بلغ معدل التضخم في كندا، حسب مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، مستوى ثابتًا عند 1.7٪ في مايو، وهو ما كان متوقعًا من العديدين.

على المستوى الشهري، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 0.6٪ بعد انخفاض طفيف بنسبة 0.1٪ في أبريل، مما يفوق الارتفاع المتوقع بنسبة 0.5٪. أما مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، فقد ارتفع بنسبة 2.5٪ على مدار العام، وهو ما يتماشى مع أرقام أبريل.

الدولار الكندي وتأثير التضخم

لم تؤثر هذه الأرقام عن التضخم بشكل كبير على الدولار الكندي. في وقت النشر، كان الدولار الأمريكي/الدولار الكندي عند 1.3720، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 0.1٪ لهذا اليوم.

أظهر الدولار الكندي قوة أمام العملات الرئيسية، خاصة الدولار الأمريكي. وتظهر المؤشرات تغييرات في نسبة قيمة الدولار الكندي مقابل العملات الرئيسية الأخرى، حيث أظهر الدولار الكندي مرونة.

يحظى إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بأهمية نظرًا لتأثيره على قرارات بنك كندا. ومع ذلك، فإن مؤشرات التضخم الأساسية زادت بنسبة 2.6٪ على أساس سنوي في أبريل.

يظل الاقتصاديون يقظين بشأن التأثيرات المحتملة على التضخم المحلي من الرسوم الجمركية الأمريكية. هذا الغموض أثار نهجًا حذراً بين الأوساط المالية وصناع السياسات.

خلفية التضخم وردود فعل السوق

تظهر الأرقام من مايو صورة لخلفية تضخمية مستقرة نسبيًا في كندا. يشير ثبات مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي عند نسبة 1.7٪ على أساس سنوي إلى أن الأسعار، بصفة عامة، تستمر بالنمو بوتيرة بطيئة. ارتفع التضخم الشهري—0.6٪ بعد انخفاض بنسبة 0.1٪ في أبريل—ولكن حتى هذا الارتفاع الطفيف لا يدفعنا إلى وضع غير مألوف. في الواقع، لا تزال الأرقام متوافقة مع الاتجاهات الموسمية المنتظرة حيث تبدأ السكن والطاقة والسفر في عكس أشهر الصيف.

ما هو أكثر دلالة ربما هو أرقام التضخم الأساسية: 2.5٪ على أساس سنوي. لم تتغير عن أبريل، ولأنها تتجنب التغيرات السعرية الأكثر تقلبًا في الغذاء والطاقة، فإنها غالبًا ما تقدم رؤية أوضح للمصدر الحقيقي لضغط التسعير. هذا هو المقياس الذي يميل إلى أن يكون أكثر أهمية عند محاولة فهم كيفية اتخاذ قرارات البنك المركزي.

ورغم هذه البيانات، لم تبدو أسواق العملات الأجنبية أنها لاحظت الأمر بشكل كبير. بينما تراجع زوج العملة الدولار الأمريكي/الدولار الكندي قليلاً—بحوالي 0.1٪ في اليوم—لم يكن هناك حراك عنيف. يبدو أن الاقتصاد الكندي لا يرسل هزات قوية عبر أسعار العملات. بل ما نراه هو فترة من التماسك في الدولار الكندي، حيث استمرت القوة بشكل معتدل ضد بعض العملات العالمية الأخرى. الحركة لم تُفقد، لكن ثمة حذر.

هذا المزاج الحذر يتماشى مع موقف بنك كندا، الذي شهد استقراراً في الاجتماعات السياسية الأخيرة. الزيادة السنوية بنسبة 2.6٪ في التضخم الأساسي لشهر أبريل كانت قد أشارت مسبقًا إلى العديد من أن التشديد المالي كان أقل إلحاحًا على الرادار السياسي. هذه الأرقام الأخيرة لا تغير ذلك السرد بأي طريقة جدية.

ومع ذلك، ما يبقي التداولات غير حاسمة هو الخارج. ذكر الرسوم الجمركية الأمريكية—التي لا تزال تلوح في الأفق في هذه المرحلة، مع آثارها غير المؤكدة—يضيف ضغطًا خارجيًا. على الرغم من أننا لم نحصل بعد على دليل واضح على كيفية تأثير ذلك على الأسعار المحلية في كندا، إلا أن المخاطرة ليست تافهة. يعني ذلك أن بعض المجموعات في السوق من المرجح أن تظل حذرة. بالنسبة للمشتقات، خاصة تلك المعرضة لفروقات الفائدة أو التحركات المرتبطة بالتضخم، نعتقد أن الترتيبات قصيرة المدى ستحتاج إلى مراعاة الإشارات السياسية الجديدة، ولكن ربما ليس تقلبات كبيرة.

على مدار الأسابيع القليلة المقبلة، سنراقب عن كثب ما إذا كانت بيانات التسعير عبر شركاء كندا التجاريين الرئيسيين تظهر علامات أوضح على التسارع. إذا حدث ذلك، فقد يلزم تعديل التوقعات لبنك كندا بشكل أسرع. ولكن في الوقت الحالي، الاستقرار الذي يشير إليه هنا يمنح مجالاً للتنفس. عدم التصرف في بعض التعرضات الاستراتيجية يمكن فعليًا أن يكون التحرك الأكثر حكمة الآن. لكن لا يجب أن يتسرب الهدوء أيضًا—ليس بينما لا يزال التضخم الرئيسي تحت النطاق المتوسط للبنك المركزي وتظل ضغوط التكاليف المحتملة تلوح في الأفق عبر الحدود.