الآثار على سياسة بنك اليابان
قراءة تضخم طوكيو الأضعف من المتوقع عند 1.7% تدفعنا لتعديل نظرتنا القريبة لمسار سياسة بنك اليابان. وتشير البيانات إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية (أي اتجاه ارتفاع الأسعار بعد استبعاد العناصر الأكثر تقلباً) ليست بالقوة التي توقعها كثيرون. وبناءً على ذلك، من المرجح أن يشعر بنك اليابان بقدر أقل من الحاجة لرفع سعر الفائدة (أي زيادة تكلفة الاقتراض) خلال الربع المقبل. نعتبر ذلك إشارة لإعادة تقييم قوة الين على المدى القصير. فبعد صعود الين عقب إنهاء أسعار الفائدة السلبية في 2025، فإن هذا الانخفاض عن المتوقع في التضخم يعيد توسيع فجوة أسعار الفائدة مع الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (البنك المركزي للولايات المتحدة). ويبدو شراء خيارات شراء على زوج الدولار/الين USD/JPY (عقود تمنح الحق—وليس الالتزام—في شراء الزوج بسعر محدد) بسعر تنفيذ قرب 158 خياراً مناسباً، إذ قد يعيد الزوج اختبار مستوى 160 الذي شوهد في وقت سابق من هذا العام. عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات (العائد هو معدل الربح الذي يطلبه المستثمر مقابل الاحتفاظ بالسند)، والذي كان قد ارتفع إلى 1.05% بفعل توقعات تشديد السياسة (أي رفع الفائدة أو تقليص الدعم النقدي)، قد يواجه الآن ضغوطاً هبوطية. وتدعم هذه البيانات الرأي القائل بأن العوائد لن ترتفع بقوة من هنا. ويمكن النظر في مراكز على العقود الآجلة للسندات الحكومية اليابانية (عقود لتداول السند مستقبلاً بسعر محدد) للاستفادة من احتمال تراجع العوائد باتجاه 0.90%.تأثيرات سوق الأسهم وأفكار تداول
ضعف الين يمثل دعماً مباشراً لمؤشر نيكاي 225، الذي يضم شركات يابانية كبيرة تعتمد على التصدير. وتستفيد أرباح الشركات الصناعية الكبرى من تحسن أثر تحويل العملات (أي ارتفاع قيمة الإيرادات الخارجية عند تحويلها إلى الين)، وهو اتجاه دعم السوق خلال معظم 2024 و2025. لذلك، شراء العقود الآجلة لمؤشر نيكاي 225 أو خيارات الشراء عليه يعد استراتيجية مناسبة خلال الأسابيع المقبلة. مع ذلك، يجب أخذ نتائج مفاوضات الأجور الربيعية «شونتو» في الحسبان، حيث وافقت الشركات الكبرى على زيادات بمتوسط 5.1%. ورغم أن ذلك قد يرفع التضخم لاحقاً، فإن قراءة مؤشر الأسعار الضعيفة اليوم تشير إلى أن أثر الأجور لم يتحول بعد إلى ارتفاع واسع في الأسعار. ومن المرجح أن يركز السوق حالياً على بيانات التضخم القريبة أكثر من أرقام الأجور التي تعكس توقعات المستقبل.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
