تشهد أسعار الذهب ارتفاعًا يتجاوز 60٪ هذا العام، مما يعتبر أقوى مكاسب سنوية منذ عام 1979. في ذلك الوقت، الأزمات الجيوسياسية ومعدلات التضخم المرتفعة أدت إلى ارتفاع أسعار الذهب. هذا العام شهد مستويات قياسية، حيث بلغ السعر الأقصى في أكتوبر 4,380 دولارًا لكل أوقية تروي.
تأثير السياسات الأمريكية
عدم اليقين الناتج عن السياسات الأمريكية أدى إلى دفع الطلب على الذهب كملاذ آمن، مما أثر على جاذبية الدولار الأمريكي. هناك تدفق ملحوظ إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب نتيجة لذلك. ومن المتوقع أن يُسبب التخفيف المرتقب في السياسة النقدية الأمريكية في زيادة أسعار الذهب في العام القادم.
البنوك المركزية تواصل عمليات شراء الذهب بشكل كبير بهدف تنويع احتياطيات العملة. من المحتمل أن يتجاوز هذا الاتجاه المستويات التي شوهدت قبل عام 2022، جزءًا بسبب التوترات الجيوسياسية. يتأثر الطلب الفعلي، خاصة على مجوهرات الذهب، بسبب الأسعار المرتفعة، ولكن قد يعوض الطلب الاستثماري القوي هذا الأمر. من المتوقع حدوث زيادة في الأسعار لتصل إلى 4,400 دولار للأوقية التروي.
شهد الذهب مستوى قياسيًا هذا العام، حيث حقق أقوى مكاسب له منذ أواخر السبعينيات. مع الأسعار الحالية بتاريخ الثاني من ديسمبر 2025، التي تحوم قليلاً تحت الرقم القياسي في أكتوبر البالغ 4,380 دولارًا، نرى إمكانية التحرك نحو هدف 4,400 دولار في العام القادم. هذه الظروف تشير إلى إمكانية استمرار الاتجاه الصعودي، حيث أن اختراق أعلى السعر الأخير سيكون إشارة قوية على الاتجاه الصعودي.
نتطلع إلى تسهيلات كبيرة في السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، الذي يظل المحرك الرئيسي لأسعار الذهب الأعلى. البيانات الأخيرة للتضخم التي تُظهر تباطؤاً تدريجيًا إلى 3.1٪ في أكتوبر تعطي أعضاء الفيدرالي المتساهلين مجالًا أكبر للمجادلة من أجل تخفيض المعدلات في بداية 2026. هذا يعزز الرؤية بأن مسار المقاومة الأقل للأسعار هو صعودي، خصوصًا مع تراجع جاذبية الدولار كملاذ آمن.
المشتقات الذهبية والاستراتيجية السوقية
في سوق المشتقات، يُقترح النظر في خيارات الشراء بأسعار إضراب عند أو أعلى من مستوى 4,400 دولار لتاريخ انتهاء صلاحية في أوائل 2026. ينبغي أيضًا النظر في المراكز الطويلة في عقود الذهب الآجلة، خصوصًا عند أي انخفاضات أو اختراق حاسم فوق السعر السابق. تظل التقلبات الضمنية مرتفعة، مما يعكس توقع السوق لحركة كبيرة بعد فترة من التماسك.
تدعم هذه النظرة الإيجابية أيضًا الطلب القوي والمستمر من البنوك المركزية التي تسعى لتنويع الاحتياطيات. أكدت بيانات مجلس الذهب العالمي الأخيرة للربع الثالث من عام 2025 أنهم كانوا يشترون تقريبًا عند مستويات قياسية، وهو اتجاه هيكلي شهدناه لأول مرة يتسارع بعد تجميد الأصول الروسية في 2022. هؤلاء المشترون الكبار غير الحساسين للسعر يوفرون دعمًا صلبًا للسوق.
في حين أن السعر المرتفع قد أثر على الطلب الفعلي للمجوهرات، إلا أنه يتم تظليله بالتدفقات الاستثمارية القوية إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، والتي شهدت تدفقًا إيجابيًا آخر في نوفمبر. لأولئك الذين لديهم نظرة أكثر حذرًا قليلًا، يمكن أن يكون بيع خيارات البيع خارج المال استراتيجية قابلة للتطبيق. هذا يُتيح جمع العلاوة أثناء التعبير عن موقف متفائل إلى محايد على السعر في الأسابيع القادمة.
