ظل زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) إيجابيًا لليوم الخامس على التوالي، حيث يتم تداوله قرب مستوى 1.3560 خلال الساعات الأوروبية المبكرة يوم الخميس. وحافظ الزوج على تماسكه مع تراجع الدولار الأمريكي وسط حالة من عدم اليقين بشأن السياسات الاقتصادية للبيت الأبيض.
في خطاب حالة الاتحاد يوم الثلاثاء، قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن الاقتصاد الأمريكي يشهد تعافيًا. ودافع عن الرسوم الجمركية باعتبارها داعمة للنمو، وانتقد المحكمة العليا لإلغائها جزءًا من سياسة الرسوم التي يتبعها.
توقعات خفض الفائدة من بنك إنجلترا
قد تكون مكاسب GBP/USD محدودة بسبب توقعات مسار أكثر ميلًا للتيسير من بنك إنجلترا. وتتوقع الأسواق خفضًا لأسعار الفائدة في مارس، مرتبطًا بضعف أوضاع سوق العمل في المملكة المتحدة وتراجع ضغوط التضخم.
دعا عضو لجنة السياسة النقدية آلان تايلور إلى خفضين إلى ثلاثة خفضات قريبة الأجل، مشيرًا إلى مخاطر على التوظيف وتراجع ضغوط الأسعار. وانخفض تضخم مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة إلى 3.0% في يناير من 3.4% في ديسمبر، وهو الأدنى منذ منتصف 2025 وانخفاض أكبر من المتوقع.
قال محافظ بنك إنجلترا أندرو بايلي أمام لجنة الخزانة في البرلمان إن خفض مارس لا يزال “سؤالًا مفتوحًا بالفعل”. وأضاف أن تضخم الخدمات بلغ 4.4% في يناير مقابل توقعات بنك إنجلترا عند 4.1%، بينما حذر كبير الاقتصاديين هيو بيل من الانخداع بتحرك التضخم الرئيسي نحو هدف 2%.
رد فعل الجنيه الإسترليني تاريخيًا
ينبغي أن ينصب التركيز على التوقع الغالب بأن بنك إنجلترا سيخفض أسعار الفائدة في مارس. إن الانخفاض الأخير في تضخم المملكة المتحدة إلى 3.0% في يناير، وهو تراجع أشد من المتوقع، يدعم هذا الرأي بقوة. ونرى أن تسعير السوق، استنادًا إلى مقايضات مؤشر الليلة الواحدة، بات يشير الآن إلى احتمال يزيد على 70% لخفض قدره 25 نقطة أساس الشهر المقبل.
بالنظر إلى الماضي، نتذكر أنه خلال دورات التيسير السابقة، مثل الدورة التي شهدناها في 2020، غالبًا ما تعرض الإسترليني لضغوط هبوطية أولية عقب أول خفض للفائدة. ويتناقض ذلك مع فترة الاستقرار النسبي التي لاحظناها خلال معظم عام 2025، عندما تم الإبقاء على السياسة النقدية دون تغيير. يشير هذا النمط التاريخي إلى أن المسار الأقل مقاومة للإسترليني يكون نحو الهبوط بمجرد تأكيد الخفض.
