تشير دراسة استقصائية حديثة من رويترز إلى أن 71% من الشركات اليابانية ترى أن تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية جاء كما كان متوقعًا. وعلى الرغم من تهديد بفرض تعريفة جمركية بنسبة 24٪ على بعض السلع ووجود تعريفة جمركية بنسبة 25٪ على السيارات، فإن 84٪ من الشركات تحافظ على خطط استثماراتها.

كثير من الشركات تتبنى منظورًا طويل الأمد، نظراً لفترة وجود إدارة ترامب المحدودة. وهي تفيد بأن استراتيجياتها التجارية تظل مستقرة على الرغم من التوترات التجارية المستمرة.

داخليًا، يدعم ستة من كل عشرة شركات خفض ضريبة المبيعات استجابة لارتفاع التضخم والانتخابات المقبلة لمجلس الشيوخ في اليابان في يوليو. ومع ذلك، فإن ما يقرب من ثلثي هذه الشركات يعارضون تمويل خفض الضرائب من خلال إصدار السندات الحكومية بسبب القلق من شيخوخة السكان في اليابان وزيادة نفقات الضمان الاجتماعي.

السعر الحالي لضريبة المبيعات هو 10%، مع تطبيق نسبة 8% على الأغذية والصحف.

يشير الجزء الأصلي إلى كيفية استجابة الشركات اليابانية الكبرى للتحديات من الخارج والداخل. ويظهر أن الشركات بشكل أساسي تتجاهل الضجة المحيطة بالتعريفات الأمريكية. وعلى الرغم من وجود رسوم مرتفعة على سلع محددة، خاصة في صادرات السيارات، يبدو أن القادة التجاريين غير متأثرين. ثلاثة أرباعهم يلتزمون بجداول استثماراتهم الحالية. يظهر ذلك أنهم لا يتصرفون بشكل تفاعلي على المدى القصير، بل يحافظون على نظرة أوسع. تساعد التفاصيل الإضافية حول مدة ولاية الرئيس الأمريكي في توضيح هذا القرار؛ من المحتمل أن تراهن الشركات على تغييرات في الرياح السياسية وتعديل جداولها الزمنية وفقاً لذلك.

على الصعيد المحلي، تؤثر الأسعار المرتفعة على معنويات المستهلكين قبل الانتخابات المقبلة. ويبدو أن مجموعة كبيرة من الشركات تعتقد أن قطع ضريبة المبيعات قد يوفر للناخبين بعض الراحة. ومع ذلك، يبدو أن هناك موقفًا راسخًا بنفس القدر ضد زيادة الاقتراض الوطني لتمويل ذلك. القلق هنا هو الضغوط المالية طويلة الأجل مع تقدم السكان اليابانيين في العمر وزيادة الطلب على الخدمات الاجتماعية. لذا، يبدو أن التفكير المؤسسي يفضل دعم الاستهلاك المؤقت – ولكن ليس إذا كان يتم تمويله من خلال ديون تزيد من أعباء الغد.

لأولئك الذين يتعقبون تحركات المشتقات المرتبطة بالسياسة والمعنويات، فإن الإشارات عملية. يظل السلوك المؤسسي مستقرًا حتى في مواجهة الرسوم الجمركية المتزايدة في الخارج. هذا يخبرنا أن نماذج التسعير التي تعتمد بشدة على المخاطر السياسية الخارجية قد تحتاج إلى إعادة تقدير مدى ثقل دور دورات القيادة في الخارج. بدلًا من الرهان على التقلب الفوري بسبب التعريفات الجمركية، قد نفكر في بناء سيناريوهات تعتمد بشكل أكبر على المرونة والاستمرارية. إذا كانت الشركات تحافظ على الخط الاستثماري، فإن الأقساط على جوانب الخسارة قد تتجه نحو الفائض.

على جانب السياسة المالية، يمكن أن تؤدي تعديلات ضريبة المبيعات الوطنية إلى تحولات سريعة في مؤشرات الاستهلاك – لا سيما في البيع بالتجزئة عبر الإنترنت وحجم التداول على الأرفف. غالبًا ما تكون هذه الأمور مدفونة داخل التقارير الاقتصادية الكلية لكنها يمكن أن يكون لها تأثيرات كبيرة على التحوطات ذات الأجل القصير والتعرضات المرتبطة بالتجزئة. إذا اكتسبت المحادثات حول تخفيض الضرائب سرعة، فسنرغب في مراقبة كيفية طرح تحديثات حجم إنفاق المستهلك من شهر لآخر. بالتزامن مع رسائل الانتخابات، قد يظهر الكسر في المعنويات هنا أولًا – ليس في عوائد السندات الحكومية بل في النفقات الأسرية.

يجب علينا أيضًا الانتباه إلى التغيرات في الطريقة المالية. إذا مال المسؤولون نحو الخيارات غير المبنية على الديون – مثل خفض الإنفاق أو استخدام الاحتياطيات – فإن ذلك يقدم نظرة أكثر تقييدًا على التحفيز. سيمكن من تعديل افتراضاتنا حول الصعود الدوري. نظرًا لأن الأصوات المؤسسية ترفع بالفعل علمًا ضد الديون، فإن أي تحركات بعيدة عن إصدار السندات تستحق المتابعة الوثيقة. ليس لأنها تحفز التحولات الفورية، بل لأنها تعيد ضبط المصداقية المالية، التي تكون الأجهزة ذات الأجل الطويل حساسة لها.

لذلك، تلتقي الاستقرارية في التخطيط للأعمال بالحذر في التفكير السياسي. مجتمعةً، يمنحنا ذلك رسالة واضحة إلى حد ما: هناك ثقة في الوضع الحالي، ولكن ليس بدون حدود. من المرجح أن تكون ردود الفعل على العوامل المسببة للقلق السطحي مخففة في هذا الربع، مما يسمح باستقرار التقلبات الضمنية – لكن لا يجب استبعاد حدوث تعديلات أكثر حدة إذا بدأت التعديلات الداخلية، مثل السياسة الضريبية، في التحرك بجدية.