ارتفع زوج اليورو/الجنيه الإسترليني ليتداول قرب 0.8715 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الخميس، متجاوزًا مستوى 0.8700. وجاءت هذه الحركة في ظل ضغط المخاطر السياسية في المملكة المتحدة على الجنيه، بينما راقبت الأسواق أيضًا خطابًا مرتقبًا لرئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في وقت لاحق من اليوم.
تُجرى في دائرة غورتون ودِنتون في مانشستر انتخابات فرعية يوم الخميس لملء مقعد شاغر. وتُتابَع هذه الانتخابات باعتبارها اختبارًا لرئيس الوزراء كير ستارمر، وسط تقارير عن توترات داخلية في الحزب وتراجع معدلات القبول.
تضخم منطقة اليورو وتركيز البنك المركزي الأوروبي
في منطقة اليورو، تراجع التضخم إلى 1.7% على أساس سنوي في يناير، وهو أدنى مستوى خلال 16 شهرًا. كما ينتظر المتداولون القراءة الأولية لمؤشر أسعار المستهلكين في ألمانيا يوم الجمعة، والتي قد تؤثر في توقعات سياسة البنك المركزي الأوروبي.
يعود تاريخ الجنيه الإسترليني إلى عام 886 ميلاديًا وهو العملة الرسمية للمملكة المتحدة، ويصدره بنك إنجلترا. وهو رابع أكثر العملات تداولًا، إذ يشكّل 12% من معاملات سوق الصرف الأجنبي العالمية، بمتوسط 630 مليار دولار يوميًا وفق بيانات عام 2022.
تشمل الأزواج الرئيسية GBP/USD بنسبة 11% من سوق الفوركس، وGBP/JPY بنسبة 3%، وEUR/GBP بنسبة 2%. ويتأثر الإسترليني بسياسة بنك إنجلترا الهادفة إلى تضخم يقارب 2%، وكذلك ببيانات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات، وأرقام الوظائف، والميزان التجاري.
نستذكر أنه في هذا الوقت من عام 2025 كان زوج اليورو/الجنيه الإسترليني يدفع صعودًا فوق 0.8700، مدفوعًا إلى حد كبير بحالة عدم اليقين السياسي المحيطة بالحكومة البريطانية. وقد اعتُبرت الانتخابات الخاصة في مانشستر اختبارًا كبيرًا لرئيس الوزراء، ما خلق رياحًا معاكسة للجنيه الإسترليني. وتميزت تلك الفترة بمخاوف بشأن الاستقرار الداخلي في المملكة المتحدة أثرت سلبًا على العملة.
التحول في تباين السياسات لعام 2026
بالانتقال إلى اليوم، 26 فبراير 2026، تغيّرت الديناميكية، حيث يتداول الزوج أقرب إلى 0.8650. ويظل تضخم المملكة المتحدة، الذي أُعلن عنه الأسبوع الماضي لشهر يناير، مرتفعًا عند 2.5%، ما يبقي الضغط على بنك إنجلترا للإبقاء على سعر الفائدة المصرفي الحالي عند 5.25%. ويتناقض ذلك مع الوضع قبل عام حين كان تضخم منطقة اليورو يتراجع بسرعة.
ومن المنظور الأوروبي، استقر التضخم، إذ جاءت أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين المنسق لمنطقة اليورو عند 1.9%. ومع اقتراب التضخم إلى هذا الحد من هدف البنك المركزي الأوروبي، تُسعّر الأسواق احتمالًا أعلى لخفض فائدة البنك المركزي الأوروبي قبل أن يتحرك بنك إنجلترا. ويُعد هذا التباين المحتمل في السياسات المحرك الرئيسي للزوج الآن.
بالنسبة لمتداولي المشتقات في الأسابيع المقبلة، يهيئ ذلك فرصة للمراهنة على التقلبات. ومع اعتماد كلا البنكين المركزيين على البيانات، قد يكون شراء استراتيجيات الستردل على الخيارات قبل اجتماعات السياسة في مارس استراتيجية حصيفة لاقتناص أي حركة حادة. وتستفيد هذه المقاربة من حدوث تحرك سعري كبير في أي من الاتجاهين، وهو أمر مرجح إذا أشار أحد البنكين إلى مسار سياسة أوضح من الآخر.
ستكون البيانات القادمة حاسمة، لذا ينبغي أن يكون المتداولون مستعدين لصدور قراءات التضخم الأولية لشهر فبراير وبيان الميزانية السنوية للمملكة المتحدة. وأي مفاجأة في بيانات نمو الأجور في المملكة المتحدة أو معنويات الاقتصاد الألماني قد تدفع الزوج لكسر نطاقه الضيق الحالي. ونرى أن التقلب الضمني في عقود الخيارات لأجل شهر واحد يرتفع من 5.2% إلى 5.8% خلال الأسبوع الماضي، ما يشير إلى أن السوق يتوقع حركة قادمة.
