التأثيرات السوقية على أسعار الذهب

يتأثر الذهب حالياً بعدة عوامل سوقية. احتفظ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمعدلات الفائدة بسبب مخاوف التضخم، مع توقع خفضين لمعدل الفائدة بحلول نهاية عام 2025، مما يؤثر على قيمة الذهب.

التوترات الجيوسياسية، خاصة بين الولايات المتحدة وإيران، تؤثر على معنويات المخاطرة العالمية. غالبًا ما تدعم هذه الحالات الأصول الملاذ الآمن مثل الذهب بسبب مخاوف الاضطراب.

تراجع الدولار الأمريكي من أعلى مستوى له في أسبوع قد يعزز أسعار الذهب. وعليه، قد يشهد الزوج XAU/USD بعض الشراء عند الانخفاض بالقرب من نهاية الأسبوع.

تعكس أسعار الذهب في الإمارات العربية المتحدة يوميًا معدلات السوق الدولية. يتم تحويل التذبذبات إلى قيم العملات المحلية.

يعمل الذهب كمخزن للقيمة وشبكة أمان في الأوقات غير المؤكدة. البنوك المركزية هي المشتري الرئيسي، حيث أضافت 1,136 طنًا في 2022 إلى احتياطاتها.

فهم اتجاهات سوق الذهب

يتحرك الذهب عادة عكس الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية. يمكن أن تؤثر عوامل مثل الأحداث الجيوسياسية أو مخاوف الركود بشكل كبير على أسعار الذهب.

التراجع الأخير في أسعار الذهب في الإمارات العربية المتحدة – من 398.33 درهمًا إماراتيًا إلى 396.36 درهمًا إماراتيًا للجرام – يتوازى مع التراجع الأوسع الذي شوهد في السوق العالمية للذهب خلال الجلسات القليلة الماضية. يعكس الانخفاض في سعر التولا، الآن عند 4,623.22 درهمًا إماراتيًا، ليس فقط تحولًا في المعنويات بل أيضًا التأثير المرئي أحيانًا بين المعايير الدولية والتسعير التجزئي المحلي.

يبدو أن هناك قوتين مركزيتين يشكلان الاتجاه الحالي: الموقف الحذر للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تجاه معدلات الفائدة وهدوء الدولار الأمريكي. إعلان الأسبوع الماضي بأن المعدلات ستظل دون تغيير – مع توقع خفضين فقط بحلول نهاية العام المقبل – ساهم في لهجة أكثر اعتدالًا في سوق المعادن الثمينة. عندما يتمسك الاحتياطي وبعدم خفض تكاليف الاقتراض، فإن الأصول مثل الذهب التي لا تحقق فوائد غالبًا ما تتراجع. يميل ذلك إلى وضع سقف على التحركات التصاعدية العدوانية في المدى القصير، مما يتماشى مع الانخفاض البطيء الذي شهدناه للتو.

توجهات باول تنبه إلى توقعات التضخم ومرونة التوظيف. هذه ليست مجرد ملاحظات للمستثمرين في المشتقات، بل إشارات. عندما يشير صناع السياسات إلى الامتناع عن خفض معدلات الفائدة، يعني ذلك أن توقعات التضخم لا تزال تحوم فوق ما يبرر عادة توجهًا متساهلًا. وبذلك، يميل سوق السندات إلى الحفاظ على تسعير قوي للعوائد، مما يفرض ضغطًا تصاعديًا على الدولار. يكون رد الفعل في مصطلحات الذهب مرئيًا – انخفاض الطلب خلال بيئات معدلات ثابتة حيث تزداد تكاليف الفرصة.

ومع ذلك، ليس كل شيء من جانب واحد. تبقى الاحتكاكات الجيوسياسية، خصوصًا بين واشنطن وطهران، دعمًا في الإعداد على المدى القريب للذهب. تاريخيا، كلما كانت هناك نقاط توتر أو استفزازات عسكرية، تصبح جاذبية الذهب كتحوط أكثر من مجرد سرد نظري. يميل الخطر إلى البناء بشكل غير مباشر، حتى وإن لم تشتعل الأسعار الفورية على الفور. يتضح هذا بشكل خاص في تحولات الحجم، حيث تتقدم طلبات الملاذ الآمن في كثير من الأحيان على ارتفاعات الأسعار بعدة جلسات.

وفي الوقت نفسه، تراجع الدولار الأمريكي منذ تحقيقه لأعلى مستوى في أسبوع، وهو كافٍ للتلميح إلى بعض التوازن المحتمل لصالح الذهب. عادة، نرى العلاقة العكسية تتكشف بشكل متوقع – عندما يتراجع الدولار، يفسح المجال للمعادن للتعافي قليلاً. ليست ميكانيكية، ولكن قدر كافٍ من التصفية أو اللعب المضاربة يمكن أن تولد زخما. مع اقترابنا من نهاية الأسبوع، قد تضخم الأحجام الخفيفة أي ارتدادات، دافعة الزوج XAU/USD نحو الأعلى في انفجارات متقطعة. ليست تغييرا في الاتجاه, بل دعما قصير الأجل محتمل.

يبقى السيناريو الأساسي مؤثراً على السرد الاقتصادي الأوسع. شراء البنوك المركزية – 1،136 طناً في عام واحد ليس شيئًا تافهًا – يقدم تصويتًا بالثقة على المدى الطويل، خاصة عندما تعتبر أن هذا النوع من التراكم يشير عادةً إلى سلوك احترازي ضد عدم استقرار العملات أو تقلبات الأصول. ومع ذلك، نحن نعرف من التجربة أن هذه التدفقات تعمل على أفق زمني أطول من تلك التي يتعامل معها التجار عادة.

ما يجعل هذه اللحظة غير عادية هي التيارات المتقاطعة بين القيود الاقتصادية الكلية والقلق الجيوسياسي. من جهة، تظل عوائد الخزانة راسية حول مستوى يقاوم السلوك المبالغ فيه المرتبط بالمخاطر. ولكن من الناحية الأخرى، لا يبدو أن هناك حل قريب في التوترات المتعلقة بإيران، وأن الاضطرابات في طرق النفط أو الأصول ذات الصلة قد توفر وقودًا غير مباشر للذهب قريبًا. في سياقات مثل هذه، رأينا في كثير من الأحيان تأخرًا قبل أن يعود المشاركون في العقود الآجلة إلى مواقع طويلة، عادة بعد أن تبدأ مقاييس التقلب في الارتفاع في مكان آخر.

ما يجب أن نستخلصه من هذا ليس دعوة لتكوين موقع مبني على المعنويات فقط، بل اعتراف بأن اهتمام الشراء على المدى القصير يميل إلى الظهور في مناطق من الاستنزاف التقني المتصور. عندما تقترب الأسعار من أدنى مستوياتها الأخيرة، لا سيما بعد ارتداد طفيف وبغياب تغيرات في الأساسيات، نرى في كثير من الأحيان الأوضاع القصيرة الراسخة تغطي والمراكز الطويلة الجديدة تجرب السوق.

مع استمرار أداء علاقة الذهب المعكوسة مع الدولار الأمريكي، يجب أن يقوم المتداولون أيضًا بقياس التحركات في سندات الخزانة على المدى الأطول وتتبع توقعات الطباعة التضخمية الرئيسية. مع احتمال توقف سياسة المعدل حتى وصول المزيد من الوضوح، يمكن لأي مفاجأة في البيانات الاقتصادية – حتى خارج المقاييس الأساسية – إعادة ضبط جداول زمنية لخفض المعدل، مما يوفر ساقًا أخرى لهذا الديناميكية بين الأزواج المعدنية والصرف الأجنبي. كلما رأينا حالة من عدم اليقين تحتفظ في التوقعات الاقتصادية الكبرى، زاد توقعنا لرؤية تدفقات متقطعة إلى الذهب، خاصة خلال ساعات التداول الخارجية أو نوافذ السيولة المنخفضة.

سيظل التسعير المحلي في الإمارات العربية المتحدة، المحول من المعايير الدولية في الوقت الفعلي، حساسًا لهذه التحولات. يجب أن تستمر مكاتب التداول في متابعة مصفوفات الارتباط بين السعر الفوري للذهب، DXY، والنفط الخام حيثما كان ذلك مناسبًا، خاصة إذا امتد التوتر في الشرق الأوسط إلى مخاوف بشأن إمدادات السلع. لقد لاحظنا من قبل كيف يستعيد الذهب الأرض المفقودة سريعًا عندما تتماشى الإشارات الاقتصادية الكبيرة والجيوسياسية ضمن فترة قصيرة.