رؤى 
VT 
وفقًا لتقرير، يقترح نتنياهو أن الولايات المتحدة قد تشارك في الصراع خلال أيام. يُنظر إلى احتمالية تورط الولايات المتحدة على أنها عالية جدًا وفق الشعور الحالي.
هذا الوضع يترك حالات عدم يقين حول قدرة إيران على التفاوض وسط تصاعد التوترات. ربما تدفع تصريحات ترامب بشأن الاستسلام غير المشروط إيران إلى تفضيل الاستمرار في القتال على الحلول الدبلوماسية.
تأثير سوق الصرف الأجنبي
يستفيد الدولار الأمريكي في سوق الصرف الأجنبي من مشتريات الملاذ الآمن، مع وجود طلب كبير على السندات طويلة الأجل. هناك مخاوف من إمكانية امتلاك إيران لقدرات غير معروفة قد تتحدى الاستخبارات الأمريكية والإسرائيلية.
تدور تكهنات إضافية حول طبيعة المشاركة الأمريكية، مع احتمالات تتراوح بين ضربات محدودة إلى عمل عسكري أوسع. تاريخيًا، لم تؤمن الولايات المتحدة استسلامًا غير مشروط منذ قصف اليابان في الحرب العالمية الثانية.
يسلط التقرير الضوء على وضع يتغير بسرعة. بدأ الأمر بتصريح نتنياهو بأن أمريكا يمكن أن تدخل الصراع في غضون أيام قليلة. تلك الإرشادات الزمنية تسبب تأثيرات تمتد – ليس فقط في الأوساط السياسية، ولكن أيضًا في فئات الأصول التي تتحرك بسرعة عندما يتفوق الخوف على المنطق. عندما يفترض الشعور مثل هذه الدرجة العالية من اليقين حول تجنيد الولايات المتحدة، كما رأينا، يتغير تقييم المخاطر تقريبًا فورًا.
ماذا يعني هذا من الناحية العملية؟ بالنسبة لمكاتب التداول التي تركز على المشتقات، فإنه يغير كيفية التعامل مع التقلبات. الآن تبنى التقلبات الضمنية بشكل كبير على افتراضات مستندة إلى الأحداث. هذا غالبًا ما يقودنا إلى رؤية انحراف في الخيارات قصيرة الأجل، خاصة في القطاعات المرتبطة مباشرة بأسهم الدفاع وعقود الطاقة والسلع المرتبطة بقنوات التوريد في الشرق الأوسط.
ردود الفعل في السوق
كانت التصريحات المنسوبة إلى ترامب – التي تفيد بأن إيران يجب أن تستسلم بدون شروط – قوية بشكل خاص. عندما نسمع مثل هذا الخطاب، فإنه يغلق الباب أمام الحلول الوسطى. يشير إلى الجانب الآخر بأن الحوار قد يكون غير مجدي. وهذا بدوره يمدد عمر حالة عدم اليقين. يُعتبر السوق، خاصة أزواج العملات التي تشمل الدولار، حذرًا. الدولار يستمر في جذب رأس المال عند ارتفاع المخاطر الجيوسياسية. لا يمكننا الاعتماد فقط على هذا كرد فعل على الملاذ الآمن. هناك المزيد هنا – أسواق الفائدة، على سبيل المثال، تظهر أن المستثمرين يفرون إلى أمان السندات الحكومية طويلة الأجل. هذا لا يحدث على مثل هذا النطاق الشامل إلا إذا كانت الصناديق الكبيرة تعتقد أن هناك زعزعة حقيقية للاستقرار في الأفق.
هناك أيضًا قلق بشأن قدرات إيران – خاصة الأنظمة التي لا تعرفها وكالات الاستخبارات تمامًا. ذلك يقدم متغيرًا غير قابل للقياس في نماذج المخاطر حيث لا يمكننا التحوط مما لا تحدده البيانات. ما نراه هو شكل غامض من تخطيط السيناريوهات – بدءًا من ضربات جوية محدودة إلى حملات ممتدة.
إذا ما نظرنا إلى ما وراء السطح، يجدر تذكر شيء ما: الاستسلام غير المشروط هو نتيجة غائبة إلى حد كبير عن الأنشطة العسكرية الأمريكية الحديثة. هذه النقطة التاريخية ليست صغيرة – إنها تغير الطريقة التي يحدد بها المتداولون التعرضات مفتوحة النهاية. إذا دخلت الولايات المتحدة الصراع بدون استراتيجية خروج من هذا النوع، فمن المرجح أن نشهد زيادة في الطلب على التحوطات المحدبة. سيتضمن ذلك مواقع في أدوات التقلبات طويلة الأجل وانتشارات معقدة تحد من الجانب النزولي بينما تترك التعرض الأضافي مفتوحًا.
مع زيادة التقلبات، تميل الانتشارات إلى الاتساع فجأة. يعني ذلك أن هناك حاجة إلى ضوابط مخاطر أكثر صرامة، خاصة في الاستراتيجيات ذات الرافعة المالية. يعتبر حجم المراكز أكثر أهمية في هذه البيئة. رأينا بالفعل عدة حالات هذا العام حيث انقلبت الصفقات عالية الثقة بسرعة مع تجاوز المحفزات الجيوسياسية البيانات الماكرو التقليدية. توقيت نقاط الدخول والخروج بناءً فقط على الأحداث المجدولة لم يعد كافيًا.
الانتشارات التي تشمل مرجعيات نفط الشرق الأوسط وبرنت تستحق المتابعة. إذا أصبحت انقطاعات الإمداد أكثر احتمالًا، قد يكون رد الفعل هناك غير متناسب. أولئك الذين يقومون بالتسعير في اختلالات مؤقتة ربما قد يجدون أنفسهم في مواجهة إذا أدى الصراع إلى تقييد مسارات الناقلات أو الوصول إلى الموانئ.
جميع هذه التطورات تخبرنا بشيء واحد: المدخلات النماذجية التي استخدمناها لوقت السلم لن تخدمنا بشكل جيد في الوقت الحالي. لذا فإن إعادة المعايرة ضرورية، ليس فقط في الأدوات، ولكن في كيفية تفسيرنا للتوجيهات المستقبلية – سواء من الحكومات أو الأسواق نفسها.
