بلغ معدل المشاركة في أستراليا 66.7% في يناير. وكان ذلك دون توقعات السوق البالغة 66.8%.
يشير معدل المشاركة في يناير الذي جاء أقل قليلًا من التوقعات عند 66.7% إلى تباطؤ في سوق العمل الأسترالي. هذا الضعف الطفيف يوحي بأن ضغوط الأجور التضخمية قد لا تكون قوية كما كان يُعتقد سابقًا. بالنسبة لنا، يقلّل ذلك من احتمال أي زيادات قريبة في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الأسترالي.
تموضع حذر من بنك الاحتياطي الأسترالي
ينبغي على المتداولين التفكير في التموضع لاحتمال تبنّي بنك الاحتياطي الأسترالي موقفًا أكثر ميلًا للتيسير عبر مشتقات أسعار الفائدة. لقد تفاعل السوق بالفعل، إذ تُظهر تسعيرات سعر النقد لدى بنك الاحتياطي الأسترالي الآن احتمالًا يقل عن 15% لرفع الفائدة بحلول منتصف العام، انخفاضًا من أكثر من 30% الشهر الماضي. نرى قيمة في المراكز التي ستستفيد إذا أبقى البنك المركزي الأسعار دون تغيير أو أشار إلى خفضها مستقبلًا.
يؤثر هذا التصور لأسعار الفائدة مباشرةً في الدولار الأسترالي، ما يجعله أقل جاذبية للاحتفاظ به. قد يدفع ضعف سوق العمل زوج AUD/USD، الذي يحوم حاليًا حول 0.6580، نحو مستويات دعم رئيسية. نعتقد أن بيع الدولار الأسترالي عبر العقود الآجلة أو شراء خيارات البيع (Put) يُعد استراتيجية مناسبة خلال الأسابيع المقبلة.
بالنسبة لمشتقات مؤشرات الأسهم، فالوضع أكثر تعقيدًا. ففي حين أن احتمال انخفاض أسعار الفائدة يدعم مؤشر ASX 200، فإن ضعف سوق العمل قد يُشير أيضًا إلى تباطؤ اقتصادي أوسع، وهو ما سيضر بأرباح الشركات. وبالنظر إلى هذا الغموض، نتوقع ارتفاعًا في التقلبات الضمنية، ما يجعل استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تحركات الأسعار أكثر جاذبية.
بالعودة إلى عام 2025، نتذكر كيف أجبر ضيق سوق العمل المستمر بنك الاحتياطي الأسترالي على تنفيذ عدة زيادات في أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. وتُعد بيانات يناير هذه إحدى أولى الإشارات الواضحة إلى أن تلك الإجراءات السابقة للسياسة النقدية بدأت تحقق تأثيرها المقصود على الاقتصاد. ويعزز ذلك الرؤية بأن دورة رفع الفائدة أصبحت بالفعل جزءًا من الماضي.
البيانات الرئيسية التالية التي يجب متابعتها
ينتقل تركيزنا الآن بشكل مباشر إلى الإصدار القادم لمؤشر أسعار المستهلك الشهري. إذا جاءت بيانات التضخم تلك ضعيفة أيضًا، فسيؤكد ذلك إشارة سوق العمل هذه، ومن المرجح أن يسرّع الرهانات على خفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الأسترالي لاحقًا هذا العام. سنراقب ذلك الإصدار عن كثب لتعزيز مراكزنا.
