سجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في كندا زيادة شهرية بنسبة 0.6% في مايو، وهو أعلى قليلاً من التوقع السابق البالغ 0.5%. توفر هذه البيانات نظرة على الضغوط التضخمية داخل الاقتصاد الكندي خلال هذه الفترة.

في سوق الصرف الأجنبي، وصل EUR/USD إلى أعلى مستوياته منذ سنوات، حيث تم تداوله بالقرب من 1.1640، مدعوماً بتصريحات متفائلة من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي والتطورات الإيجابية في الشرق الأوسط. وبالمثل، بقي GBP/USD قوياً فوق 1.3600، مدعوماً بتراجع مخاوف الركود وتقارير عن انخفاض التوترات في الشرق الأوسط.

أسواق الذهب والبيتكوين

شهدت سوق الذهب ارتفاع سعره بالقرب من 3,300 دولار مع تحسن الحالة المزاجية، بسبب تدفقات المخاطر المتأثرة بالتطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط. في الوقت نفسه، استقر سعر البيتكوين حول 105,000 دولار بعد مكاسب تحفزها انخفاض الغموض الجيوسياسي والتنظيمي.

على الرغم من تراجع التوترات الجيوسياسية، لا تزال المخاوف قائمة بشأن التأثير المحتمل على أسواق النفط، وخاصة مع التهديدات المحيطة بمضيق هرمز. تظل احتمالية زيادة المخاطر في هذا الممر البحري الحيوي تثقل كاهل التوقعات السوقية.

مع زيادة مؤشر أسعار المستهلكين الكندي الأساسي بنسبة 0.6% في مايو، متجاوزًا توقعات 0.5%، يبدو أن الزخم التضخمي لا يزال ثابتًا. وهذا يشير إلى أن الضغوط السعرية لا تتراجع بسرعة كما كان يأمل البعض، وعند عرض المعطيات الشهرية في ضوء القراءات السابقة، يصبح من الصعب تجاهل احتمالية استمرار التشديد النقدي أو على الأقل وقفة مستدامة. بالنظر إلى حساسية بنك كندا السابقة للتضخم المستمر، قد نجد الآن إشارات أقل تشير إلى تخفيضات أسعار الفائدة في المدى القريب. ستقوم الأصول الحساسة لأسعار الفائدة بالتأكيد بتسعير ذلك، مما قد يؤدي إلى تحولات في مشتقات أسعار الفائدة عبر الهياكل الزمنية. والترجمة العملية لذلك هي أننا قد نرى زيادة في الطلب على الحماية على المدى القصير من خلال المبادلات أو الخيارات التي تتحوط ضد أي مفاجآت تضخم صاعدة في الطبعات اللاحقة.

أسواق العملات

وفيما يتعلق بأسواق العملات، فقد تم تحفيز القوة الأخيرة في EUR/USD وGBP/USD من خلال دوافع محددة للغاية، في هذه الحالة، الحالة المزاجية المتفائلة بعد نغمات باول المائلة للدعم وتجدد الهدوء في الشرق الأوسط. ومع ذلك، فإن هذه الأنواع من ردود الفعل الحادة، خاصة تلك التي ترسل EUR/USD إلى مستويات لم تُرى منذ سنوات، تتطلب إعادة تقييم صادقة لما إذا كانت الارتفاع الحالية مفرطة. قد يتوقع المرء بعض جني الأرباح وربما زيادة في تقلبات الخيارات للتحوط من التعرض الطويل للدولار، خاصة مع عودة مخاطر الأحداث إلى الطاولة من خلال الطبعات النهائية لمؤشرات أسعار المستهلكين أو التعليقات من البنوك المركزية.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، فإن الارتفاع فوق 1.3600 كان مدفوعًا بتراجع مخاوف تباطؤ الاقتصاد. في حين أن هذا التفاؤل ينعكس في العملة، يجب أن نكون واعين للعراقيل الكلية المتبقية التي يمكن أن تعيد إشعال مخاطر الاتجاه الهبوطي. ومع وضع ذلك في الأذهان، قد يتحول ميول الخيارات نحو الوسائل الدفاعية قليلاً، خاصة بالقرب من الأرقام القادمة لمعدلات التضخم في المملكة المتحدة أو اتصالات بنك إنجلترا.

سعر الذهب، الذي يقترب من 3,300 دولار، لا يزال يعمل كوسيلة التحوط الدفاعية المفضلة حتى في بيئة المخاطرة. ومن الجدير بالذكر أن الارتفاع قد تم تأمينه بواسطة الجيوسياسة لكنه يعكس أيضًا البحث الأوسع عن المدة الآمنة التي لا تكون بالضرورة مقومة بالدولار. من مقعدنا، فإن هذه الثنائية في التدفقات تشير إلى أن الطلب على مشتقات الذهب قد ينقسم بين كل من الاتجاه الصريح واستراتيجيات التقلب. نتوقع عروض أثرية ثابتة في المكالمات الأسبوعية في حين تصبح فروق الأسعار الزمنية أكثر نشاطًا حول مخاطر الأحداث.

استقرار البيتكوين فوق 100,000 دولار، وبالتحديد حول 105,000 دولار، يشير إلى أن الطلب المضاربي يميل مرة أخرى نحو الارتفاع. وقد أدى الرفع السابق، المدفوع بوضوح أكبر من المنظمين وتبريد مخاطر الصراع، إلى تثبيت تماسكه فوق العتبة الرقمية. ظل التقلب الضمني مرتفعًا، لكن المحقق استقر بشكل كبير. هذا الفرق وحده يقدم فرصًا في بيع خيارات جاما لأولئك الذين يستوفون المتطلبات الهامشية المناسبة. لا تزال الوضعية بحاجة إلى المرونة، لا سيما حول البيانات الكلية أو إذا غيرت التعليقات التنظيمية نغمتها.

يظل النفط معرضًا للخطر، حتى مع تراجع التوترات في الشرق الأوسط بشكل ظاهري. يظل مضيق هرمز مصدر قلق رئيسي. يمكن أن يؤدي أي انقطاع واحد إلى تغيير ديناميكيات الأسعار أسرع من أي نموذج يمكن معالجته. بينما قد يبدو السعر اللحظي مستقرًا، فإننا نرى اهتمامًا كبيرًا بخيارات الشراء في حالة تجاوز المستويات المتوقعة على المدى الطويل، خصوصًا مع بداية المتداولين في حساب الطلب الموسمي والاضطرابات المناخية. يبقى التركيب البنيوي للعقود الآجلة في حالة تراجع، ولكن إذا عكست التدفقات، فقد تصبح المتاجرة بالانعكاس على العقد الآجل مغرية.

في الأسابيع المقبلة، سيكون تتبع تقلبات الأصول المتنوعة أمرًا بالغ الأهمية. مع اقتراب قراءات التضخم والاتصالات النقدية من البنوك المركزية، فنحن على الأغلب أمام فترة قد تقلل فيها التقلبات الضمنية من تقلبات السعر المحققة ما لم يتم إعادة تسعير هذه الأخيرة بسرعة. من الأفضل البقاء مرنًا، وحماية وجهات النظر الاتجاهية، وتطبيق تعرض بحجم محدد بعناية عبر الأزواج الأصولية التي تظهر قابلية العودة المتوقعة إلى المتوسط أو الإمكانات الانفصالية.