لقد تجاوز اليورو أعلى مستوياته الأخيرة، وبلغ مستوى لم يُشهد منذ أكتوبر 2021. قد تسبق التزام قادة أوروبا بزيادة إنفاق الناتو تخفيف القواعد المالية في منطقة اليورو.

يتراجع الدولار الأمريكي، متأثراً بتسوية التوترات في الصراع الإيراني-الإسرائيلي. صعود اليورو جزء من اتجاه بدأ بزيادة الإنفاق المالي الألماني والنزاعات التجارية السابقة.

عوامل التضخم في الولايات المتحدة

يؤثر التضخم واحتمالية خفض الفائدة في الولايات المتحدة على أداء الدولار في المدى القصير. يظل البنك المركزي الأوروبي غير نشط، بينما تتوقع مورغان ستانلي تخفيضات كبيرة في الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل.

بيانات التضخم الأمريكية، بما في ذلك التقرير القادم عن إنفاق المستهلك (PCE)، تعتبر أساسية في هذه المعادلة المالية. إذا لم ترفع الرسوم الجمركية الأسعار بشكل كبير، فقد يؤدي ذلك إلى خفض أسعار الفائدة مما يضعف الدولار. حالياً، تتوقع الأسواق تخفيض 104 نقاط أساس العام المقبل، على الرغم من أن هذا يمكن أن يتغير.

لا توجد مقاومة كبيرة على الرسم البياني لليورو حتى 1.20 أو 1.22. يشير التحرك الإيجابي الأخير إلى توقعات مواتية.

ما شاهدناه حتى الآن هو حركة حادة نسبياً لصالح العملة المشتركة، ممتدةً متجاوزة العقبات السابقة التي وُضعت في أوائل الربع الرابع لعام 2021. جاء هذا الارتفاع في وقت تحول فيه شعور السوق الأوسع بعيدًا عن التمركز الدفاعي نحو الأصول الحساسة للنمو. الدفع الأخير بين أعضاء منطقة اليورو لزيادة مساهمات الناتو، بينما قد يظهر الخارطة الجيوسياسية على السطح، قد يمنح المستثمرين الثقة أن الأموال العامة سيتم توجيهها أيضاً نحو دعم طويل الأمد—أو على الأقل يمكن تخفيف القيود المالية من المستويات الصارمة التي أُيدت سابقاً بعد الأزمة. في النهاية، يزيل ذلك عقبة تعترض تقدير اليورو.

من ناحية أخرى، يتعرض الدولار لضغوط، جزئياً نتيجة لتبريد التوترات في الشرق الأوسط. هذا النوع من الارتياح الجيوسياسي يميل إلى تفضيل التداولات القائمة على العوائد وتقليل التدفقات إلى الدولار كملاذ آمن. لا يقتصر الأمر على شعور المخاطرة في أسواق الصرف الأجنبي، بل إن البيانات الاقتصادية الكلية تحمل أيضاً وزناً كبيراً. أظهرت قراءات التضخم الأخيرة من واشنطن نمطاً متحركاً بدلاً من شيء أكثر استقراراً أو اتساقاً. الآن، يميل المتداولون بشكل أكبر إلى خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، وليس بطريقة رمزية—تشير التسعير الحالي إلى سحب أكثر من 100 نقطة أساس في عام 2025، مع توقع حدوث أكبر التحولات في أقرب وقت ممكن من الربيع.

توقعات أسعار الفائدة

تتوقع فريق جورمان مساراً نشطاً لأسعار الفائدة الأمريكية، وهذه التوقعات تعزز اليورو نسبياً. إذا تحقق هذا التخفيف، خاصة في غياب فرض رسوم جديدة تسبب ارتفاعاً آخر في التضخم، فمن المرجح أن يوفر مزيداً من المجال لتراكم المراكز القصيرة على الدولار. ولكن يمكن أن تتحول الإجماع في السوق بسرعة؛ أي تراجع في أرقام التضخم الأساسية أو بيانات التوظيف يمكن أن يوقف ما كان حتى الآن دعماً ثابتاً لهذا الرهان.

تقنياً، تبدو الطريق أكثر وضوحاً الآن مما كانت عليه منذ فترة. من منظور الرسم البياني، لا نرى أي مستويات مقاومة كثيفة حتى حوالي المستوى 1.20، وربما أبعد من ذلك. تظل مؤشرات الزخم مدعومة بشكل جيد، وأنماط الحجم تشير إلى متابعة قوية.

من وجهة نظرنا، هناك فرص واضحة في المشتقات الحساسة لأسعار الفائدة، خاصة حيث يتم تسعير قوة اليورو بأقل من قيمتها بالنسبة لتباين السياسات المستقبلية. لأولئك الذين يتموضعون على منحنى أسعار الفائدة، قد يكون من المفيد مراقبة كيفية تحولات التقلب الضمني عبر أسواق الخيارات—خصوصاً في فروقات أسعار الفائدة بين اليورو والدولار. إذا تعمق التمركز الداعم في الأسواق الأمريكية دون تحول مماثل في فرانكفورت، يمكن استغلال عدم التماثل هذا باستخدام الفروقات الزمنية أو استراتيجيات محايدة دلتا.

نلاحظ أيضاً أن المتداولين لا يستغلون بشكل كافِ الفترات الأقصر في هيكليات أسعار الفائدة المقومة باليورو. هناك مجال لالتقاط حمل إيجابي بدون الالتزام الكبير بالتعرض طويل الأمد. يحتاج المرء إلى الدقة هنا؛ المبادلات المرتبطة بالمؤشر الليلي تضم بالفعل قدراً كبيراً من التفاؤل بشأن ميل السياسات، وأي انهيار بين العمل المتوقع والمحقق من قبل البنوك المركزية يمكن أن يقلب الطاولات بسرعة.

مسار اليورو يحمل وضوحاً أكبر مما كان عليه في الأشهر الأخيرة، لكن هذا لا يعني أنه خالٍ من المخاطر. تظل طلبات السلع المعمرة والمقاييس الاستهلاكية المستقبلية في الولايات المتحدة حاسمة في تحريك السوق، ويجب تتبع كل إصدار مقابل فروق العائدات الحقيقية. كما دائماً، تحدد مفاجآت البيانات عمليات إعادة التقييم.

أنشئ حساب تداول VT Markets الخاص بك الآن وابدأ التداول الآن.