يبدو أن السعر الأدنى للنفط الخام قد انخفض بسبب الحرب المستمرة، وقد تزداد الضغوط على النفط الخام بغض النظر عن اتفاق وقف إطلاق النار. مع التدفقات العالية للأنظمة التجارية الآلية مؤخرًا، باعت الخوارزميات 50% من حجمها الأقصى في جلسة واحدة، مع وجود إمكانيات إضافية بنسبة 5% فقط إذا انخفض السعر دون 64.45 دولار للبرميل في خام غرب تكساس الوسيط.

يشير هذا إلى أن المرحلة الرئيسية من البيع قد تقترب من الانتهاء، ولكن مديري الأموال الاختياريين كانوا يحتفظون بمراكز طويلة في النفط، مما يشير إلى احتمالية تدفقات خارجة إضافية. عدم التوازن بين العرض والطلب ملحوظ، لا سيما بعد أشهر الصيف. يُنصح بالحذر حيث أن هذه المعلومات تنطوي على مخاطر وعدم يقين، ويجب إجراء بحث دقيق قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.

لا توجد ضمانات بأن هذه المعلومات خالية من الأخطاء أو دقيقة أو بلا أخطاء. جميع قرارات الاستثمار تنطوي على مخاطر كبيرة، بما في ذلك احتمال فقدان كامل الاستثمار. تعكس الآراء في هذا المقال آراء المؤلفين وليست بالضرورة أي سياسة أو موقف أوسع. لا يحتفظ المؤلف بأي مراكز في الأسهم أو علاقات عمل مع الشركات المذكورة، ولم يتلق تعويضًا يتجاوز الرسوم المعتادة للكتابة.

ما يمكن استخلاصه من المعلومات أعلاه واضح جدًا: تظل الضغوط على أسعار النفط الخام قائمة بغض النظر عن إمكانية حل الصراع الخارجي. الأهم من ذلك، الأنظمة الخوارزمية – وتحديدًا الأنظمة التجارية الآلية – قد قامت بالفعل بتفريغ نصف حجم موقعها الكامل في خطوة واحدة. أظهرت هذه الخطوة الحاجة الملحة وتركت كمية قليلة من الانخفاض المتبقي – حوالي 5% فقط، لكنها لا تزال تجربة ملحوظة إذا انخفضت الأسعار تحت 64.45 دولار. قد نكون أقرب إلى نهاية البيع السريع، ولكن ليس بالضرورة قلب الاتجاه.

مع ذلك، فإن التدفقات الخارجة التي تسببها الصناديق الاختيارية لم تكتمل بعد. كان المديرون أصحاب الاستراتيجيات الأساسية يحتفظون بمراكز طويلة في النفط لفترة ما، وإذا ظلت الأسعار ضعيفة أو إذا لم تكن الإشارات القادمة من أوبك قوية بما يكفي لدعم المعنويات، فقد يتم تقليص تلك المراكز قريبًا. ومن هنا يمكن أن يظهر بيع أكثر تدريجيًا، ليس بنفس الحدة مثل الأنظمة الآلية، ولكن بنغمة أكثر استمرارية.

عدم التوازن بين العرض والطلب ليس في المكان الذي يجب أن يكون عليه لتثبيت الأسعار. مع استمرار الإنتاج الأمريكي بقوة وعدم القدرة على التنبؤ بارتفاع غير متوقع في الطلب بعد الصيف، قد تستمر البراميل في الضغط على السوق. لم تظهر المخزونات الوقودية البرية أي ضيق، والبيانات المتعلقة بالشحن لا تشير إلى اهتمام شراء قوي بحريًا.

ارتفع مستوى التقلب نتيجة لذلك، لكن مستويات التقلب الضمنية لا تزال معتدلة. وهذا يدل على أن الكثير من السوق يتخذ نهج الانتظار والترقب. لم يعكس تسعير الخيارات بعد حالة من الذعر أو القلق العميق، مما يتماشى مع الأنماط التاريخية حيث غالبًا ما تهيمن التداولات العائدة إلى المتوسط بعد التحركات الحادة في الاتجاه.

في ضوء ذلك، يجب أن نراقب بناءً تدريجيًا بدلاً من الانخفاضات الحادة المفاجئة. يمكن أن تنشأ المزيد من الضغوط إذا اختفت العناوين السياسية وجذبت الأسس وحدها المعنويات إلى الأسفل. بمجرد أن نرى تقليل المراكز الاختيارية، وإذا توقفت الأنظمة الآلية هنا، فقد تصبح تقلبات الأسعار التالية أكثر تقنية منها مدفوعة بالعوامل الاقتصاد الكلي.

يجب النظر في الوضع بشكل عام. تشير الإشارات العالية التردد إلى ضعف الرغبة في الشراء حول هذه المستويات، على الرغم من حساسيتها تجاه أي زيادة في المخزونات. إذا توقفت السحوبات أو عادت في تقارير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، فقد نرى بسرعة مزيدًا من التجارب الهابطة. من ناحية أخرى، يمكن لأي تحولات إيجابية من المصافي أو المشترين الكبار أن تكون بمثابة مرساة، حتى لو كانت قصيرة الأجل بطبيعتها.

ردود فعل الأسعار حول 64.45 دولار تعتبر محورية. إذا تم تجاوز هذا العتبة بسرعة، فقد نتجه إلى نطاق هيكلي منخفض – ربما أقرب إلى أدنى مستويات أوائل عام 2023. إذا لم يكن كذلك، ودخل المشترون، قد يقدم ذلك نطاقًا ضيقًا لاستراتيجيات التقلب القصير لتعود للظهور، وإن كان بحذر.

بالنظر إلى ما تحرك بالفعل ونوع التدفقات التي قمنا بتحليلها، ينبغي على المتداولين الانتباه إلى كل من بيانات الوضع وإصدارات API/EIA في الوقت الفعلي. نحن أمام نقطة قد يؤثر فيها البيانات الصلبة على السلوك أكثر من المعنويات فحسب. المنتجات قصيرة الأجل ذات الحساسية المحدودة للدلتا قد توفر مرونة أكبر من العقود الآجلة المباشرة ونحن نقوم بالتنقل في الأسابيع المقبلة.

الحذر لا يزال قائمًا. لم يتم حسم شيء، وقد تتسع جيوب السيولة إذا ظهرت مخاطر العناوين. حتى الآن، يُحتمل أن البيع الانعكاسي قد أحدث الضرر الأكبر. ما قد يلي قد يكون أكثر رقة – دوران بدلاً من استسلام.