يفضلون شراء «خيارات شراء» على الدولار/اليوان منخفضة التكلفة (عقود تمنح الحق في شراء الزوج بسعر محدد لاحقاً) للاستفادة من ارتفاع تدريجي، بدلاً من توقع قفزة حادة فوق مستوى 7.30.
وبسبب القيود المرتبطة بسعر الصرف، يُرجح أن يأتي أي تيسير نقدي قريب عبر خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR) بدلاً من خفض أسعار الفائدة الرئيسية. وقد يخلق ذلك فرصة في سوق «مبادلات أسعار الفائدة» (عقود لتبادل مدفوعات فائدة ثابتة مقابل متغيرة)، إذ إن خفض الاحتياطي الإلزامي يضيف سيولة ويخفض تكاليف التمويل قصيرة الأجل من دون ضغط مباشر على اليوان. وقد يكون من المناسب اتخاذ مراكز تستفيد من تراجع الفائدة عبر تلقي سعر ثابت في مبادلات قصيرة الأجل.
يواصل تدخل البنك المركزي الحد من تقلبات العملة اليومية، ما ضغط على «التقلب الضمني» قصير الأجل لليوان (التقلب المتوقع المستنتج من أسعار الخيارات). وقد تكون استراتيجية بيع «سترادل» قصيرة الأجل على دولار/يوان خارجي (USD/CNH) مناسبة لتحصيل علاوة (العائد المدفوع مقابل المخاطرة) في ظل تداول ضمن نطاق محدود خلال الأسابيع المقبلة. لكن هذا الاستقرار المُدار يرفع احتمال حركة حادة لاحقاً خلال الربع، ما يجعل خيارات التقلبات الأطول أجلاً وسيلة تحوط مناسبة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
