الين الياباني يضعف مقابل الدولار الأمريكي مع استمرار اليابان في سياساتها المالية التوسعية. يعود ذلك إلى الإنفاق الكبير للحكومة وتردد بنك اليابان في تشديد السياسة النقدية. نتيجة لذلك، يتم تداول موسسات الـUSD/JPY بالقرب من 155.19، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من تسعة أشهر، حيث يعزز الدولار القوي هذا الاتجاه الصعودي.
في الولايات المتحدة، تعزز قوة الدولار بواسطة تقليل التوقعات لخفض سعر الفائدة في ديسمبر. أعرب واضعو السياسات عن الحذر تجاه تيسير السياسة بسبب مخاطر التضخم المستمرة، بالرغم من علامات تبريد سوق العمل. فيما تجاوز مؤشر نيويورك للأنشطة التصنيعية لشهر نوفمبر التوقعات مسجلاً 18.7، وهو أعلى بكثير من التوقعات البالغة 6.0 والقراءة السابقة التي بلغت 10.7.
ارتفاع في الإنفاق على البناء
ارتفع إنفاق البناء في الولايات المتحدة لشهر أغسطس بنسبة 0.2%، بخلاف التوقعات بانخفاض بنسبة 0.1%. بالإضافة إلى ذلك، أشارت تصريحات نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون إلى موقف حذر، مع ملاحظة المخاطر على التوظيف والتأكيد على نهج بطيء في تغييرات الأسعار. التركيز الآن على تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، الذي تأخر بسبب إغلاق الحكومة.
أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من اليابان انخفاضًا بنسبة 0.4% على أساس ربع سنوي وانخفاضًا سنويًا بنسبة 1.8%، مما يشير إلى ضعف الزخم المحلي. بشكل عام، كان أداء الدولار الأمريكي أقوى مقارنةً بعملات مثل الدولار الأسترالي، كما يتضح من خريطة الحرارة.
الاتجاه الواضح هو لارتفاع موسسات الـUSD/JPY، مدفوعًا بالفرق الواسع بين أسعار الفائدة. يستمر سعر الفائدة المستهدف للاحتياطي الفيدرالي فوق 5%، بينما يظل سعر السياسة لبنك اليابان بالقرب من الصفر. هذا الاختلاف الجوهري يجعل الاحتفاظ بالدولارات أكثر ربحية بكثير من الاحتفاظ بالين.
نظرًا لهذا الزخم الصعودي، نحن ننظر إلى شراء خيارات الشراء لـUSD/JPY بأسعار تنفيذ أعلى من 156. هذه الإستراتيجية تتيح لنا الاستفادة من استمرار الارتفاع مع تحديد خسارتنا المحتملة في القسط المدفوع. إنها طريقة محددة المخاطر للبقاء مع الاتجاه السائد.
مراقبة اقتصادية رئيسية
الحدث الرئيسي هذا الأسبوع هو تقرير الوظائف لشهر سبتمبر، الذي تأخر إلى يوم الخميس. رقم قوي، مماثل للمفاجآت الصعودية التي شهدناها في البيانات الأمريكية في وقت سابق من 2025، من المرجح أن يؤكد موقفنا الصعودي وقد يدفع الزوج إلى الارتفاع بشكل حاسم. ومع ذلك، يجب أن نتوقع أن تكون التقلبات الضمنية مرتفعة قبل الإصدار، مما يجعل الخيارات أكثر تكلفة.
يجب أن نظل حذرين مع تداول الزوج فوق 155، وهو مستوى دفع وزارة المالية اليابانية للتدخل في عام 2024. بينما كانت السلطات هادئة حتى الآن، فإن خطر التحذيرات اللفظية أو التدخل المباشر لدعم الين يزداد مع كل ارتفاع. يظل هذا أكبر خطر على مراكز الشراء الخاصة بنا.
للتحضير لمفاجأة، يمكن للمتداولين التفكير في شراء خيارات البيع الرخيصة الخارجة من المال كوسيلة للتحوط. إذا أتت بيانات الوظائف الأمريكية أضعف بكثير من المتوقع، فقد تعكس قوة الدولار بسرعة. يمكن لمركز صغير في خيارات البيع أن يكون بمثابة بوليصة تأمين غير مكلفة ضد هبوط حاد وغير متوقع.
