شهدت طلبات الرهن العقاري في الولايات المتحدة ارتفاعًا بنسبة 1.1% اعتبارًا من 20 يونيو، مقارنة بانخفاض سابق بنسبة 2.6%. يمثل هذا التغيير انعكاسًا للاتجاه التنازلي السابق في سوق الرهن العقاري.

يقترب سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي من أعلى مستوى له في عام 2025 والبالغ 1.1640. يُعزى تعزيز اليورو إلى ضعف الدولار الأمريكي. يعكس هذا التغيير العودة الأوسع إلى بيئات التداول الموجهة نحو المخاطر.

في أخبار العملات الأخرى، ارتفع الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي إلى قمم يومية حوالي 1.3640. يتماشى هذا الارتفاع مع تراجع قوة الدولار الأمريكي. يتبع هذا الارتفاع في سعر الصرف الشعور الإيجابي الواسع في السوق.

شهدت أسعار الذهب تعافيًا معتدلًا. بعد أن تراجعت في البداية إلى حوالي 3,310 دولار، يتم تداول الذهب الآن حول علامة 3,340 دولار. يدعم هذا التعافي العوائد الأمريكية المختلطة وضعف الدولار.

يظهر سوق العملات المشفرة زخماً إيجابياً، حيث يسعى بيتكوين للوصول إلى 110,000 دولار. ساهم وقف إطلاق النار الأخير بين إسرائيل وإيران في تحسين ثقة السوق. تُظهر مشتقات إيثريوم و XRP أيضًا اتجاهًا صعوديًا محتملاً.

نحن نشهد الآن بقعة من القوة عبر عدة مجالات كانت تحت ضغط واضح قبل بضعة أسابيع فقط. تعتبر زيادة طلبات الرهن العقاري بنسبة 1.1% في الولايات المتحدة بعد أن كانت قد انخفضت بنسبة 2.6% ليس فقط إشارة إلى تحسن معنويات المتقدمين للطلبات بل يعكس جيبًا من المرونة في مواجهة المخاوف السابقة بشأن الأسعار. قد يكون الانعكاس مغريًا للتبسيط المفرط، ولكنه يبرز كيف أن القطاعات الحساسة للرهن العقاري ترتفع بشكل طفيف نظرًا لأن شروط الاقتراض تظل مستقرة دون أي مفاجآت حادة من صانعي السياسات. يمكن أن يكون انخفاض نشاط إعادة التمويل في الأسابيع السابقة قد أتاح الفرصة للمشترين للمرة الأولى أو المشترين بثقة أكبر بإعادة دخول السوق. بالنسبة لنا، يجعل ذلك التحركات الصعودية في تقلبات السندات طويلة الأجل أكثر توازنًا مما كانت عليه من قبل.

قدرة اليورو على الاقتراب من أعلى مستوى له في عام 2025 عند 1.1640 مقابل الدولار الأمريكي ليست حدثًا منفصلًا. يستمر ضعف الدولار في كونه العامل المشترك. ولكن هذا الارتفاع المحدد لليورو يشير أيضًا إلى شهية أوسع للأصول التي تُعتبر أقل ارتباطًا بالدولار – مثل مخاطر الأسواق الناشئة والأسهم الأوروبية القارية وحتى السياديات الهامشية. لأي شخص معرض لفروقات أسعار الفائدة، يُعيد تعزيز اليورو فتح نقاش كان قد وُضع على الجليد. في حال ظلت أسعار الفائدة الأمريكية دون تغيير بينما تتقدم البيانات الأوروبية، سيحصل شراء اليورو على سبب جديد للاهتمام.

في الوقت نفسه، يشهد الجنيه الإسترليني ارتفاعًا. والانتقال إلى 1.3640 مقابل الدولار يحدث بشكل متناسق ويتم الحفاظ عليه دون أي صدمة مفاجئة من صانعي السياسات في المملكة المتحدة. ساعدت الأرقام الأمريكية الأضعف، ولكن ما نراه أكثر لفتًا للنظر هو عدم وجود أخبار محلية عميقة تقود هذه الحركة في “الكابل”. هذا يدلنا على أن الأجندات الزمنية المتوازنة قد تقلل من تقدير القوة المتبقية. مع بقاء ظروف السيولة قوية وتكتل التقلبات في مستويات منخفضة، قد لا تزال الأسعار الضمنية متأخرة عن القوة الفعلية للتدفقات.

العودة المعتدلة للذهب إلى منطقة 3,340 دولار بعد انخفاضه لفترة وجيزة إلى 3,310 دولار تعتبر رمزًا للظروف المعقدة للعائدات التي تلتقي بدولار أقل عدوانية. لا توجد قصة عائدات قوية في اتجاه واحد – بعض الأيام تفضل انخفاض الواجهة الأمامية، وتعيد أخرى تعميق المنحنى. يتيح ذلك الاستجابة غير المتكافئة للذهب للتنفس قليلاً. نحن ننظر إلى تدفقات الخيارات هنا على أنها لا تمثل القناعة الاتجاهية تماماً. أي انخفاض ثابت تحت 3,300 دولار قد يدعو إلى تراكم فعلي كبير، خاصة في آسيا.

في سوق العملات المشفرة، يستمر الزخم في التعافي مع تطلع بيتكوين لتجاوز علامة 110,000 دولار. غالبًا ما يتصرف الثقة في الأصول الرقمية بمرونة أكبر عندما تهدأ الاضطرابات الجيوسياسية، لذلك ساهم الهدوء بين إسرائيل وإيران هذا الأسبوع في استعادة الثقة. بدأت مشتقات إيثريوم و XRP تعكس البناء الضمني مجددًا، مشيرة إلى تفضيل مستمر من المشاركين الممولين من الجانب الاختياري. تجدر الإشارة إلى كيف يتتبع أساس العقود الآجلة تدفقات اليورو مقابل الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي الضمنية. كانت تلك الارتباطات أحياناً أكثر مرونة، ولكنها أصبحت الآن أكثر صرامة ويمكن أن تشير إلى نشوء نظام تدفق ماكرو مختلط مع العملات المشفرة.