توقعات تضخم المستهلكين لمدة 5 سنوات وفقًا لجامعة ميشيغان في الولايات المتحدة بلغت 3.3% في فبراير. وكانت التوقعات 3.4%.
كان الرقم المُعلن أقل من المتوقع بمقدار 0.1 نقطة مئوية. وقد استند هذا التغير إلى إصدار فبراير.
الآثار المترتبة على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
تُعد قراءة التضخم الأقل من المتوقع إشارة مهمة للاحتياطي الفيدرالي. نرى أن هذا يمنح الفيدرالي مرونة أكبر للنظر في تيسير السياسة النقدية لاحقًا هذا العام. وعلى مدى أسابيع، كان السوق قلقًا بشأن استمرار التضخم، لكن هذه البيانات تساعد على تهدئة تلك المخاوف.
نتذكر كيف ظلت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي (CPI) مرتفعة بشكل عنيد خلال النصف الثاني من عام 2025، ما منع الفيدرالي من الإشارة إلى أي تحول في السياسة. إلا أن هذا تقرير جامعة ميشيغان الجديد يضيف إلى بيانات وظائف يناير الأكثر ليونة التي أظهرت بدء اعتدال نمو الأجور. وتتزايد الأدلة على أن معركة التضخم التي تحملناها العام الماضي بدأت أخيرًا تُظهر نتائج واضحة.
ينبغي على المتداولين في أسواق أسعار الفائدة الانتباه إلى التحول في توقعات إجراءات الفيدرالي المستقبلية. فالعقود الآجلة لأسعار الفائدة الفيدرالية (Fed Funds futures) تُسعّر الآن احتمالًا يزيد على 60% لخفض الفائدة بحلول اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في يوليو، وهو ارتفاع حاد من 40% فقط قبل أسبوعين. وهذا يشير إلى أن التمركز تحسبًا لانخفاض أسعار الفائدة على المدى المتوسط قد يكون استراتيجية مربحة.
بالنسبة لمشتقات الأسهم، تُعد هذه البيئة داعمة لارتفاع أسعار الأسهم. فخفض معدلات الفائدة طويلة الأجل يجعل أرباح الشركات المستقبلية أكثر قيمة ويقلل تكاليف الاقتراض، وهو ما نراه منعكسًا في صعود مؤشر S&P 500 مجددًا فوق 5,400. وقد ينظر المتداولون في شراء خيارات الشراء (Call) على المؤشرات الرئيسية أو بيع خيارات البيع (Put) للاستفادة من هذا المزاج الصعودي.
تأثير التقلبات وسوق العملات
هذا التراجع في مخاوف التضخم من شأنه أن يؤدي أيضًا إلى انخفاض تقلبات السوق. لقد انخفض مؤشر VIX بالفعل إلى ما دون 15، ما يعكس تراجع قلق المستثمرين بشأن زيادات حادة لأسعار الفائدة من قبل الفيدرالي. وقد يكون الرهان على استمرار انخفاض التقلبات عبر بيع عقود VIX الآجلة أو الخيارات المرتبطة بها مجديًا خلال الأسابيع المقبلة.
أخيرًا، تضعف توقعات الدولار الأمريكي مع ارتفاع توقعات خفض الفائدة. لقد رأينا مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يهبط من قممه قرب 105 في يناير إلى مستواه الحالي حول 103.50. ويشير هذا الاتجاه إلى أن التمركز لمزيد من ضعف الدولار مقابل العملات الرئيسية الأخرى قد يكون خطوة حصيفة لمتداولي مشتقات سوق الصرف الأجنبي.
