ارتفع مؤشر أسعار الغذاء في نيوزيلندا (FPI) بنسبة 0.5٪ في مايو 2025، مقارنة بزيادة بنسبة 0.8٪ في الشهر السابق. يقيس هذا المؤشر التغيرات في متوسط سعر المواد الغذائية المباعة في البلاد ويتم نشره شهريًا من قبل إحصائيات نيوزيلندا.

يتتبع مؤشر أسعار الغذاء (FPI) سلة من المواد الغذائية التي تعكس أنماط الإنفاق النموذجية للأسر. ويعمل كمؤشر للتضخم في نيوزيلندا، نظرًا لأن أسعار الغذاء تشكل جزءًا كبيرًا من إنفاق الأسرة.

كشف تقرير مؤشر أسعار الغذاء لشهر مايو 2025 عن زيادة بنسبة 0.5٪، وكان هذا الارتفاع أقل من زيادة 0.8٪ التي تم تسجيلها في أبريل. يوفر هذا القياس صورة موثوقة عن كيفية تتبع تضخم أسعار الغذاء في جميع أنحاء البلاد، بناءً على ما من المرجح أن تشتريه الأسر العادية كل شهر. نظرًا لأن تكاليف الغذاء تحمل وزناً كبيرًا في مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الأوسع، فإن أي تغيير – مهما كان طفيفًا قد يبدو – يمكن أن يساعدنا في استنتاج الاتجاه المحتمل لأرقام ​التضخم الرئيسية.

عند النظر عن كثب، فإن الأجواء في الأرقام الأخيرة توحي بأن وتيرة التضخم المستقبلية، على الأقل من خلال هذا المنظور، قد تكون في حالة تخفيف. في حين أن شهرًا واحدًا لا يمكن أن يؤكد الاتجاهات، فإن الاتجاهية هنا تهم. يسلط الارتفاع الأصغر في مايو، مقارنة بشهر أبريل، الضوء على تخفيف محتمل للضغوط على الطلب أو بدء حلقي –أزمة- قيود العرض. ومع ذلك، علينا أن نكون حذرين قبل استخلاص استنتاجات مبكرة. تتحرك الأسعار في فئات المواد الغذائية الرئيسية – وخاصة الفاكهة والخضروات ومنتجات الألبان واللحوم – في العادة استجابةً لعوامل الطقس والشحن والحصاد التي تعمل على دورات أقصر.

بالنسبة لأولئك منا الذين يقومون بتحليل العقود الحساسة للتضخم، فإن المسار الشهري هنا ليس حاداً جدًا ولا خاملاً بالكامل – إذ يعني التحرك الأبطأ وجود ضغوط تضخمية أقل وأخف تأتي من الغذاء. وهذا يمكن أن يؤثر على كيفية تصرف توقعات الطاقة وسعر الفائدة على آفاق متوسطة. قد يؤدي تأثير تضخم الغذاء الأخف إلى تحويل الانتباه نحو مكونات أخرى في سلة مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، خصوصاً تلك التي تتمتع بتاريخ من التقلبات أو تلك التي تتأثر أكثر بالظروف الخارجية.

أصبحت ملاحظات ويلر السابقة بشأن الحفاظ على نهج يعتمد على البيانات أكثر وضوحًا في هذا السياق. لا يمكن للبنوك المركزية تجاهل البيانات الجديدة عن التضخم، خاصة عندما تتدفق من السلع الأساسية مثل الغذاء. بدأت أسواق السندات، التي غالباً ما تخدم كمؤشر متقدم لتوقعات السياسة، في التفاعل بحركات أصغر حجمًا بعد نشرات مثل هذه. على الرغم من أنها مشتقة من أنماط الاستهلاك على المدى القصير، إلا أن التأثيرات طويلة الأمد لهذه التغييرات في الأسعار على أسواق سعر الفائدة يجب أن تبقى في صدارة الاهتمام.

من الأمثلة على ذلك، أكد هاريسون في تعليقه الأخير أن التباطؤ في تضخم السلع الأساسية قد يشير إلى تخفيف أوسع في الطلب الاستهلاكي. مع هذا القراءات، يمكننا استنتاج أن الضغوط على ميزانيات الأسر تتساوى، مما يجعل زيادة الأسعار أقل احتمالاً إذا لم تتسارع الأجور. وهذا بحد ذاته يترك مجالًا أقل لتبرير إجراءات تشديد قوية أو إعادة تسعير لسوق سعر الفائدة للأعلى. لقد لاحظنا أن عندما تأتي بيانات أسعار الغذاء أقل من التوقعات، فإن التقلبات في العقود المستقبلية لسعر الفائدة تميل إلى الانكماش مؤقتًا، خاصة في العقود ذات الآجال القصيرة.

سيحتاج المتداولون في الآلات الحساسة للمخاطر الكلية إلى التفكير بتكتيك. في الوقت الذي كانت فيه التحركات في تضخم أسعار الغذاء بهذا الحجم معتدلة، فقد قامت بتهدئة التوقعات بشأن مخاطر التشديد الفوري. هناك حاجة لإعادة تقييم التوجيه المستقبلي بناءً على سرعة وتكوين هذا التخفيف في الأسعار. بالنسبة لنا، يحول ذلك التركيز إلى قراءة تسلسل بيانات النشر بدلاً من التركيز على قضية واحدة بشكل مفرط.

كما طرح ويلكنز نقطة مفيدة خلال منتدى الأسبوع الماضي: عندما تتلاشى تقلبات بداية العام وتصطف أسعار الغذاء بشكل أكثر موسمية، فإن الحاجز الذي توفره – أو تزيله – من الاستجابات النقدية يضيق. لذلك، قد يبالغ جزء من السوق في تقدير التخفيف. لا يغير التحول من شهر إلى شهر بنسبة أقل من 1٪ الاتجاه؛ بل يهدئه. من الأفضل مراقبة الجولة القادمة من التحديثات حول الوقود والإسكان قبل التوصل إلى استنتاجات قاطعة حول هياكل الأسعار للفترة المقبلة.