تقدير GDPNow لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا للربع الثاني تراجع بشكل طفيف إلى 3.5% من النسبة السابقة 3.8%. يأتي هذا التعديل بعد صدور بيانات من مختلف الوكالات الحكومية الأمريكية.

تم تخفيض التوقعات للإنفاق الاستهلاكي الشخصي الحقيقي وإنفاق الحكومة للربع الثاني إلى 1.9% و2.1% على التوالي. وفي الوقت نفسه، شهد نمو الاستثمار الداخلي الخاص الحقيقي تحسنًا طفيفًا، حيث ارتفع من -1.9% إلى -1.4%.

التحديث القادم لهذه التوقعات متوقع غدًا. وعلى الرغم من بعض الشكوك الاقتصادية، لا توجد علامات واضحة على مشاكل كبيرة.

يعكس التخفيض الطفيف في تقدير بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا توقعات أكثر برودة للإنفاق الاستهلاكي والحكومي، في حين أن الاستثمار الثابت لا يتراجع بالحدة التي كان يخشى منها في وقت سابق. عمليًا، يعني انخفاض الإنفاق الاستهلاكي تداول أبطأ للسلع والخدمات، مما يُترجم عادةً إلى توقعات أرباح أكثر ليونة بين الشركات في قطاعي التجزئة والخدمات. بينما يعني تراجع النفقات الحكومية في كثير من الأحيان إعادة معايرة في المشاريع والمنح المدعومة من المجتمع، والتي، ورغم أنها ليست مؤثرة في السوق على نفسها، يمكن أن تؤثر على الشعور العام عندما تقترن بمؤشرات ناعمة أخرى.

يبدو أن الاستثمار، رغم أنه ما زال في حالة انكماش، يبدأ في الاستقرار. وهذا مهم. التحول من السلبي الحاد إلى السلبي الأخف يشير إلى أن الشركات لا تقوم بالتراجع بشكل كبير عن شراء المعدات أو تطوير الهياكل أو المخزون. وبعبارة أخرى، قد يكون الاقتصاد في حالة تباطؤ وليس تراجع. وهذا هو النوع من الفروق التي يرغب المتداولون في الخيارات ومكاتب العقود الآجلة في تسعيرها بدقة أكبر في النماذج.

من وجهة نظرنا، يشير هذا إلى بيئة اقتصادية أقل حدة مما كان الكثيرون قد استعدوا له قبل بضعة أشهر. تظل تسعير التقلبات مرتفعة في بعض الزوايا، لكن الضغوط الفورية – التضخم الجامح والتشديد الطارئ – لم تعد إلى السطح. الطابع المركب للتخفيض يشير إلى أنه بينما النمو يتباطأ، فإن الحركة منظمة. السندات عكست هذا بتفاعلات غير منتظمة إلى حد ما، ولكن ليست مفاجئة.

بالنسبة لأولئك الذين ينظرون إلى التمركز من خلال عدسة حساسة للسعر، هناك حالة قوية لمراقبة مدى سرعة إعادة معايرة المدخلات الاستهلاكية والحكومية مرة أخرى غدًا. إذا شهد أي منهما تخفيضات إضافية، فقد تكون هناك فرصة قصيرة الأمد في تجارة تفاعلات الفائدة أو مواقف منهاج العائد. الأهم الآن هو البدء في تحويل التركيز بعيدًا عن التحوطات السفلية الممتدة والنظر في مستويات الحد الأدنى لنمو الناتج المحلي التي قد تبرر التمركز الدفاعي مرة أخرى.

عدم وجود أي تدهور مادي في الإفراجات الأوسع للبيانات حتى الآن يدعم فروق عرض-طلب أضيق وعلاوة مخاطرة مخفضة قليلاً عبر الاستحقاقات الأقصر. يجب أن نكون منتبهين لأي مراجعة تصاعدية للاستثمار، والتي، إذا ما استمرت في الطباعة اللاحقة، قد تقدم بعض المؤشرات على المكان الذي ترى فيه الشركات الطلب الذي قد لا يكون مرئيًا بشكل كامل بعد في مؤشرات الاستهلاك.

أي تغيير في تحديث الغد سيستحق السياق. التغيير بنصف نقطة في تقدير النموذج ليس هو القضية؛ إنها أي مكون يتحرك وتحت أي ظروف. انتبه للأنماط – وليس المبالغات.