انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) بنسبة 0.3% إلى قرب 211.30 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الخميس، بعد ارتفاعه خلال الجلستين السابقتين. وجاءت الحركة عقب تصريحات محافظ بنك اليابان كازو أويدا التي تركت المجال مفتوحاً لمزيد من زيادات أسعار الفائدة.
وقال أويدا لصحيفة يوميوري يوم الثلاثاء إن بنك اليابان سيُراجع البيانات في اجتماعي مارس وأبريل قبل اتخاذ قرار بشأن أي زيادة في أسعار الفائدة هذا العام. وأضاف أن موقف البنك هو الاستمرار في رفع الفائدة إذا أصبحت توقعاته للاقتصاد والتضخم أكثر احتمالاً للتحقق.
إشارات بنك اليابان وغموض السياسة
ذكر تقرير لصحيفة ماينيتشي يوم الثلاثاء أن رئيسة وزراء اليابان، ساناي تاكاييتشي، لا تدعم المزيد من زيادات الفائدة من بنك اليابان، استناداً إلى اجتماع مع أويدا في 16 فبراير. كما أضاف ترشيح تويتشيرو أسادا وآيانو ساتو لعضوية مجلس إدارة بنك اليابان المكوّن من تسعة أعضاء مزيداً من عدم اليقين بشأن مسار سياسة البنك.
استقر الجنيه الإسترليني على نطاق واسع، حتى مع توقع المتداولين خفضاً في سعر الفائدة من بنك إنجلترا في اجتماع مارس بسبب ضعف بيانات الوظائف في المملكة المتحدة وتراجع التضخم. وقال عضو لجنة السياسة النقدية آلان تايلور في وقت سابق من هذا الأسبوع إن خفضين إلى ثلاثة خفضات في أسعار الفائدة قد تكون مطلوبة قريباً.
يستهدف بنك اليابان تضخماً بنحو 2%. أطلق التيسير الكمي والنوعي (QQE) في 2013، وأضاف أسعار فائدة سلبية والتحكم في منحنى العائد في 2016، ورفع أسعار الفائدة في مارس 2024 بعد أن تجاوز التضخم الهدف.
وبالنظر إلى تداول GBP/JPY حالياً قرب 225.00، نرى أصداءً للوضع نفسه هذه المرة في 2025. حينها شهد الزوج تصحيحاً قصيراً إلى مستوى 211.00 على خلفية أحاديث مشابهة عن تشديد سياسة بنك اليابان. ويُظهر هذا التاريخ أن التدخل اللفظي من بنك اليابان يميل إلى التسبب في تراجعات قصيرة الأجل غالباً ما تُعد فرصاً للشراء.
إشارات المحافظ أويدا إلى رفع أسعار الفائدة في أوائل 2025 أسفرت عن زيادتين طفيفتين فقط طوال العام، إذ عطّل الضغط السياسي أي تحركات أكثر شدة. ومع تسجيل أحدث أرقام التضخم الأساسي في اليابان لشهر يناير 2026 قراءة ضعيفة عند 1.8%، نعتقد أن البنك المركزي سيظل متردداً في التحرك decisively في المدى القريب. وهذا يشير إلى أن أي قوة ناتجة في الين الياباني ستكون على الأرجح قصيرة الأجل.
توقّعات الجنيه/الين وتمركز عقود الخيارات
على الجانب الآخر من الزوج، مضى بنك إنجلترا بالفعل في خفض أسعار الفائدة التي كانت قيد النقاش في أوائل 2025، حيث خفّض سعره الرئيسي ثلاث مرات على مدار ذلك العام. ومع ذلك، ومع ثبوت عناد تضخم المملكة المتحدة واستقراره عند 2.5% في أحدث قراءة، لم تعد السوق تسعّر أي خفض إضافي خلال النصف الأول من 2026. هذا التباين في السياسات يمنح آفاقاً قوية من الناحية الأساسية للجنيه الإسترليني مقابل الين.
