توقعات تشير إلى أن أسعار النفط قد تصل إلى 130 دولارًا للبرميل في سيناريو قاتم بسبب التوترات الجيوسياسية. تصاعدت الأحداث الأخيرة مع الضربات الأمريكية الناجحة على المواقع النووية الإيرانية، مما أدى إلى فجوة صغيرة في العقود المستقبلية للمؤشرات الأمريكية في بداية الأسبوع.

تشمل التطورات الرئيسية الإجراءات الأمريكية في القصف، مما أدى إلى فتح طفيف في أسعار الصرف الأجنبي وتأثيرها المحتمل على أسواق النفط. وبالرغم من القلق من أن إغلاقه قد يتسبب في تعطيلات كبيرة، إلا أن مضيق هرمز، الذي يُعد نقطة اختناق حيوية لعبور النفط، لا يزال مفتوحًا. يقترح بنك ANZ أنه قد يدفع مثل هذا الاضطراب بأسعار النفط إلى 95 دولارًا للبرميل.

بشأن تأثير إنتاج النفط الإيراني، تقدر سيتي أن اضطراب ثلاثة ملايين برميل يوميًا قد يرفع الأسعار إلى 90 دولارًا. بينما تتوقع جيه بي مورجان أن الأسعار قد ترتفع إلى 120-130 دولارًا إذا تم إغلاق هرمز. في غضون ذلك، يحدد غولدمان ساكس علاوة مخاطرة جيوسياسية بقيمة 10 دولارات في الأسعار الحالية. تقترح باركليز أن تقليص صادرات إيران إلى النصف قد يدفع بأسعار النفط إلى 85 دولارًا أو أكثر من 100 دولار في حال حدوث نزاع إقليمي محتمل.

في تحركات السوق، يظل خام برنت تحت مستوى إغلاق فجوة السوق بفارق بسيط، عند نقطة حرجة على نمط كسر ثلاثي القمم.

تقدم هذه المقالة توقعات صارمة لأسعار النفط الخام في حالة تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، لا سيما إذا ازدادت التعطيلات حول الإنتاج الإيراني وطرق الشحن التي تعتمد عليه. الضربات العسكرية الأخيرة من قبل الولايات المتحدة على المواقع النووية الإيرانية خلال عطلة نهاية الأسبوع ساهمت في شعور الحذر وابتعاد المتداولين عن المخاطر في بداية الأسبوع التجاري. تم عكس ذلك في فجوات سعرية صغيرة هبوطية عبر العقود المستقبلية للأسهم والعملات، مما يعطينا نظرة أولية على مدى حساسية الأسواق الحالية تجاه المخاطر الجيوسياسية.

لقد رأينا أنه بالرغم من المخاوف، لا يزال مضيق هرمز مفتوحًا – على الرغم من أن هذا التفصيل وحده يحافظ على سقف لتوقعات أسعار النفط الأسوأ حتى الآن. حجم النفط الذي يمر عبر هذا المضيق هائل؛ التدفق المستمر يمنع ما سيكون خلاف ذلك ارتفاعًا حادًا في العلاوات للنفط الخام الفعلي. وفقًا لأنز، فإن الاضطراب الجزئي فقط سيدفع سعر البرميل إلى 95 دولارًا. سيتم دمج هذا الرقم بسرعة في نماذج التسعير، مما يجبر أسواق الخيارات على إعادة تسعير المخاطر باتجاه الارتفاع.

تشير توقعات سيتي، التي تسقط بسعر 90 دولارًا للنفط من اضطراب محدد قدره ثلاثة ملايين برميل يوميًا، إلى تقدير أكثر دقة وتلمح إلى أن الأسواق تقوم بنشاط بنمذجة القيود العرضة الدقيقة على مستوى المنطقة. في هذه الحالات، من المحتمل أن نرى فروق أسعار أوسع تظهر بسرعة بين العقود التي يتم تسليمها فعليًا وتلك التي تكون مضاربة بحتة. إذا تجاوزت تعطلات الإمدادات توسع التخزين، فقد يزداد الانعكاس التصاعدي.

توقع جيه بي مورجان – يصل إلى 130 دولارًا للبرميل في حالة إغلاق كاملاً للمضيق – يعتمد على سيناريو متطرف جدًا، ولكنه لا يزال يشكل سلوك التسعير قبل حدوث التعطيل الفعلي. من تقديرهم، يتضح أن إغلاق نقطة الاختناق سيكون له تأثيرات انتقالية تتجاوز بكثير أسعار الفورية. من المحتمل أن يعني ذلك إعادة توجيه سريعة لفروق التواريخ وزيادة في تقلب الأوامر الاختيارية الضمنية.

تشير جولدمان ساكس إلى أن حوالي 10 دولارات من سعر النفط الحالي يعود فقط إلى الخوف الجيوسياسي، بدلاً من أي نقص مؤكد. هذا التفصيل يساعدنا في الحفاظ على المنظور: الخطر ليس موزعًا بالتساوي عبر المنحنى، وقد تكون العقود قصيرة الأجل تتحمل علاوة غير مبررة. إذا انهارت تلك العلاوة، فإن الذين يركزون على المعنويات فقط قد يشهدون انعكاسات سريعة. بالنسبة لتجار المشتقات، يخفف هذا من الحافز لملاحقة التحرك ما لم تؤكد بيانات الإمدادات الفعلية التعطيلات.

تقدم باركليز تقديرًا في المنتصف تقريبًا، اعتمادًا على انخفاض مستويات التصدير الإيرانية إلى النصف. إذا كان هذا هو نتيجة تشديد العقوبات أو نزاع محلي، فإن اقتراحهم باختراق النفط لسعر 100 دولار يتماشى مع العلاقات التاريخية بين نقص العرض وأسعار المستقبلات. الأمر لا يتعلق بمستويات السعر فحسب – بل يشير توسع التقلب هنا إلى إدخال زخم في التحركات اليومية، خاصة في أيام السيولة الأضعف.

فنيًا، يقف الرسم البياني لخام برنت عند نقطة انعطاف. هناك نمط مقاومة ثلاثي القمم يقترب من الاختراق. هذا أمر نراقبه عن كثب نحن كتجار – ليس لأنه تنبؤي في العزلة، بل لأن