ارتفعت أسعار النفط الخام لتصل إلى حد $72.00، لكنها تبقى أعلى بنسبة 12% مقارنة بمستويات مايو. التوترات بين إسرائيل وإيران تمنع مزيد من الانخفاض، بينما يحث نائب رئيس الوزراء الروسي أوبك+ على إعادة النظر في زيادة الإنتاج.

ارتفع سعر خام غرب تكساس الوسيط من أدنى مستوى له عند $68.00. التوترات الإقليمية المستمرة والإمكانية لتدخل الولايات المتحدة قد أثارت مخاوف بشأن اضطرابات العرض التي تؤثر على الأسعار.

ديناميات قرار أوبك بلس

دعا المسؤول الروسي أوبك+ إلى مراجعة قرار زيادة الإنتاج، مشيرًا إلى أن الأسعار العالمية الحالية ليست مناسبة للمنتجين. من المتوقع أن يُصدر تقرير مخزون النفط الأسبوعي من معهد البترول الأمريكي قريبًا، مما قد يؤثر على الأسعار.

من المتوقع أن تظهر بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية انخفاضًا لشهر يونيو، مما قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى النظر في خفض أسعار الفائدة قريبًا، مما قد يحفز الطلب على النفط. يعتبر خام غرب تكساس الوسيط، وهو نفط أمريكي عالي الجودة، معيارًا في السوق العالمية.

تؤثر توازن العرض والطلب والأحداث السياسية وسعر صرف الدولار الأمريكي بشكل كبير على أسعار خام غرب تكساس الوسيط. تؤثر قرارات أوبك وأوبك+ أيضًا على الأسعار، لا سيما فيما يتعلق بحصص الإنتاج ومستويات العرض الناتجة.

تأثير تقارير المخزون

تشير التقارير الأسبوعية من معهد البترول الأمريكي ووكالة معلومات الطاقة إلى مستويات مخزون النفط، مما يؤثر على الأسعار من خلال عكس التغيرات في العرض والطلب. تشمل أوبك 12 دولة رئيسية منتجة للنفط، بينما تمتد أوبك+ إلى أعضاء إضافيين مثل روسيا.

بالنظر إلى التحركات السعرية الحالية، من الواضح أن النفط الخام يبدو أنه قد وصل إلى سقف فني بالقرب من مستوى $72.00. ومع ذلك، يجب فهم هذا المستوى كجزء من نمط أوسع بدلاً من كونه حاجزاً مستقلاً. يعكس هذا المستوي زيادة بنسبة 12% منذ مايو، مما يشير إلى انتعاش ملموس في فترة زمنية قصيرة، غالباً ما يكون سببه عوامل غير متعلقة بالأساسيات الاقتصادية. التوترات الجيوسياسية، خاصة في الشرق الأوسط، تستمر في العمل كطبقة دعم تحتي للأسعار، مما يحد من الزخم التنازلي ويضخم الحساسية لمخاطر العرض.

نرى أن العناوين مدفوعة ليس فقط بالتوتر بين إسرائيل وإيران، الذي أدى تاريخياً إلى زيادة هوامش المخاطر في أسواق الطاقة، ولكن أيضاً بالتذبذبات المحتملة في سياسة الإنتاج من كبار المصدرين. موقف نائب رئيس الوزراء الروسي، الذي يدعو إلى موقف أكثر ليونة بشأن زيادات الإنتاج، يؤكد الشكوك بأن خطط نمو الإنتاج الأخيرة قد لا ترضي بعض دول المنتجين. الإدراك هنا هو أن مستويات الأسعار الحالية قد لا تؤمن الإيرادات المطلوبة، مما يدفع بعض اللاعبين إلى إعادة ضبط نهجهم. بالنسبة لنا، هذا يشير إلى زيادة المساومات في دوائر أوبك+، خاصةً إذا انخفضت الأسعار إلى ما دون مستويات الدعم الرئيسية مرة أخرى.

في هذه الأثناء، يتباين خام برنت وغرب تكساس في السلوك بعض الشيء، حيث يظهر خام غرب تكساس رد فعل أقوى للتطورات الفورية في الولايات المتحدة. الارتداد من مستوى $68.00 يشير إلى تردد في السوق لقبول ذلك المستوى كمعيار جديد. الاهتمام بالشراء الذي يظهر هناك يخبرنا أن المتداولين لا يستعدون بعد لتسعير التشاؤم حول الطلب بالكامل. هذا التفاؤل الحذر يمكن اختباره في بضعة أيام.

ينبغي أن نراقب عن كثب تقرير مبيعات التجزئة الأمريكية لهذا الأسبوع. ضعف الأرقام قد يعزز حالة الاحتياطي الفيدرالي للميل نحو دورة خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعاً. يمكن لأي تغير في توقعات السياسة النقدية أن تؤثر مباشرةً على الدولار الأمريكي، الذي عادةً ما يتحرك بعكس اتجاه العملات السلعية مثل النفط. إذا ضعف الدولار بسبب إشارات من الاحتياطي الفيدرالي، يمكن أن يوفر ذلك دعماً غير مباشر للنفط من خلال تحسين القدرة الشرائية للأسواق غير الدولارية. هذه العلاقة تكون أقوى عندما تبدأ روايات التضخم بالخفوت، وهي حالياً في طور التشكيل في تسعير السوق.

بينما تفحص الكيانات المشتقة منحنى التForward، من المرجح أن توفر بيانات المخزون الصادرة عن معهد البترول الأمريكي والتي يتم تأكيدها لاحقاً من قبل وكالة معلومات الطاقة اتجاهًا أوضح. إن انخفاض المخزونات يشير إلى زيادة في الاستهلاك أو النشاط التصديري، في حين أن البناء قد يعزز الشعور بثقل العرض. الأمر لا يتعلق فقط بالأحجام الأسبوعية، ولكن أيضًا بالوتيرة. إذا بدأنا في رؤية أسابيع متتالية من تحولات المخزون الملحوظة، فإن ذلك يزيد من احتمالية تحركات منحرفة في التسعير الآجل، خاصة مع اقتراب مواعيد الانتهاء.

نماذج الكم المعتمدة على معدلات عدم الاستقرار الجيوسياسي قد تحتاج إلى إعادة العيار خلال الشهر المقبل. آليات التسعير حاليًا تضمّن هامش خطر معتدل للعرض. ومع ذلك، فإن أي تصعيد من الخطاب إلى الفعل في ممرات الطاقة الرئيسية سيدفع إلى إعادة تسعير هياكل الخيارات، خاصة تلك القريبة من السعر. قد ينظر التجار إلى إعادة التموضع تبعاً لذلك، وتقييم التعرض ليس فقط بالمناطق السعرية بل أيضًا بالمدد الزمنية، حيث من المحتمل أن يتركز التقلب نحو الجزء الأمامي إذا ارتفعت عدم اليقين.

الضغط على التسعير من سياسة أوبك+ لم يتحقق بعد بالكامل. إذا بدأت مزيد من التعليقات التي تشير إلى تغييرات في الإنتاج في بناء توافق، فإننا نتوقع تغييرات في الفائدة المفتوحة وتخصيص الهوامش في العقود ذات الصلة. قد يؤدي ذلك إلى تعزيز تجارة الفروقات، خاصة بين عقود خام غرب تكساس وبرنت، كل منها يستجيب بشكل مختلف للعوامل المحفزة الإقليمية.

توقع تقلبات في المدى القصير، ولكن ليس بدون اتجاه. المشاركون المبنيون على البيانات سيرغبون في متابعة الفروقات بين المتوقع والفعلي في المخزون، بجانب الإعلانات الماكروية المجدولة — خاصة إذا تحركت الأدوات المرتبطة بالدولار بشكل تفاعلي بدلاً من التوقع.