مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يتراجع من ذروة الخميس عند 97.40 إلى ما دون 97.00. يأتي هذا الانخفاض مع تلاشي الحماسة الأولية من تقرير الرواتب القوي وتزايد الحذر، في ظل اقتراب مواعيد فرض التعريفات الجمركية.

يخطط الرئيس ترامب لإبلاغ الشركاء التجاريين بتعريفات جديدة على منتجاتهم، مع توقيع ثلاثة اتفاقيات تجارية فقط مع الصين والمملكة المتحدة وفيتنام. المخاوف بشأن ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي تؤثر على الدولار الأمريكي منذ “يوم التحرير” في 2 أبريل.

آثار قانون الضرائب لترامب

قانون الضرائب لترامب، المتوقع أن يزيد الديون الأمريكية بمقدار 3.3 تريليون دولار على مدى عشر سنوات، قد اجتاز الكونغرس وينتظر توقيعه. يثير هذا قلقاً بشأن استدامة ديون حكومة الولايات المتحدة ويشكل تحدياً لتعافي الدولار.

مع إغلاق الأسواق الأمريكية بمناسبة عيد الاستقلال، يظل التداول مقيدًا، ولا يزال تحرك الدولار الأمريكي ضمن نطاق. التعريفات، التي تُطبق عادة لدعم الصناعات المحلية، تختلف عن الضرائب في كيفية جمعها وغرضها.

بينما يرى البعض أن التعريفات تعتبر وسيلة حماية، يحذر آخرون من الزيادات المحتملة في الأسعار على المدى الطويل والحروب التجارية. يركز دونالد ترامب على استخدام التعريفات لدعم الصناعة الأمريكية، خاصة ضد المكسيك والصين وكندا، اللاتي يشكلن 42% من واردات الولايات المتحدة.

هذا التراجع في مؤشر الدولار من 97.40 إلى أقل من 97.00 يخبرنا بشيء أكثر من مجرد تغيّر قصير الأمد في المعنويات. الأمر لا يتعلق فقط بتعديل المتداولين لصفقاتهم قبل ركود العطلات أو رد فعلهم على أرقام التوظيف. مع تلاشي التأثير الإيجابي من تقرير التوظيف القوي، هناك تحرك واضح نحو المزيد من الحذر. تقدم الإعلانات التجارية الوشيكة، مع وجود عدد قليل فقط من الاتفاقيات النهائية، عنصرًا من عدم اليقين يُغذي بشكل مباشر عملية تسعير العملات.

نية ترامب لإخطار الحلفاء التجاريين بشأن تعريفات جديدة تضيف ثقلاً إلى المخاطر المتوسطة الأمد التي تواجه الدولار الأمريكي. مع وجود اتفاقيات رسمية في مكانها مع عدد قليل من الدول، وانتظار الآخرين، تستعد الأسواق لتحديات جديدة.

المخاوف بشأن التضخم وضعف النمو، التي تعود إلى أوائل أبريل، تتفاقم بسبب حجم الالتزامات المالية. القانون الضريبي، المتوقع أن يزيد الديون الأمريكية بمقدار 3.3 تريليون دولار خلال العقد القادم، قد عبر الآن الكونغرس وينتظر التصديق التنفيذي. بالنسبة لنا، ذلك يدعونا لنظرة أعمق في استدامة السياسة المالية الأمريكية. عائدات السندات قد ترتفع مرة أخرى بسبب قلق العرض، وهذا ليس مفيدا لتقييم الدولار الأمريكي في المستقبل إلا إذا كانت مفاجآت النمو إيجابية.

ديناميات السوق في يوم الاستقلال

إغلاق الأسواق في يوم الاستقلال يُضغط التدفقات التجارية الفورية، لكنه لا يقضي على الخطر—بل يؤخره فقط. بمجرد عودة السيولة، قد نواجه حركات أكثر حدة، خاصة بمجرد استيعاب آسيا وأوروبا للتطورات الضريبية دون أن تكون الولايات المتحدة نشطة بشكل كامل. يأتي هذا في الوقت الذي ضاقت فيه النطاقات، مما يجعل أي تحول أكثر شدة إذا تأثرت بعناوين جيوسياسية أو نقدية.

تؤثر التعريفات، رغم أنها تختلف تقنيًا عن الضرائب في كيفية تحصيلها، على أسعار المستهلكين وهوامش الشركات. قد يرى بعض المشاركين أنها مبررة لموازنة شروط التجارة أو حماية الصناعات، لكن آخرين يسعرون بشكل متزايد خطر التدابير الانتقامية أو الصراعات الممتدة.

من مكاننا، تعكس الأسواق المشتقة بتأنٍ هذا الدفع والجذب. انحراف الخيارات أظهر بعض التحيز تجاه تحركات الدولار السلبية، وتحتمل التداولات المعكوسة أن المتداولين أكثر استعدادًا للرهان ضد العملة الأمريكية حول تواريخ السياسة الأساسية. Puede que los futuros a corto plazo estén valorando movimientos más planos por ahora, pero con un rango más amplio de posibles resultados en el próximo mes, eso puede no mantenerse.

بالنسبة لأولئك الذين يديرون المخاطر، يمكن أن يقدم الضغط على التقلبات فرصة—قد تكون الاستراتيجيات المرتبطة بمؤشر الدولار الأمريكي أو العقود الآجلة المرتبطة أقل تسعيراً للمخاطر في الوقت الذي يتوقع فيه أن تثير السياسة المزيد من الحركة السعرية. يصبح التوقيت حاسمًا. يمكن أن يساعد توقيت عندما يصدر ترامب تفاصيل التعريفات في تحديد التحركات—ليس فقط في السعر الفوري، بل في كيفية تصرف الفروق عبر أزواج العملات المرتبطة بالتدفقات التجارية لأمريكا الشمالية.

أنشئ حساب VT Markets الحقيقي الخاص بك وابدأ التداول الآن.