بقيت عقود S&P 500 (EPH) وعقود ناسداك (ENQ) الآجلة ضمن نطاقات يوم الخميس قبيل صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم الأمريكية عند 8:30. وُصِف كلا العقدين بأنهما في حالة توازن، مع التركيز على ما إذا كان السعر يستطيع الثبات بعد مستويات “البوابة” المحددة عقب صدور البيانات.
بالنسبة لـ EPH، دافع يوم الخميس عن المحور المركزي عند 6866.50، لكن المكاسب توقفت عند البوابة العلوية 6893–6909. تحرك السعر لفترة وجيزة فوق البوابة إلى 6923، ثم تراجع وتداول بين 6866.50 و6893–6909.
المستويات والبوابات الرئيسية
بحلول منتصف جلسة لندن، كان EPH قرب 6889.50، مع منطقة ارتكاز حول 6889–6893 أسفل البوابة العلوية. كسرٌ وثباتٌ فوق 6893–6909 يضع 6979.50 ضمن نطاق الرؤية، مع 6923 و6936 و6952 كنقاط مرجعية أقرب.
إذا هبط EPH دون 6866.50، يتحول الاهتمام إلى 6851–6842. الثبات دون 6842 يشير إلى 6803، مع مراقبة 6834 و6827 و6818 في الطريق.
تداول ENQ قرب 24975، مع بناء قيمة/نقطة التحكم (POC) حول 24900 ومحور قرار عند 25051. تشمل المستويات بوابة علوية عند 25134–25186، ونطاقًا علويًا عند 25405، ونطاقًا سفليًا عند 24744.
الثبات فوق 25051 ثم 25186 يستهدف 25228 و25269 و25321 و25405. الرفض تحت 25051 يُبقي التركيز على 24934 و24897 و24861 و24816؛ والكسر دون 24744 يستهدف 24705–24680 و24579.
تحول إلى العزوف عن المخاطر بعد البيانات
أطلق صدور بيانات الناتج المحلي الإجمالي والتضخم يوم الجمعة سيناريو الهبوط، إذ فسّر السوق البيانات كمحفّز للعزوف عن المخاطر. جاءت قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، وهو مقياس تضخم رئيسي، أعلى من المتوقع عند 0.5% على أساس شهري، مفاجئةً التوقعات التي كانت تشير إلى 0.3%. وهذا يؤكد أن تموضع “الترقب والانتظار” كان تحذيرًا من مخاطر هبوطية وليس تمهيدًا لاختراق صعودي.
ونتيجة لذلك، رأينا عقود S&P 500 الآجلة تفقد بوابة 6851–6842 الحرجة، كما كسر ناسداك بشكل حاسم دون خط الدعم 24744. هذه المستويات التي كانت تعمل سابقًا كأرضية، ينبغي الآن التعامل معها كسقف مقاومة في الجلسات القادمة. أي ارتداد نحو هذه المناطق يفشل في تحقيق ثبات سيُنظر إليه على الأرجح كفرصة للبيع على المكشوف.
لقد غيّرت هذه البيانات بصورة كبيرة النظرة إلى سياسة الاحتياطي الفيدرالي، إذ باتت أسواق العقود الآجلة تُسعّر استبعاد احتمال خفض الفائدة في النصف الأول من العام. كما قفز مؤشر تقلبات CBOE (VIX)، الذي كان هادئًا حول 14، إلى ما فوق 19، ما يعكس ارتفاعًا حادًا في تكلفة التحوط للمحافظ. وهذا يشير إلى أن المتداولين يستعدون لتحركات سعرية أوسع وعدم يقين أكبر خلال الشهر القادم.
تشبه ردة فعل السوق موجات فزع التضخم التي تعاملنا معها خلال الربع الثالث من عام 2025، حيث أدت مفاجآت بيانات مماثلة إلى تصحيح سريع بنحو 7% في المؤشرات الرئيسية. وقد علّمتنا تلك الفترة أن الحركة الأولى هبوطًا غالبًا ليست الأخيرة عندما يغيّر محفّز كبير السردية. يجب احترام أن السوق انتقل من حالة توازن إلى حالة دفاعية إلى أن يثبت العكس.
