مخاوف التضخم الأساسي
انخفض اليورو/الدولار الكندي بنسبة 0.30% يوم الاثنين، حيث يتم تداوله حول مستوى 1.6250، بعدما أظهرت بيانات التضخم الكندي لشهر أكتوبر تبايناً. رغم أن التضخم الشامل قد تباطأ، فإن الضغوط السعرية الأساسية لا تزال ثابتة، مما يعقد احتمالات تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك كندا.
تراجع التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلك في كندا إلى 2.2%، وهو أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 2.1% ولكنه انخفض من 2.4% في سبتمبر. زاد مؤشر أسعار المستهلكين الشهري بنسبة 0.2%، بما يتماشى مع التوقعات. انخفضت أسعار البنزين بنسبة 9.4%، وتخففت وتيرة تضخم أسعار المواد الغذائية، ولكن تكاليف الخدمات بقيت مرتفعة بسبب التأمين والضرائب وعودة ارتفاع أسعار خدمات الهاتف المحمول.
أظهر التضخم الأساسي، الذي يفضله بنك كندا، القليل من التراجع، حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.6% شهريًا وبنسبة 2.9% سنويًا. يقيد التضخم الأساسي المستمر خيارات البنك المركزي، خاصة بعد اقتراحه بأن تخفيض أسعار الفائدة قد يتوقف إذا لم ينخفض التضخم بشكل كبير.
استأنف استقرار سوق النفط بعد إعادة افتتاح ميناء نوفوروسيسك الروسي، وهو ما يخفف من المخاوف بشأن العرض بعد ضربة أوكرانية. يؤثر هذا الاستقرار على الدولار الكندي، حيث إن كندا واحدة من كبار مصدري النفط.
في أوروبا، يحصل اليورو على دعم محدود من تعليقات البنك المركزي الأوروبي التي تؤكد التوقعات بالاستقرار النقدي. يؤثر التباين في بيانات التضخم الكندية، والموقف الحذر للبنك المركزي الأوروبي، وديناميكيات سوق النفط على الاتجاه النزولي لليورو/الدولار الكندي.
التباين بين بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي
نرى أن أيدي بنك كندا مقيدة بسبب الارتفاع المستمر في التضخم الأساسي إلى 2.9%. يذكرنا هذا العناد بالفترة 2023-2024، حيث أجبرت الضغوط السعرية الأساسية البنك المركزي على الحفاظ على موقف سياسي تقييدي أطول مما كان متوقعًا. ونتيجة لذلك، قامت الأسواق بالتكيف، حيث قامت أسعار الفائدة الفورية الليلية بتسعير فرصة أقل من 10% لخفض الفائدة قبل منتصف عام 2026.
يتناقض هذا بشكل حاد مع الوضع في أوروبا، حيث يظل البنك المركزي الأوروبي ثابتًا على مواقفه. أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات الأولية في منطقة اليورو الأسبوع الماضي استمرار تقلص النشاط الصناعي، مما لم يمنح صناع القرار سببًا للنظر في موقف أكثر حدة. هذا التباين المتزايد في السياسات بين بنك كندا الذي قد يكون متشددا والبنك المركزي الأوروبي المحايد يجب أن يستمر في التأثير على زوج يورو/دولار كندي.
يوفر سوق النفط عائقًا طفيفًا، مما يمنع تراجعًا أسرع في زوج العملات. ومع صعوبة تخطي العقود الآجلة للنفط الخام WTI لمستوى المقاومة البالغ 85 دولارًا طوال شهر نوفمبر، فإن الرياح الخلفية المعتادة المرتبطة بالطاقة للدولار الكندي تتقلص. يحد هذا الاستقرار من إمكانات الصعود للدولار الكندي في الوقت الحالي.
نظرًا لهذا البيئة التي تتميز بتحيز واضح نحو الانخفاض المحدود بأسعار النفط المستقرة، يمكن للمتداولين النظر في استراتيجيات تحقق أرباحًا من الصعود المحدود. بيع خيارات الشراء خارج المال لليورو أو إنشاء فروق بيع متدرجات ستحقق الربح من سقف السعر المتوقع في الأسابيع المقبلة. مع ارتفاع التقلبات المقدرة لشهر واحد لزوج العملات إلى 8.5%، تصبح الأقساط على هذه الخيارات أكثر جاذبية.
